长江家电 点亮思维第143期如何看欧洲空调需求贡献及持续性

00:00:00 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户。未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容，否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担，长江证券保留追究其法律责任的权利。 00:00:30 呃，各位同学们大家早上好，我是长江家电的分析师陈亮。呃，那么呃，那个欧洲的话，其实近期的话整个天气仍炎热，那么带来整个空调需求的这个爆发增长啊，那么这个的话，其实大家关注度一直很高啊，就是呃包括我们呃，其实呃上周的话，也是跟我们电力一起做这样一个联合的一个跟进的一个汇报。那么在此的话，我们对于整个欧洲家电欧洲的这个空调需求，那么做一个整体性的这个简单性的一个汇报啊啊。 00:00:57 那么主要是从三个维度，第一个的话其实呃这个事情的啊其实主要是新闻关注度比较高啊，包括像美的的这个呃这个分体空调。那么其实大家关，呃这个这个也获得非常好的这样一个呃销售的一个呃反馈啊，包括各大媒体以及这个自媒体的报道，这个事情就是表现出来就是欧洲的这个极端天极端的这个炎热。再加上的话就是中国的空调龙头在海外这个销售情况非常好啊，包括的话我们可以看到各大媒体报道，就是无论是美的啊，其实包括像呃格力跟海尔在海外的空调基本上都是四五十以上，甚至翻倍以上这样一个啊这个这个高。增长啊， 00:01:31 那么这个事情是这样去看啊，首先第一个就是如果从一个周期角度来说，其实欧洲的话，过去的空调的呃这个占我们的出口这个比例其实一直在啊提升啊。然后现在已经占到我们国家出口比例大概在25%左右，那么年度的这个出口量大概在1400万台左右啊。它本来就是我们这个出口非常大的一个啊，这个这个这个这个这个这个方向啊， 00:01:52 从过去的十年的这个啊复合增数来看的话，它的出口量的话就是空调出口量啊，就是我们中国出口到欧洲的出口量复合增速大都在18%啊。其实中枢是保持一个非常好的一个趋势啊，并且这个天气这个炎热这个事儿是呃这个呃过去因为欧洲的话，整体的空调相对于啊目前还是处在一个比较低的水平啊，基本上就是大概在25%中枢左右这样一个啊这个这个水平。 00:02:15 部分的国家的话都10个点的渗透率都没有啊，它整体空调渗透率是比较低的啊，包括之前我们写过就是呃全球视野看欧洲的，包括里面也详细地去做了这个嫩爽，其实呃欧洲的空调渗透率原来比较低的话，其实主要是在于呃一个。是它天气其实以前没有这么炎热，是比相对来说是比较凉爽的。那么啊随着这个天气的这个呃呃恶化之后啊，那么整个的天气的这个极端天气情况越来越多啊，那么出现这个啊这个这个这个高温天气这个啊状态越越来越多，那么也倒逼了整个欧洲的这个啊这个去装空调。 00:02:48 那么另外的话就是欧洲的，因为它的这个环保啊啊的限制条件啊，包括一些安装限制条件其实是比较比较比较比较多的啊那么。啊包括对于安装啊，包括对于这个这个冷凝机的使用啊，啊，包括的话其实对于这个啊这个外立面的一些影响啊等等啊，它的它它它这个限制条件特别多啊。如果说比如说像有的国家这个外立面打孔的话，它是要经过全部业委去统统啊业主去同意的。那么环保这个要求也是非常极端的，包括他们的从潜在意识里面会觉得这个安装空调就是一一一件啊，不太环保的事情啊。他们已经建成意识。 00:03:22 所以这个的话其实也是使得这个欧洲的话，早期的空调的这个渗透率其实是啊相对来是比较低的啊。但是呢，随着这个极端天气的这个情况出现啊，以及这个啊这个这个这个高温的这个这个这个持续的这个影响。那么也使得这个空调渗透率其实在持续的一个提升。 00:03:38 其实如果说我们看这个呃18年的话，现在空调渗透率其实呃才10个点以内啊，那么现在的话已经提了差不多20%多啊。