26H1业绩预告点评：单吨净利环比提升，业绩符合市场预期

26H1业绩预告点评：单吨净利环比提升，业绩符合市场预期 2026年07月12日 证券分析师曾朵红执业证书：S0600516080001021-60199793zengdh@dwzq.com.cn证券分析师阮巧燕执业证书：S0600517120002ruanqy@dwzq.com.cn证券分析师岳斯瑶执业证书：S0600522090009yuesy@dwzq.com.cn 买入（维持） ◼事件：公司预告26H1归母净利0.65-0.75亿元，同比增长562%-664%；扣非净利0.46-0.56亿元，同比扭亏。其中26Q2归母净利中值0.39亿元，同环比+1425%/24%，符合市场预期。 ◼我们预计公司Q2出货环比微增、26年预计出货11万吨+。我们预计公司26Q2出货2.6万吨+，环比微增，26H1合计出货5.2-5.3万吨，同增33%，26H1中高端产品占比提升至30%+，产品结构改善明确；截至26H1公司7万吨产能满产满销，公司产能有一定弹性，叠加收购福建中碳2万吨产能，我们预计26年下半年将逐步释放，以及后续新增扩产计划，我们预计26全年出货11-12万吨，同增30%+。 市场数据 收盘价(元)50.73一年最低/最高价35.21/81.66市净率(倍)1.87流通A股市值(百万元)5,707.94总市值(百万元)7,228.95 ◼副产品价格回暖传导原材料涨价，单吨净利拐点明确。我们测算公司26Q2单吨净利0.15万元/吨，环比接近翻倍增长，盈利拐点已现；公司产品价格已开始反弹，副产品价格跟随油价上涨，可顺利传导原材料成本上涨，我们预计26年公司单位盈利明显修复，单吨净利提升至0.15万元/吨以上。 ◼布局沥青基碳纤维、应用于光纤热场、打造第二成长曲线。公司产品为沥青基碳纤维，主要用于较高端的热场，下游主要用于光纤及半导体热场，满足其对纯度及耐高温的较高要求。光纤厂国产替代诉求强烈，公司25年底开始送样，当前验证顺利通过，我们预计26年起公司将持续扩产放量，沥青基碳纤维业务将贡献利润弹性。 基础数据 每股净资产(元,LF)27.10资产负债率(%,LF)19.60总股本(百万股)142.50流通A股(百万股)112.52 ◼盈利预测与投资评级：考虑公司沥青基碳纤维通过验证开始放量，贡献利润弹性，叠加负极包覆材料产品结构与盈利改善、新产能持续释放，我们上修2026-2028年公司归母净利润预测至1.4/2.6/3.9亿元（原预期1.2/1.5/1.7亿元），同比+271%/+80%/+52%，对应PE为50x/28x/18x，维持“买入”评级。 相关研究 《信德新材(301349)：2026年一季报点评：快充需求旺盛满产满销，业绩符合市场预期》2026-04-24 ◼风险提示：销量不及预期，盈利水平不及预期。 《信德新材(301349)：2025年报点评：快充需求旺盛满产满销，单位盈利修复在即》2026-04-02 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn