聚乙烯：地缘扰动反复，震荡上涨

张永鸽从业资格号：F0282934投资咨询证号：Z0011351张艳雯从业资格号：F03088843 价格：本周国内聚乙烯现货价格多数上涨，主流品种周度价格波动区间143-459元/吨。美伊停火协议宣告终结，市场担忧霍尔木兹海峡再次封锁，中东供应风险忧虑再度增强，国际油价随之上涨。整体市场价格重心持续上移，上游生产企业集中上调出厂报价，中间商同步跟涨报盘，阶段性刚需成交维持尚可水平，市场交投氛围受宏观面带动好转。HDPE薄膜现货均价8025元/吨，周环比上调143元/吨；LDPE薄膜均价9414元/吨，周度上涨459元/吨；LLDPE薄膜均价7609元/吨，周环比上涨200元/吨。。 货金融研究院供应：本周聚乙烯生产企业产能利用率76.75%，环比下降1.26%。国内聚乙烯供应量小幅缩减，总产量63.74万吨，环比减少0.63万吨。本期恒力石化、国能新疆、上海金菲等多套装置新增检修，叠加前期检修装置尚未重启，本周装置检修损失量达14.3万吨，环比增加0.27万吨，货源投放量受到明显限制。下期预测裕龙石化、上海金菲、恒力石化等检修装置计划重启，仅新增延安能化一套计划内检修装置，整体产量预期增加至65.52万吨，较本期增加1.78万吨，产能利用率将升至78.13%，市场供应压力将有所回升。 弘业期下游需求：本周聚乙烯终端整体开工环比下滑0.47%，整体开工率维持34.31%，农膜、包装膜两大主力下游开工同步走弱。目前行业进入传统需求淡季，地膜需求全面收尾，秋季棚膜备货尚未集中启动，农膜整体开工环比下降0.1%，大部分中小型农膜企业停工检修，仅个别企业维持低负荷运转。包装膜行业需求同样承压，终端消费动能不足，膜企成交有限，新单连续性接单不畅，行业开工环比下跌0.4%，淡季生产氛围浓厚。下游企业新单匮乏，大多以消化存量订单为主，原料采购态度谨慎，严格执行刚需补库模式。下期预计聚乙烯下游整体开工率小幅下滑至33.72%，环比下降0.59%。 利好：1、库存持续去化：本周聚乙烯社会样本仓库库存36.59万吨，环比下降1.12万吨，跌幅2.97%；预计下期库存继续降至36.05万吨，库存端延续去库态势，当前库存处于相对低位，对市场价格形成一定托底支撑。 2、成本端支撑强化：中东地缘局势升温带动国际油价上涨，油制聚乙烯成本同步上行，本期油制线型成本达7786元/吨，环比上涨142元/吨，成本端对价格的支撑力度显著增强。 利空：1、下游需求持续疲软：下游整体开工率处于低位，农膜、包装膜需求双双走弱，终端新单跟进不足，淡季生产氛围浓厚，企业主动补库意愿低迷，对原料价格上行空间形成压制。 2、供应增量预期强劲：下周多套检修装置集中重启，仅少量新增检修计划，产量与产能利用率同步上行，市场供应压力将显著回升。 弘业期货金融研究院后市展望：综合来看，本周聚乙烯现货价格整体上行，各主流品种涨幅分化明显。供应端本期受多套装置检修影响，产量小幅收缩，但下周装置集中复产，叠加进口增量预期，供应压力将有所回升。需求端下游全面陷入传统淡季，农膜、包装膜开工同步走低，终端企业以刚需采购为主，需求端难以形成强力拉动。库存端实现连续去化，且处于相对低位，对价格形成一定托底支撑；成本端受中东地缘局势扰动，国际油价上涨带动油制成本上行，为价格提供较强的底部支撑。 短期来看，聚乙烯市场供需博弈持续，虽供大于求格局尚未根本扭转，但成本端支撑强化、库存低位运行叠加宏观面带动市场交投氛围好转，预计下周聚乙烯价格震荡上涨。中长期来看，需重点跟踪国际原油价格波动、美伊地缘局势演变、国内装置检修与重启节奏，同时密切关注下游淡季结束后的需求恢复节奏，以及进口资源到货对国内供需格局的冲击。 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 弘业期货金融研究院本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。