申万电子汽车地平线机器人W今日纳入沪港通交易上行空间再度打开202

地平线机器人- W今日纳入沪港通交易，上行空间再度打开

核心观点与逻辑

年初以来，地平线作为智驾领域最大公约数的核心逻辑被密集验证。天神之眼首发量产J6家族后，主机厂（BYD、理想、蔚来、奇瑞、吉利等）及算法与硬件Tier2（轻舟、鉴智、商汤、知行、华勤、立讯等）均采用地平线方案，尤其普惠级的J6E@80TOPS、J6M@128TOPS，主攻10-20万价位的L2+~L2++渗透率增量大盘。鲶鱼效应下，第二梯队主机厂/Tier2有望加速拥抱地平线生态。配置通胀与格局优化为长线逻辑，定价与盈利弹性值得期待。Jevons规律在智驾赛道体现为供给要素降本而需求增加，传感冗余+高算力向低价位持续渗透。行业规范水位抬高，车企选择供应商更谨慎，先发量产规模领军者有望受益份额集中。

关键数据与产品布局

1. J6系列方案：J6E@80TOPS、J6M@128TOPS主攻10-20万价位L2+~L2++市场。
2. HSD突破：J6H/P（420/560TOPS）+HSD，提供ADS/MMT之外的质价比选择，已定点奇瑞星途（25Q3E）、大众中国（2026E）。
3. 合资品牌业务：大众明确酷睿程为集团唯一ADAS核心研发平台，量产路线：L2+高速NOA（25年底）、L2++城区NOA（2026年）、L3（2027年+）。
4. 出海曲线：博世基于J6E/M的首个海外项目26Q1量产，后续整合全球领军Tier1品牌+渠道进行技术出海。

研究结论

高阶智驾渗透进程类似2020-21年电动化起步，主机厂自研芯片效益待观察，第三方仍为供应主力。软硬一体自建门槛高，要求高昂财务/时间/组织资源的机会成本、算法理解、硬件架构、规模效应。类比电池案例，领军供应商份额仍将稳固。2026-27年或为L3渗透元年，地平线进入数据闭环+算法迭代优势区恰逢其时。