市场分析
- 人民币：中间价三年来首次突破6.80，逆周期因子回归均衡，但6月PPI同比升至4.1%、环比下降0.3%，CPI与核心CPI同比均为1.0%、环比下降0.3%，显示终端需求修复有限。中国人民银行二季度货币政策委员会例会继续强调适度宽松、支持消费和保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
- 美元：仍主要受到利率预期和避险需求支撑。中东局势反复推动原油价格上行，但油价冲高后有所回落。6月FOMC会议纪要显示官员对通胀风险仍保持警惕，但内部对后续政策路径存在分歧；6月非农就业低于预期，就业市场正在放缓但尚未出现明显失速。市场对9月加息的预期有所回落，美债收益率下行，美元指数在100-101附近震荡。
其他货币
- 欧元：缺乏独立驱动，主要被动承接美元强弱。欧元兑美元录得连续第二个交易日上涨，但1.1450附近构成明显阻力。边际支撑来自市场对欧洲央行再度加息预期的升温，但欧元区作为纯能源进口经济体，霍尔木兹通行受阻直接恶化其贸易条件，加息预期本身是能源冲击的结果而非增长改善的证明。
- 日元：美元兑日元自周四的162.4附近下跌至161.44，跌破162关口。触发因素包括财务大臣推动政府养老投资基金（GPIF）增加本土资产配置，以及日本6月PPI同比升至7.1%，强化了日本央行继续加息的必要性。美伊技术性谈判仍在进行，能源风险溢价边际消退，也削弱了日元此前最重的拖累项。
策略
- 美元兑人民币：短期偏区间、重心继续下移，参考6.75–6.82。中间价破6.80是明确的政策姿态转变，6.80上方追多性价比显著下降；下方先看6.75。重点跟踪中间价、下周中国二季度GDP与6月进出口、工增、社零数据，以及霍尔木兹通行恢复进度。
- 欧元：区间1.135–1.150，1.1450为关键阻力，站稳需油价实质回落配合；1.135下方为第一支撑。策略上维持逢高偏空，警惕美国CPI低于预期触发的美元回吐。
- 日元：由“高位高抛”转为逢反弹减持美元兑日元多头，但尚不到反手做多日元的时点。本轮日元走强靠的是机制而非干预——GPIF增配本土资产带来结构性资金回流，PPI创三年多新高强化日本央行加息理由，两者都直接作用于美日利差。约束在于利差绝对水平仍支撑套息交易，日元仍处四十年低位附近。
风险
- 地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储政策风险；海外流动性冲击。
