2026.7.11AI算力与半导体卖方会议纪要
发布时间：2026-07-11 一、核心结论 1.AI安全有望迎来基本面与产业逻辑共振，启明信息2026年上半年业绩扭亏；AI整体产业趋势不变，CCL、MLCC产业链景气度提升，外资动向缓解算力过剩担忧2.半导体设备国产化加速，国产浸没式DUV已获国内存储大厂订单；机器人板块回调至年线后进入布局窗口，商业化进展叠加龙头厂商订单利好3.香农芯创2026年半年度业绩暴增，超级电容因AI需求增长迎来国产替代机会二、重点公司与事件——AI安全与国内企业业绩 1.启明信息业绩扭亏及AI安全机会 （1）涉及公司：启明信息（2）事件变化：预计2026年上半年营收12.1-12.6亿元，同比增6.84%-11.25%；归母净利润2600-3800万元，上年同期亏损9335万元；扣非净利润5500-6700万元，上年同期亏损1.64亿元（3）影响判断：AI安全产业逻辑与基本面共振，业绩大幅改善彰显其在AI安全领域的布局落地（4）后续关注点：公司AI安全业务的落地节奏与市场空间拓展 2.香农芯创业绩暴增 （1）涉及公司：香农芯创（2）事件变化：2026年半年度归母净利润35-40亿元，同比增2117.54%-2434.34%；Q2单季归母净利润21.7-26.7亿元，环比增63.75%-101.43%（3）核心原因：电子元器件分销业务毛利率同比提升，“海普存储”业务进入大规模销售阶段（4）后续关注点：存储相关业务的后续增长空间与分销业务的持续竞争力三、重点公司与事件——半导体设备与国产化 1.ASML浸没式DUV供应紧张与国产替代 （1）涉及公司：ASML、国内存储大厂、汇成真空、茂莱光学、波长光电（2）事件变化：ASML浸没式DUV交期延长至18个月，部分订单通过提价缩短交期；国内存储大厂已批量下单2台国产浸没式DUV（3）影响判断：海外设备供应受限，国产半导体设备国产化加速，相关公司直接受益于订单落地（4）后续关注点：国产设备的后续订单规模与市占率提升节奏 2.深科达半导体设备业务突破 （1）涉及公司：深科达、长川科技、金海通、西部数据、长江存储、长鑫存储、通富微电、长电科技（2）事件变化：2026年分选机营收预计翻倍以上，净利率超20%；独供西部数据6项HAMR技术设备，2026-2028年对应增量空间7亿元；存储分选机批量供货长江存储、长鑫存储，全年平移式机型出货超百台（3）核心数据：2026年预计营收8-9亿元，2027年超15亿元，保守对应利润3-4亿元，当前估值30倍；HAMR设备订单5-6亿元、毛利超50%（4）影响判断：公司在半导体分选、HAMR等细分领域形成卡位，半导体业务成为增长核心（5）后续关注点：半导体设备订单的落地进度与先进制程技术突破3.拉普拉斯半导体装备国产替代（1）涉及公司：拉普拉斯、盛美股份 （2）事件变化：聚焦半导体先进封装核心装备，底层技术为PVD，产品对标盛美股份，盛美传统制程毛利率60%、先进制程更高，相关产品占其毛利25%-30%（3）影响判断：公司技术储备与盛美早期类似，具备半导体装备国产替代潜力（4）后续关注点：下游客户验证进展与先进制程设备的量产节奏 4.格林达布局AI玻璃基板材料 （1）涉及公司：格林达、戈碧迦、沃格光电（2）事件变化：国内面板TMAH显影液市占率超60%，具备SEMI G5级量产能力；TGV玻璃基板蚀刻液已批量送样客户，是AI玻璃基板制程刚需材料（3）影响判断：卡位AI玻璃基板关键材料环节，未来市场有望翻倍增长（4）后续关注点：AI玻璃基板材料的量产规模与客户验证进度四、重点公司与事件——机器人与AI产业 1.机器人板块行情分析 （1）板块情况：回调至年线后进入布局窗口，此前调整源于量化板块手法，产业进展持续推进（2）龙头事件：马斯克已给机器人设备下达正式预付款合同，天创时尚拥有北美顶级机床资产，被视为机器人核心标的；福赛科技、恒勃股份、科森科技为机器人部件标的（3）影响判断：机器人产业进入商业化初期，设备环节因卡脖子属性将持续成为长周期增长主线（4）后续关注点：马斯克相关订单的落地规模与机器人量产进展 2.AI产业整体趋势与标的选择 （1）产业趋势：AI整体产业趋势不变，CCL、MLCC产业链景气度提升，Meta、美光新动向缓解算力过剩担忧，外资对A股、韩股相关性下降 （2）标的选择：市场需寻找技术壁垒最高的产品与公司，高位板块对利空敏感，NV消息常被解读为情绪性利空或利好 3.Agent相关讨论 （1）核心观点：当前美国AI Agent以替代碳基工作、加速财富再分配为主，生产效率提升为辅，非扩大经济总蛋糕的核心工具 4.英伟达最新动向 （1）涉及公司：英伟达、OpenAI、苹果（2）事件变化：Rubin系列产品未延期，Rubin Ultra将于2027年发货；英伟达从卖GPU转向卖完整AI基础设施平台，竞争壁垒覆盖CPU、GPU、网络、光模块、软件等；Neocloud通过联合投资等方式成为新算力分发渠道；内存供给为AI服务器关键瓶颈（3）后续关注点：英伟达基础设施平台的推进情况与内存瓶颈的突破进度五、重点公司与事件——商业航天与其他领域 1.商业航天板块机会 （1）核心事件：长十乙一级回收成功，商业航天启动二波行情，后续民营火箭将开展新一轮可回收测试（2）标的选择：宏润建设绑定深蓝航天开展火箭相关业务，上海港湾布局卫星能源系统，大名城涉及卫星通信载荷，凯盛科技关注太空光伏玻璃研发 2.人服公司跟踪情况 （1）北京人力：2026年Q2经营延续Q1态势，外包业务增长，灵活用工等业务面临压力，大客户需求平稳 （2）科锐国际：Q2销售增速向好，灵活用工人头双位数增长（多数来自风电），猎头等传统业务景气 ，禾蛙offer收入翻倍，AI提升招聘人效50%以上六、行业与市场数据跟踪 1.半导体基金仓位变化 （1）数据：半导体在对冲基金中的平均仓位从最高14%降至9%，接近合理持仓水平2.超级电容行业机会（1）行业逻辑：AI负载提升推动数据中心单位超容配置增加，未来50GW IT对应约1亿颗LiC需求（2）国产替代：海外供应偏紧，国内企业具备替代机会，率先完成验证的企业将受益七、后续关注事项 1.半导体设备国产替代的订单落地与技术突破情况2.AI安全、机器人等热门赛道的产业落地节奏与业绩兑现3.香农芯创、深科达等重点公司的后续业绩与业务增长4.英伟达、OpenAI等海外科技巨头的动向对A股相关板块的影响5.超级电容、商业航天等细分领域的供需变化与标的机会