其实渗透率应该保持一个持续持续提升， 00:03:49 而且从过去的呃啊这个5~10年来看的话，其实欧洲的啊这个这个空调这个出口。的这个增增量啊，刚刚讲的就是是非常可观的，那么也是啊，我们的出口增量年有非常大的一个一个一个贡献啊。基本上前在啊这个前面其实主要是欧洲这个拉动呃为主啊，后面的话其实在逐步的转化到拉美这些区域这个呃拉动为主。所以欧洲的话本身就是一个就是空调渗透率呃持续提升，然后在我们出口的这个比例已经是呃啊逐步提高这样一个趋势啊， 00:04:21 而且包括像高温期端天气不是啊这两年才有啊，其实呃每隔两三年它都会出现非常极端的这样一个高温天气。 00:04:28 包括像我们如果看近一点的话，2021年2022年啊当时也出现过啊，就是当时出口空产量的话，一年也到了1000多万台这样一个量级啊，所以它整个这个啊这个这个这个这个影响的话其实是在持续的。 00:04:41 所以说说如果说整从整个这个欧洲这个啊，空调的这样一个啊渗透率的这个潜在的这个啊空间去看的话，其实它的未来潜力是比较大的。因为现在的话才20%~25%这样一个扩展渗透率，呃，掌握来看的话，它渗透率可能也会提高了百分至少百分之十五十以上，有可能会更高。 00:04:57 啊，因为欧洲的它本身它消费力其实是有的啊，它主要还是受制于这个啊环保啊，包括一些安装的一些条件的一些限制啊。那么在这种呃气温极端的这个情况下，包括像报报道这个热啊热死人的这种情况之下，那么它还是会去呃驱动整个空调，这个安装渗透率的这样一个呃进一步的提高。 00:05:17 所以潜在行业的话可能都可能都是一个两三万的一个一个空间啊，这是一个非常大的这样一个潜在的一个啊这个这个这个增量啊。第二个点的话就是这个这个啊就是呃整个金融状态啊，其实这一次的话，就是大家也可以啊看到一些报道里面讲的就是啊，中国的空产龙头基本上百分之四五十以上的这样一个啊增长啊。但是呃这里面主要还是一些局部的一些 品类啊， 00:05:39 比如像这个啊美的这个这个啊这个分体的这个安装的这样一个空调，那么其实是一个很火爆的一个状态。那么去年的话可能啊年度的话大概是8~10万的这样一个销售，那么今年可能是25万台甚至更高的这样一个呃销量啊，这个单单台的话啊单品的话可能啊大概做到翻倍以上的一个增长呃。这个的话可能是一些啊，比较极端的一些情呃呃比较比较这个特殊的一些这个情况啊。 00:06:01 如果说我们去看的话，就是这里面呃它的核心的量量子的话，其实如果站在整个公司去看的话，它那样的话可能呃也就呃零点几个点这样一个拉动啊，不会说特别明显啊。其实核心还是要看到另外一个影响，就是呃就是单点度的这个影响不会说那么极端啊对于对于企业而言啊，但是这个的话其实需要看到一个持续性的这个机会，就是呃这一次对于品牌力的拉伸非常重要。 00:06:24 因为其实欧洲的话以前的话，其实我们的啊空调份额融合起来份额其实并不高啊，你像美的话，其实在西欧和东欧的份额并分分别大概在7~8个点啊。然后的话像海尔的话份额稍微高，在东欧呃会稍微高一点啊差不多啊，这个这个30%的这个这个这个这个这个啊这个这个份额啊，但是在整个这个西欧的话，分额也就7个点啊。那么像格力的话，其实在中国的份额大概在18%，那么那么这个呃在西欧的份额大概在4个点啊，所以其实份额的话，其实在整个西欧的份额都在一个。个位数这样一个水平啊，那么在啊东欧的话稍微会高一点啊， 00:07:01 但是未来潜力的话可能很大的话就在这个啊西欧这个市场啊。 00:07:05 所以说从呃未来这个趋势去看的话，就是我们这一轮就是呃不仅是说当年销量有一个比较好的一个增长啊，更重要的话是对我们啊中国的这个品牌啊，这个形象和这个品牌影响力在大幅度一个提高。那么这个话有利于去打开欧洲这样一个渠道啊市场啊，然后去获得渠道这样一个加持啊。因为欧洲的渠道的渗透其实是比较难的，因为欧洲渠道都啊都比较分 散啊，无论是线上还是线下，都是相对来说比较分散的一个11111一个情况啊。 