主要观点
- 国内方面:虽然一季度GDP同比增长5.0%,制造业PMI持续扩张,进出口规模维持高位,但内需修复疲弱是当前最大隐患。4月社会消费品零售总额同比仅增0.2%(预期2.0%),商品零售增速转负,显示价格传导困难,消费复苏动能反复。4月规模以上工业增加值同比增速回落至4.1%(前值6.2%),供需两端放缓,经济复苏非坦途。
- 海外方面:外部压力收紧,美联储新主席沃什鹰派立场加剧市场加息预期(年内加息概率近70%),美债收益率攀升(10年期逼近4.7%),高利率环境压制全球风险偏好。中东地缘风险持续,能源价格高企加剧通胀压力。
股指期货
- 宏观环境:外部压力加大、内部需求不足,A股宏观环境复杂艰难。中美贸易关税取得初步进展,或提供情绪支撑,但中长期走势取决于内需能否接力利润修复。美联储政策取向不明,外部流动性紧缩预期持续。
研究结论
- 短期承压:A股短期承压运行,市场上方存在压力,主要受外部扰动和前期涨幅影响。
- 核心变量:内需能否有效接力利润修复是决定A股中长期走势的关键。