20260625：震荡整理：工业硅&多晶硅日评

核心观点与关键数据

工业硅

• 价格变动：工业硅不通氧553#（华东）平均价格维持9,150元/吨，421#（华东）平均价格维持9,400元/吨，期货主力合约收盘价下跌0.12%至8,495元/吨。
• 基差：华东553#基差上涨10%至655元/吨，多晶硅基差下跌685元至-4,735元/吨。
• 供给端：西北地区个别厂家落实6月检修减产计划，西南产区因电价下调陆续复产，供给边际趋松。
• 需求端：多晶硅企业减产，有机硅企业联动减产，下游低位囤货意愿有限。
• 结论：硅市过剩格局未改善，西南复产加剧供给压力，整体维持宽幅整理，建议区间操作。

多晶硅

• 价格变动：N型多晶硅料31.75元/千克持平，N型复投料下跌0.15%至32.85元/千克，期货主力合约收盘价上涨1.91%至36,485元/吨。
• 供给端：硅料企业减产，四川新增基地计划6-7月复产，6月产量小幅增势。
• 需求端：终端无实质性好转，电池片库存累积，硅片企业维持挺价，需求持续走弱或下调排产。
• 结论：消息面利多与基本面承压存在分歧，高库存压制上行空间，建议暂时观望。

有机硅

• 价格变动：DMC维持14,150元/吨，107胶下跌0.35%至14,350元/吨，硅油维持16,100元/吨。
• 资讯：土耳其对华太阳能玻璃启动反倾销调查；德国设备商为印度提供TOPCon电池生产设备。

交易策略

• 工业硅：区间操作。
• 多晶硅：暂时观望。

风险提示

• 宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。