长江家电 点亮思维第152期产业亮点之十四厄尔尼诺气候下如何展望空调需求

厄尔尼诺对空调需求的影响分析

核心观点

• 厄尔尼诺现象导致全球极端天气增多，包括高温、强降雨和台风，对空调需求产生显著影响。
• 历史复盘显示，厄尔尼诺期间空调内外销均呈现较好增长趋势，且影响可持续至次年。

关键数据

• 国家气候中心预测，2026年主汛期（6月至8月）我国极端天气增多，东部地区涝重雨旱，华东、华中、西南等地盛夏高温伏旱显著，台风活跃期提前。
• 世界气象组织预测，全球陆地温度高于正常水平的概率普遍增加，2020年7月至9月降雨概率结构良好、幅度较大。
• 2012年至2024年月热夏阶段，空调均价同步提升，显示需求侧强劲。

研究结论

• 厄尔尼诺对空调需求产生正向拉动，内外销均可能出现大几十的增长幅度。
• 2026年空调内外销基数较低，厄尔尼诺强化可能进一步推动需求增长，预计今年下半年和明年空调需求均表现强劲。
• 白电龙头企业业绩稳定性和分红回购力度强，美的、海尔、格力股息率均超过5%，回购率约2%，综合回报率7~9%及以上，红利配置价值凸显。
• 美的股价创新高，估值14~15倍，但主力资金以保险和自营OC账户为主，更注重股息率，美的股息率仍超5%，估值有重估空间。
• 建议加大美的配置，并适当增加海尔和格力的配置，后者估值更低，弹性更大。

总结

厄尔尼诺现象将显著拉动空调需求，白电龙头企业凭借稳定的业绩和较高的股息率，其红利配置价值将进一步凸显，建议投资者关注美的、海尔和格力。