018 极致缩圈站在光里还是站在芯里20260712

发布时间：2026-07-12 一、核心要点 1. 本次会议为2026年7月10日天虹直播间直播内容，7月12日形成纪要；当日盘面呈分化态势，科创芯片设计、半导体材料设备跌超6%，半导体相关品类微跌，国防军工涨势最猛，白酒、生物医药涨超3.7%，A股上涨个股约3900只、下跌约1500只。 2. 中美经济均呈K型分化，中国GDP靠制造出口拉动、消费低迷；美国靠AI拉动、传统制造业下滑；工业利润核心贡献来自AI上游有色、能化，中下游传统行业增速弱或为负增长。 3. 行情节奏判断：6月底至7月初为本轮行情低点，7-9日为转折窗口，后续大概率震荡上行；美伊冲突扰动已钝化，霍尔木兹海峡通航则对资本市场影响有限；6月CPI同比涨1%、环比降0.3%，消费动力不足或利好货币政策宽松、利空消费板块。 4. 中报业绩：171家披露预告公司中150家预增，占比87.72%；AI上游、国防军工业绩亮眼，如兆易创新净利增1099%、工业妇联净利增93%-101%、紫金矿业净利增68%；中报披露易出现“买预期卖现实”，基本面扎实标的仍有反弹动能。 5. 产业赛道：高速光通信为核心，2026年1.6T光模块出货预计增长1.5-2倍，头部企业订单锁定至2028年，硅光模块2026年市占有望达光模块市场半数；光纤光缆需求随算力普及释放，价格中枢上行；华为、中兴通讯出海强劲，2026年全球通信设备份额有望突破80%。 二、投资线索 1. 半导体：全球存储芯片供不应求格局延续至2027年，SK海力士取消价格上限、三星拟上调DRAM合约价，国产替代提速；短期下跌或为加仓窗口，属科技周期，7月后半段行情震荡上行，可逆人性操作；长新存储拟8月上旬上市或带动市场情绪。 2. 创新药：港股通创新药近期涨幅较高，政策、BD交易出海（授权海外许可金额达2025年七成）驱动，需关注科技板块“抽血”效应，无持仓可逢低布局。 3. 券商：前期上涨后调整，国泰海通净利增164%-167%，科创板直投跟投贡献较多利润，当前业绩高增、估值低位，需看行情节奏。 4. 医药：兼具政策支持、医保目录扩容、MSCI中国医药卫生指数每股收益提升、CXO爆发式增长，为现金流稳定行业。 5. 债基：2026年表现平稳，求稳可选近1年收益1.5%-2%的短债（波动小），长债性价比低，固收+宜结合风险偏好，牛市不如直接买权益资产；投资宜抓“科技+红利”对冲风险。 6. 军工：Q1营收高增，三大增长逻辑明确；商业航天整体表现不佳但基本面无明显问题，长征12相关消息待核实；长征10号乙运载火箭完成一子级可控回收，预计2026年底实现子级火箭复用飞行，曾带动商业航天板块异动，需警惕行情持续性。三、风险与关注 1. 市场风险：科技板块波动加剧，半导体等品种短期急涨急跌、存在一日游行情；海外算力相关标的因无业绩预告表现平淡，观望情绪浓；A股科技股与韩、美股市表现形成错配。 2. 宏观风险：极端天气扰动、中美关系变化、美伊冲突反复、消费动力不足、货币政策宽松不及预期。 3. 投资提示：软件转芯片需看盈利情况、风险偏好，软件估值较年初回落（200倍→100倍），半导体材料设备估值220倍；科技股（光、芯等）高波动，大涨大跌为调仓机会，需做好仓位管理，大涨止盈、大跌加仓；越南股市2026年表现平淡，仅适合分散风险；QD产品因外管局额度限制多不开 放申购；需关注7月政治局会议政策定调。