00:07:34 所以说从这个维度来看，就是这一次的话，我们可以看到很多的新闻报道啊，包括像一些啊这个自媒体啊都会去去去做一些宣导。那么这块对于品牌性影响力会有一个大的提升，而且这块不仅是对于这个啊空调会有这个拉动，那么其实对于其他的一些啊这个冰洗品类也会有拉动啊，因为一旦你进入到这个渠道区的话啊，那么它不仅说是去买空调那么。也对于这个冰洗的话，也会有这样一个啊这个这个这个这个这个拉动啊。 00:08:01 所以说从这个度来看的话，它的整个欧洲这件事情的话，不仅只是短期的个这个销售的一个啊一个影响，更加要是对品牌影响力对渠道的一个打开。以对后续的这个啊空调份额的一个提高啊，以及对于这个啊啊近洗品类的这个进一步的一个拉动，那么这个的话， 00:08:17 都是比较大的一个可去期待的一个啊一个一一一个点啊呃。 00:08:21 第三个点的话，其实这里面我们要讲讲就是整个整个对于这个家电这个情况，因为其实我们以前全写的这个全球系列报告里面也还会强调一个观点，啊，因为未来就是啊，整个海外的工厂这个机会其实是比较大的。 00:08:34 其实我们刚刚讲的欧洲的话，其实这几年这个啊增量贡献比较明显。其实像新赏像拉美啊中东啊，包括些像东南亚的这个国家，那么其实渗透率其实也都不高啊，基本都在25%~30%之间这样一个啊，渗透率的一个水平啊，其实大家只可能只关注欧洲这种极端的一个情况。 00:08:52 其实今年的话，其实像呃东南亚这个市场啊，其实天气也非常炎热啊，他们的这个空调渗透率也。在呃加速的一个驱动和推动当中啊，那么他的这个增量贡献也是非常可观的啊。所以不仅只是欧洲的这样一个增量，那么其实对于海外的新兴市场的话，他们这个渗透率也在持续保持一个提升的一个啊一个状态啊。 00:09:09 那么我们中国的这个品牌的话，其实在这个啊新赏的话，它这个竞争优势啊，以及对于渠道这个拓展能力其实是会会会更强，那么这个的话风格的这个产的这个节奏也会更快啊。 00:09:19 所以其实我们看到就是刚刚也讲了，就是欧洲的话，其实过去的这个贡献质量是第一的，但是逐步的是在被拉美在取代啊。拉美的个这个贡献质量其实现在已经是我们出口里面的第一名啊，就是所以说这个的话其实在持续的去啊做这个啊，当然欧洲的话质量也会在进步的这个持续啊，所以它这个在西上的话，它这个拉动效应也会更越来越明显。 00:09:40 所以其实对于整个家电去看的话，包括啊空调去看的话，其实大家啊未来可能更更重要的增长是来自于这个海外市场啊，那么其实现在正处在一个啊渗透率提高的一个过程当中啊。 00:09:52 其实呃嗯我们也也讲过一个观点啊，就是除了刚刚讲欧洲，因为欧洲。它不存在消费力的问题啊，消费力是比较强的，主要是天气因素的这个啊，对于空调性的这个驱动。那么其实对新场来说，其实天气因素还其实像拉美中东这些区，他们本身是有这个啊空调这个需求的，那么其实只是说因为有这样一个啊这个收入的一些这个限制啊，那么我们可以包括像电力基础设施的一些限制啊。那么现在可以看到我们啊，之前我们也是做一个研究啊，当啊你的户均收入突破1万美元多突破1万1万美元之后的话啊，空调渗透就会迎来加速提升。 00:10:24 那么其实这两啊，其实我们前两天也讲过，就是其现在越来越多多的新市场的国家，他们的这个户均收入在突破1万美元，其实也已应该应进到这个框享深度的一个一个价值的一个阶段。所以对于整个的出口这样一个增量的这个持续性的贡献，其实是可以去值得去期待的啊。 00:10:40 所以基于就说整个呃欧洲这个事儿的话，其实我们想去呃强调一下，就是第一个的话就是欧洲这个事儿，它其实一直在啊发生也在驱动，而且潜力是比较大的。那么第2个的话就 是对于我们国内的品牌去出海，这样一个品牌会有一个很大的一个提升，那么对于未来这个啊。 00:10:57 不仅是只是这个销售增量的方面的一个问题，那么其实对于这个份额的一个抢占也会有很大的一个加持。那么现在的话，其实在西欧我们的重点东资企业份额就是个位数这样一个啊这个水平，那么未来的话，可能做到一