智明达—顺势破茧向新而生,重视商业航天新标的点评
核心观点与业务布局
- 全链条覆盖:公司产品覆盖火箭控制系统、卫星路由和星载计算机、地面站和卫星终端,形成从火箭到终端的完整产业链布局。
- 收入结构变化:2026年一季度公司收入将发生结构性变化,相关部分全年营收预计翻倍。
关键业务板块分析
- 火箭控制系统:
- 核心供应商,产品单套价值量200万元。
- 主供体制内型号,积极拓展民营领域市场。
- 卫星业务:
- 布局关键载荷与太空算力。
- 星网路由管控模块单套价值量100万元,一代星市场份额超50%,二代星渗透率有望加强。
- 太空算力与H客户签署合作协议,价值量更高。
- 终端制造:
- 产品覆盖地面信关站和终端。
- 随着运力桎梏的突破,终端制造市场潜力广阔。