软商品日报：白糖供应偏紧，棉花需求疲软
期货研究报告 2026-07-23 商品研究 报告内容摘要: 软商品日报 走势评级：白糖——震荡棉花——震荡 盘面：美白糖收14.75，涨跌幅-1.01%。美棉花收80.95，涨跌幅0.70%。 供需： 张秀峰—分析师从业资格证号：F0289189 白糖：印度出口政策收紧叠加巴西减产，国际糖价支撑偏强。 棉花：USDA报告调增全球库存，中国需求复苏缓慢，棉价承压。 交易咨询证号：Z0011152 库存仓单：郑糖仓单24685.0张，涨跌幅为-0.02%；郑棉仓单10451.0张，涨跌幅为-0.49%。 联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 结论： 白糖：近期白糖市场呈现供应偏紧格局。主要产糖国印度因乙醇分流及库存偏低，再度收紧出口配额，巴西中南部虽进入压榨高峰，但干旱天气导致甘蔗单产下降，糖醇比调整空间有限。北半球泰国、欧盟产量恢复不及预期，全球贸易流阶段性紧张。需求端，中东及亚洲刚性采购维持，但高价抑制部分低端消费。市场关注点集中于巴西后期产量兑现及北半球新榨季种植面积。整体来看，白糖基本面多空交织，供应端收缩预期主导短期情绪，但需警惕宏观风险及替代品冲击。 棉花：近期棉花市场延续弱势震荡格局。美国农业部最新供需报告调增全球期末库存，主要因美棉出口签约进度滞后及中国进口需求放缓。巴西棉丰产上市，澳棉质量优势明显，国际竞争加剧。国内方面，下游纺织企业订单不足，纱线库存累积，开机率维持低位，采购以刚需随用随买为主。新疆棉区天气正常，新年度产量预期稳定，但轧花厂收购意愿谨慎。政策面，储备棉轮出对市场形成补充，但整体成交清淡。市场缺乏实质性利多驱动，短期棉价或继续承压，等待秋冬消费旺季能否带来边际改善。 策略建议：观望为主 风险提示：全球贸易前景改善 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司 是 专 营 国 内 期 货 业 务 的 有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务 许 可证》，浙 江 省 工 商行 政 管 理 局 核 准 登记 注 册（统 一 社 会 信用 代 码：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有 限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大 型 期 货 公 司之 一 。 公 司 现 为 中 国 金 融 期 货 交 易 所 全 面 结 算 会 员 单 位 ， 为 上 海 期 货 交 易 所 、 郑 州 商 品 交 易 所 、 大 连商 品 交 易 所 全 权 会 员 单 位 ， 为 上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 、 广 州 期 货 交 易 所 会 员 ， 为 中 国 证 券 业 协 会 观 察员 、 中国 证 券 投 资 基金 业 协 会 观 察会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】