AI算力与半导体会议纪要：对冲基金半导体仓位回落、超级电容国产替代、两长IPO

一、核心结论 1. 对冲基金半导体板块平均仓位从历史峰值14%大幅回落至当前9%，已逼近行业合理持仓水平，进一步下行空间逐步收窄，板块底部信号渐显，后续需关注持仓调整的边际变化对市场情绪及相关标的估值的影响 2. 长江证券新能源研究团队（电新）推出的掘金泛科技系列第九期聚焦超级电容领域，核心逻辑明确指向AI数据中心（AIDC）算力升级带来的标配化需求，国产替代逻辑下增量市场空间充足，供需缺口显著，产业链上下游均具备利好条件 二、重点公司与事件 1. 长江证券电新研究超级电容专题研究 （1）核心背景：随着AI机柜功率密度持续跃升，超级电容可平抑GPU瞬时功率波动、抵抗电网扰动、填补备电空白，将从AIDC选配变为标配，涉及双电层电容、锂离子电容两条技术路线，分别适配不同应用场景 （2）市场测算：按50GW数据中心需求测算，AIDC超级电容对应200-300亿元增量市场，当前海外龙头产能仅千万到数百万颗级别，远不及AIDC所需亿级需求量，扩产进度滞后叠加上游材料涨价，供需缺口十分显著 （3）产业链进展：国内已有思源电气等厂商布局落地，当前正迎来国产替代、量利齐升的发展机遇，上下游全产业链均有望受益 2. 国产存储巨头IPO进展 （1）长鑫科技：即将于7月16日启动科创板申购，IPO进程进入关键落地阶段，作为国产存储核心力量，其登陆资本市场后资金实力将大幅提升，后续需关注其技术突破及产能落地情况 （2）长存控股：与长鑫同年创立的国产存储另一核心巨头，近日披露IPO辅导进展，中国证监会官网7月10日更新其IPO辅导工作进展情况报告（第一期），其于今年5月19日启动IPO辅导，正全力推进上市进程，后续需关注其上市时间及融资用途分配三、后续关注 1. 对冲基金半导体仓位后续调整方向，若停止大幅减仓或边际加仓，将成为板块情绪修复的重要信号，需持续跟踪海外机构持仓数据的月度更新 2. AI数据中心超级电容的具体装机落地节奏，尤其是下游头部厂商的招标情况，将直接影响上游厂商的订单释放进度，需关注思源电气等国内厂商的中标动态 3. 长鑫科技申购后的市场表现及存活力度，以及长存控股IPO辅导的后续进展，两公司的上市融资将直接推动国产存储产能扩张，需持续关注其产能释放及市占率变化 4. 超级电容产业链上游材料的价格走势，若原材料涨价态势缓解，将进一步提升国内厂商的盈利空间，需跟踪相关化工材料及电极材料的价格波动