股指期货数据观察：修复韧性犹在，外部风险升温

修复韧性犹在，外部风险升温 2026年7月12日 项麒睿从业资格号：F03124488投资咨询证号：Z0019956 核心观点 主要观点 •宏观基本面延续修复态势。6月制造业PMI录得50.3%，时隔两个月重返扩张区间，生产指数与新订单指数双双回升至51%以上，产需两端同步改善。高技术制造业PMI达53.5%，引领作用持续增强。工业企业效益延续回暖，1—5月规上工业企业利润同比增长18.8%。但结构性矛盾依然突出，利润高度集中于上游资源链条与高技术制造领域，而中下游行业利润普遍承压。6月PPI同比上涨4.1%，PPI与CPI之差扩大至3.1个百分点，创四年新高，价格传导不畅进一步印证了内需基础仍待巩固。 •外部流动性压力明显缓和，美国6月非农就业数据大幅不及预期，市场对美联储加息的预期显著降温，美元指数跌幅较大。这在一定程度上缓解了外部因素对A股估值的压制，为市场提供了喘息窗口。 股指期货 •然而，外部环境趋于复杂化。地缘政治风险骤然升温，7月7日美方宣布恢复对伊朗石油制裁，随后特朗普称美伊谅解备忘录“已终结”并下令对伊朗发动新一轮军事打击，美军连续数日扩大打击规模。尽管外交对话窗口尚未完全关闭，但对抗呈升级态势，全球避险情绪短期难以消退。外部地缘环境仍对A股风险偏好形成扰动。 2•展望后市，基本面修复为市场提供下行保护，但内需偏弱、盈利结构性分化以及地缘政治不确定性等制约因素尚未根本改善。短期来看，市场大概率延续震荡格局。 目录 01 宏观数据追踪04 02 股指期货数据追踪13 目录CONTENTS 宏观数据追踪 指数估值水平 指数估值水平 期市资金流动 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