工业硅&多晶硅日评：震荡整理

核心观点与关键数据

• 工业硅市场：华东不通氧553#平均价格维持9,100元/吨，421#平均价格维持9,400元/吨，期货主力合约收盘价下跌2.16%至8,170元/吨，基差扩大180元/吨至930元/吨。西北地区个别厂家轮换检修，西南产区进入丰水期电价下调，供给增量明显。需求端多晶硅企业减产，有机硅企业减产力度加大至60%，下游低位囤货意愿有限。整体市场过剩格局未改善，价格承压，建议区间操作。
• 多晶硅市场：N型多晶硅料价格下跌0.32%至31.25元/千克，期货主力合约收盘价下跌1.53%至35,475元/吨，基差扩大450元/吨至-4,225元/吨。供给端6月产量环比提升至9.27万吨，7月预计提升至10万吨左右。需求端终端暂无实质性好转，组件开工分化，电池片报价走弱但排产维持高位，硅片端库存累库压力加剧。消息面与基本面存在分歧，高库存压制价格上方空间，建议暂时观望。
• 有机硅市场：DMC价格上涨5.28%至13,950元/吨，107胶价格上涨2.56%至14,000元/吨，硅油价格持平至15,850元/吨。

研究结论

• 工业硅：市场整体维持宽幅整理，区间操作为主，关注各地区电价变动及西南地区复产节奏。
• 多晶硅：消息面利多与基本面承压存在分歧，估值偏低时盘面反弹弹性较强，但基本面弱势格局导致现货疲软，建议持续关注政策端变动。
• 宏观与风险提示：关注宏观风险、供给端扰动、需求不及预期等因素。

交易策略

• 工业硅：区间操作。
• 多晶硅：暂时观望。