软商品日报：白糖供应偏紧，棉花需求回暖

期货研究报告 2026-07-10 商品研究 报告内容摘要: 软商品日报 走势评级：白糖——震荡棉花——震荡 盘面：美白糖收15.15，涨跌幅0.20%。美棉花收80.57，涨跌幅-0.01%。 供需： 张秀峰—分析师从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 白糖：巴西减产叠加印度出口限制，国际糖价偏强运行。 棉花：美棉出口强劲，国内纺织企业补库意愿回升。 库存仓单：郑糖仓单24070.0张，涨跌幅为0.42%；郑棉仓单10850.0张，涨跌幅为-0.27%。 结论： 白糖：近期全球白糖市场呈现供应偏紧格局。巴西中南部地区因干旱及甘蔗老化导致压榨量不及预期，原糖产量同比下滑；同时印度政府收紧出口配额，泰国产量恢复缓慢，进一步加剧了国际贸易流紧张。需求端，北半球夏季消费旺季来临，中东及亚洲采购意愿增强，但高价位抑制部分买盘。国内方面，加工糖利润倒挂，进口到港量偏低，叠加产区去库存加速，现货市场挺价情绪较浓。政策面上，关税调整预期及储备糖投放时机成为市场关注焦点。整体来看，白糖市场供需矛盾短期难以缓解，价格维持高位震荡态势。 棉花：国际棉花市场近期受供需双重提振。美国农业部报告显示美棉出口签约量连续数周保持高位，东南亚及中国买家补库积极，而德州干旱天气对新棉生长构成威胁，优良率同比下降。印度棉价受最低支持价格政策支撑，但出口竞争力减弱。国内方面，下游纺织企业订单缓慢恢复，纱线库存去化后企业逢低补库意愿增强，国产棉现货成交有所回暖。新疆棉区天气总体正常，但市场对后期产量预期存分歧。政策面，储备棉轮出暂停，进口配额发放节奏平稳，市场等待新年度收抛储信号。短期棉价受外盘带动偏强，但上方空间受制于终端消费恢复力度及全球库存高位。 策略建议：观望为主 风险提示：全球贸易前景改善 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司 是 专 营 国 内 期 货 业 务 的 有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务 许 可证》，浙 江 省 工 商行 政 管 理 局 核 准 登记 注 册（统 一 社 会 信用 代 码：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有 限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大 型 期 货 公 司之 一 。 公 司 现 为 中 国 金 融 期 货 交 易 所 全 面 结 算 会 员 单 位 ， 为 上 海 期 货 交 易 所 、 郑 州 商 品 交 易 所 、 大 连商 品 交 易 所 全 权 会 员 单 位 ， 为 上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 、 广 州 期 货 交 易 所 会 员 ， 为 中 国 证 券 业 协 会 观 察员 、 中国 证 券 投 资 基金 业 协 会 观 察会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】