核心观点与关键数据
- 中观景气延续分化，电子产业景气继续加速。存储及电子产业景气度延续高增，美伊局势缓和带动霍尔木兹海峡通行量回升，能源化工品价格表现偏弱，黄金价格反弹。内需消费景气仍承压，空调排产及乘用车零售延续下滑，生猪价格有所反弹。
- 上游资源：能源化工价格偏弱，黄金价格环比回升。
- 油化：美伊局势缓和，布伦特原油期货结算价环比+0.2%至72.1美元/桶；化工品价格指数环比-1.1%。
- 煤炭：煤价环比-3.1%至820.8元/吨，电厂日耗同比偏弱。
- 有色金属：美国非农走弱导致加息预期边际下降，COMEX黄金价格环比+2.4%，工业金属表现分化，SHFE铜/铝价格环比+1.4%/-0.7%。
- 中游周期与制造：电子产业景气继续加速，建工需求仍磨底。
- 先进制造：全球半导体景气延续加速，2026M6韩国半导体出口额TTM同比+95.8%至2925.3亿美元，增速较M5提升，其中内存芯片出口额TTM同比+71.3%至1634.3亿美元。DRAM DDR5/DDR4/DDR3现货价格分别环比-0.1%/+3.9%/+7.8%，中低端存储产能仍然紧缺。
- 基建地产：钢铁建材价格继续磨底。螺纹钢表观消费量为210.0万吨，周环比+11.3%；高炉开工率84.0%，环比-0.4%，钢材社会库存环比+24.5万吨。国内浮法玻璃平均价为1104.0元/吨，环比持平。全国水泥价格指数94.4，环比-0.3%，全国水泥发运率41.5%，环比持平。
- 下游消费：二手房与生猪销售边际改善，耐用品景气承压。
- 地产：30大中城市商品房成交面积同比-8.3%，10大重点城市二手房成交面积同比+10.1%，二手房销售边际改善。
- 生猪：全国生猪（内三元）价格10.3元/千克周环比+4.2%，猪价阶段性反弹。
- 耐用品：乘用车日均零售8.2万台，同比-18.0%，持续下降。
- 客运物流：国内航班架次降幅收窄，海运价格继续提升。
- 客运：10大主要城市地铁客运量同比-1.4%，百度迁徙规模指数同比-8.3%；国内航班执飞架次环比+6.5%，同比-3.2%，较19年同期+14.4%；国际航班执飞架次环比+3.2%，恢复至2019年同期82.9%。
- 货运：全国公路通行量/铁路货运量同比+0.1%/-2.6%；快递揽收/投递量同比+5.7%/+3.5%。
- 海运：SCFI指数环比+2.7%，BDI环比+7.6%；中国港口货物吞吐量/集装箱吞吐量环比-2.9%/-5.3%。
- 风险提示：国内政策的不确定性，贸易摩擦的不确定性，全球地缘政治的不确定性。
