股指期货数据观察：内部盈利支撑，外部压力未解

内部盈利支撑，外部压力未解 2026年5月17日 项麒睿从业资格号：F03124488投资咨询证号：Z0019956 核心观点 主要观点 •2026年一季度，国内经济数据为权益市场提供了扎实的宏观基础。规模以上工业企业利润同比增长延续高增长态势。A股一季报同样延续增长态势，全部A股归母净利润累计同比增速约6.5%至6.8%，较2025年全年水平显著改善。制造业PMI连续两个月处于扩张区间，生产指数与新订单指数均高于临界点，显示产需两端继续扩张，经济总体产出保持扩张态势。物价水平保持温和回升，进出口金额均持续处于历史高位。当前市场正处于典型的“利润驱动”阶段，基本面的韧性与结构性亮点构成了股指震荡上行的核心支撑。 •海外层面，中美关系出现阶段性积极变化。美国总统特朗普于5月13日至15日对中国进行国事访问，两国元首赞同将构建"中美建设性战略稳定关系"作为双边关系新定位，有望为未来几年中美关系提供战略指引，外部环境持续改善。 股指期货 •美国4月新增非农就业大幅超出市场预期，就业市场表现稳健。同时，美国通胀数据超出市场预期，叠加新任美联储主席即将履新带来的政策不确定性，降息的预期持续延后。各期限美债收益率全线走高，30年期收益率突破5%，10年期收益率站上4.5%。境外主权信用债券利率大幅走高的环境，资金流动和风险偏好均对A股形成一定外部压制。 •中东局势方面，美以伊冲突仍存在较大不确定性，海湾地区地缘格局呈现碎片化趋势，但局势大概率呈现边际缓和趋势。 2•综合来看，当前A股市场正处于典型的"利润驱动"阶段。国内盈利修复势头良好，一季度工业企业利润与上市公司业绩双双向好，进出口超预期为基本面提供持续验证。与此同时，外部因素仍是压制股指的主要力量，美债利率高企、美联储政策不确定性以及中东地缘风险，均构成短期扰动。展望后市，股指大概率仍将呈现震荡上行格局，盈利修复的强度将是决定市场中枢上移空间的关键变量，短期在经历前期较大幅度上行后，叠加外部扰动，市场存在一定的回调动能。 目录 01 宏观数据追踪04 02 股指期货数据追踪13 目录CONTENTS 宏观数据追踪 指数估值水平 指数估值水平 期市资金流动 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