行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

26H1业绩预告点评：氟化工及电子信息化学品显著增长，符合市场预期

2026-07-10 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶东吴证券 EMJENNNY

业绩符合市场预期：公司2026年上半年预告归母净利润9.7~10.3亿元，同比增长100~113%；扣非后归母净利润9.55~10.15亿元，同比增长105~118%。其中，2026年第二季度归母净利润中值为5.2亿元，同环比增长105%/8%，符合市场预期。
电解液业务：预计2026年第二季度电解液出货量近12万吨，同比增长80%，环比增长25%；全年出货量预计50万吨，同比增长65%。盈利端，预计第二季度电解液板块贡献利润约2.2亿元，环比持平，单吨盈利接近0.2万元/吨，环比略降。其中，石磊出货量环比增长50%，单吨净利预计下降至2万元/吨，贡献净利约2亿元；VC价格维持13-15万元/吨，预计贡献利润约1亿元；电解液加工贡献稳定盈利。全年看，石磊预计出货4万吨，贡献归母利润约5亿元；VC价格假设为13万元/吨，预计贡献利润约5亿元，弹性显著。
氟化工及电子信息化学品：预计2026年第二季度贡献利润约2.9亿元，环比增长15%左右。其中，半导体冷却液开始放量，电容器化学品需求高增。全年看，预计贡献利润13-14亿元，其中氟化工7-8亿元，电子信息化学品7-8亿元。2027年预计贡献18-20亿元，其中氟化工9亿元以上，电子信息化学品9-10亿元，弹性显著。
盈利预测与投资评级：预计2026-2028年归母净利润分别为24.2/30.9/39.0亿元，同比增长120%/28%/26%，对应PE为25/20/16倍。给予2027年30倍PE，目标价123.3元，维持“买入”评级。
风险提示：销量不及预期，盈利水平不及预期，行业竞争加剧。