中航期货铝产业链周度报告

宏观经济与政策

• 关注宏观情绪变化，特别是美国降息进程和美国大选进展。
• 中国经济仍需逆周期政策发力，政策落地力度待观察。

铝行业

• 供给端：四川、贵州等地停产技改影响减弱，SMM预计10月原铝产量持平；河南部分新投产能释放，企业暂停焙烧炉。
• 成本端：氧化铝报价4590元/吨，预焙阳极报价4800元/吨，生产成本大幅走高。
• 需求端：铝价表现受出口（15%）、房地产销售（同比下降12.2%）及铝线缆开工率影响，但铝价表现仍可期。
• 库存：LME铝库存延续去库，上周库存下降，铝棒库存维持提升态势，铝贴水幅度扩大。

房地产市场

• 新建商品房销售和施工面积均下降，其中住宅新开工面积下降22.4%，销售额下降22.7%。
• 年底前将“白名单”项目信贷规模增加至4万亿，改货币化效果待观察，市场关注财政政策进一步落实情况。

汽车行业

• 汽车报废量环比增长12.2%，新能源汽车产量同比分月增长12.2%和14.5%，表现仍可期。
• 财政局下拨专项资金支持购车补贴以鼓励消费。

结论

• 全球经济下行压力下，政策刺激效果待验证，铝行业供需矛盾仍存，但库存去化支撑价格。房地产和汽车行业需关注政策落地力度，市场情绪仍需观察。