地平线机器人深度报告(9660HK,买入,目标价:7.8港元)-车企自研无需过虑,软硬一体价值重估市场当前对车企自研芯片可能侵蚀地平线市场份额的担忧存在过度反应,这既低估了其基本盘的稳固性,也忽视了公司成长曲线的跃迁。我们认为,车企自研面临资金、人才及全栈软件能力的极高壁垒,且缺乏中间件开发积累导致迭代受限,其市场份额预计不会超过20%。剩余80%的独立供应商市场中,地平线有望凭借高性价比优势占据半壁江山,稳态下对应千万套级别的广阔空间,且海外市场或额外贡献同等增量。软硬一体是地平线构筑的核心护城河。纯软件方案虽具备跨芯片适配的灵活性,但ASIC芯片与自身算法的深度耦合才是实现低功耗与低成本的既低估了其基本盘的稳固性,也忽视了公司成长曲线的跃迁。我们认为,车企自研面临资金、人才及全栈软件能力的极高壁垒,且缺乏中间件开发积累导致选代受限,其市场份额预计不会超过20%。剩余80%的独立供应商市场中,地平线有望凭借高性价比优势占据体是地平线构筑的核心护城河。纯软件方案虽具备跨芯片适配的灵活性,但ASIC芯片与自身算法的深度耦合才是实现低功耗与低成本的