多空焦点
- 美国经济数据：6月服务业PMI温和降温，就业指数意外强劲，通胀缓降，增强市场对经济“软着陆”的信心，美元指数上涨动能减弱。
- 美伊冲突：美伊军事对峙持续，“打打谈谈”僵持状态，霍尔木兹海峡管控权博弈升温，海外铝投复产预期积极，但整体供应偏紧。
数据分析
- 美国经济：服务业PMI54略低于预期，就业指数创2024年以来最大升幅，支付价格指数回落至四个月低点。
- 美伊冲突：美军对伊朗发动大规模空袭，伊朗伊斯兰革命卫队还击，冲突升级，外交渠道未完全关闭，霍尔木兹海峡管控权博弈持续。
- 中国经济：6月CPI环比下降0.3%，同比上涨1%；PPI环比下降0.3%，同比上涨4.1%，经济“供强需弱”格局延续。
- 铝土矿供应：国产铝土矿产量同比增长2.06%，广西产量下降，山西产量下降37.12%，进口量攀升至2303万吨，创单月历史新高。
- 氧化铝：6月产量环比上升1.6%，同比上升0.7%，运行产能环比上升1.6%，同比上升0.7%，短期过剩局面难改，关注几内亚政策落地。
- 电解铝：6月产量同比增长2.2%，环比下跌3.1%，铝水占比较上月提升0.7个百分点至77.2%，运行已触及产能天花板，增量有限。
- 铝加工：传统消费淡季效应深化，铝下游加工龙头企业开工率62.6%，环比回落0.4个百分点，新能源汽车、储能及AI相关消费增长强劲。
- 房地产市场：1-5月房地产开发投资同比下降16.2%，一线城市房价拐点已现，核心城市局部回暖，市场底部特征明显。
- 新能源汽车：5月新能源汽车销量占比达56.9%，1-5月销量占比达47.5%，距过半仅一步之遥，汽车出口强劲，同比增长63%。
- 铝进出口：5月铝材出口量63万吨，同比增加15.6%，1-5月累计出口量269万吨，同比增加10.4%，出口拉动去库，为铝价提供底部支撑。
- LME铝库存：持续下滑至历史偏低水平，最新库存为289225吨，供应短缺的格局难改。
- 国内铝锭社库：持续减少至505917吨，铝锭社库继续去化。
- 废铝进口：5月环比下降10.9%，同比下降4.8%，1-5月累计进口量同比基本持平。
- 再生铝行业：5月开工率环比下滑5.7个百分点至34.2%，6月延续跌势，受制于淡季需求走弱与政策合规成本高企。
- 再生铝合金：开工率环比再降0.5个百分点至51.8%，原料与需求双重压制下开工继续下探，库存小幅增加。
研究结论
- 沪铝：短期震荡偏强，能否继续上行需求验证，关注地缘政治的演绎。
- 几内亚政策：市场关注几内亚铝土矿出口限制政策落地情况，或对国内铝土矿供需预期和氧化铝开工率带来干扰。
- 再生铝行业：短期内票源紧缺与合规监管趋严的局面难以缓解，原料及税负成本仍将维持高位，后续走势取决于政策变化。
