7.11金融地产与宏观市场会议纪要：光纤/美团/工业金属等核心内容

一、核心结论 1. 本次卖方会议覆盖光纤制造、本地生活服务、工业金属、高性能纤维、AI科技等多个赛道，核心围绕各领域产能、业绩、估值与催化逻辑展开。 2. 多数板块呈现正面信号：工业金属具备估值修复基础，美团二季度UE大概率超市场预期，聚杰微纤高端产品送样进度明确，部分买方看好Meta的AI转型成果。 二、重点公司与事件 1. 光纤预制棒领域 （1）野村专家电话会数据覆盖康宁、长飞光纤、亨通光电、中天科技、富通嘉善5家厂商，对应产能、市值情况为：康宁5600吨，市值约11000亿元；长飞光纤5000吨，市值约3500亿元；亨通光电4000吨，市值约2000亿元；中天科技3500吨，市值约1600亿元；富通嘉善1500吨，产能约为长飞光纤的30%、亨通光电的37.5%、中天科技的43%。 2. 本地生活服务（美团） （1）华泰观点显示，市场对美团二季度单元经济指标（UE）的一致预期为0.05，华泰预估该指标将大幅超预期，6月UE显著好于4月；4月、5月美团UE已转正实现微盈利，当前市场预期偏保守，业绩弹性较大。 3. 工业金属板块 （1）截止2026年7月10日早盘，工业金属指数上涨2.58%，神火股份、西部矿业等个股领涨，领涨个股含原文笔误的“中孚失业”，应为“中孚实业”，对应标的整体收涨。 （2）核心催化与支撑逻辑：美国非农数据下修削弱美联储加息预期，实际利率回落与美元走弱，为以美元计价的铜、铝等基本金属提供价格支撑；当前工业金属指数较2026年1月峰值下跌30%，估值处于低位，配置性价比提升，结构修复空间打开。 （3）业绩验证：神火股份、西部矿业、江西铜业、天山铝业等多家工业金属公司公布2026年半年度业绩预告，业绩亮眼且均超市场预期，体现行业高景气度。 （4）同步对应风险：美联储再度转鹰、海外地缘事件扰动、国内工业需求不及预期。 4. 高性能纤维（聚杰微纤） （1）产品布局：聚杰微纤采用CTE和Q布双线并行模式，高端布品种持续拓宽，目前有送样的高端布产品涵盖多个序列，不局限于Q布。 （2）客户进展：除生益台光外，其他主要客户公司也在积极对接，市场覆盖范围预计较广。 （3）关键节奏：聚杰微纤送样结果的预期未发生调整，时间窗口仍为2026年四季度；送样成功虽不会立即带来订单与利润释放（预计实际订单和利润释放到2027年），但将向市场传递正向信心，卖方将持续跟踪。 5. AI科技（Meta） （1）J.P.摩根交易台销售反馈显示，《Semianalysis》相关报告成功影响市场认知，部分买方将Meta对标2024年5月至12月的谷歌，认为其具备云业务增量贡献、AI从落后转变为核心优势、传统业务持续加力的特征。三、后续关注 1. 光纤厂商预制棒产能的实际投放进度，能否匹配下游光纤需求增长情况。2. 美团二季度UE数据的发布时间与实际表现，验证超市场预期的判断。 3. 工业金属价格走势与需求变化，是否会受美联储货币政策转向影响产生波动。 4. 聚杰微纤2026年四季度高端产品送样结果，以及后续订单转化情况。 5. Meta AI业务的落地进展与商业化效果，是否会进一步强化市场对其AI转型的认可。