安凯微 端侧AI芯片龙头

安凯微：IPC/SOC+内置合封DDR3芯片设计龙头，深度受益存储涨价+毛利率反转+端侧AI新品放量三重共振

核心观点

• 周期拐点：毛利率从底部强势修复
  前几年IPC赛道价格战导致公司IPC芯片毛利率最低跌至十几区间；2026年存储紧缺行情爆发，叠加前期行业落后产能出清，二季度综合毛利率突破30%+，一季度仅25%-26%，业绩环比大幅改善。

• 商业模式优势显著
  主营SOC芯片，采用KGD存储颗粒与主芯片合封对外销售，绝大部分产品单颗SoC搭载1片DDR颗粒，直接深度绑定存储周期；往年存储低价时成本影响有限，涨价阶段盈利弹性充分释放。

• 供应链先手棋，碾压中小同行
  管理层2025年3月起布局AI端侧市场，凭借内置合封DDR3芯片设计优势，在供应链中占据先发优势，有效碾压中小同行。

关键数据

• 二季度综合毛利率：突破30%+
• 一季度综合毛利率：25%-26%
• 前期IPC芯片毛利率最低：十几区间

研究结论

安凯微作为IPC/SOC+内置合封DDR3芯片设计龙头，深度受益存储涨价、毛利率反转和端侧AI新品放量三重共振，商业模式独特且具备供应链先发优势，未来业绩有望持续改善。