美伊备忘录基础动摇，市场重新计价地缘风险

行情综述： 美伊冲突短时间迅速恶化，原油修正此前超前计价的乐观预期，重新计价地缘风险：伊朗袭击多艘未按其指定航线通行的油轮与LNG船（实质是美伊对海峡控制权的分歧与争夺呈现出的结果，美通过让一些船只走非伊朗制定的南部航线否认伊朗对海峡控制权，伊朗通过对非指定航线船只打击确认对海峡的控制权），美国则恢复对伊朗石油制裁（此前给予的豁免撤销时间为7月17日），同时美军连续两日对伊朗发起超此前规模的空袭。美恢复军事打击同时重新启动对伊朗能源制裁事实上动摇了此前美伊备忘录基础，此前美伊缓和局面迅速瓦解。打破了谅解备忘录后原油超前计价地缘降温→海峡通航恢复→供需回归宽松预期的逻辑。谅解备忘录后的临时停火效用愈发存疑，原油与能化面临地缘风险再计价导致的重新向上修正。当前全球原油库存大幅低于3月冲突前已回归历史低位，若美伊大规模冲突再次出现、海峡再次封锁，油价大概率将突破3月高点。跟踪地缘进展,当前偏低油价下维持多头思路。能化中此前提示的PX、PTA、纯苯等多头思路继续维持。其他化工同样可陆续关注是否出现低多介入机会。 （一）原油： 逻辑：美国恢复对伊朗石油制裁（此前给予的豁免撤销时间为7 月17日），同时美军连续两日对伊朗发起超此前规模的空袭。美恢复军事打击同时重新启动对伊朗能源制裁事实上动摇了此前美伊备忘录基础，此前美伊缓和局面迅速瓦解。打破了谅解备忘录后原油超前计价地缘降温→海峡通航恢复→供需回归宽松预期的逻辑。谅解备忘录后的临时停火效用愈发存疑，原油与能化面临地缘风险再计价导致的重新向上修正。当前全球原油库存大幅低于3月冲突前已回归历史低位，若美伊大规模冲突再次出现、海峡再次封锁，油价大概率将突破3月高点。跟踪地缘进展,当前偏低油价下维持多头思路。 日度技术追踪：原油小时级别短期上涨结构，今日增仓上行后日内有所回调，下方短期支撑450一线。策略上小时周期多单持有，止损参考450一线。 （二）PX： 逻辑：成本端驱动原油继续下行的空间有限，PX自身供需依然偏强，新增检修下周度开工进一步回落至73%的5年同比最低水平，进口预计仍将维持近两个月的历史低位，7月PX大概率仍将延续去库。原油企稳后关注额外驱动美国夏季调油逻辑交易可能，目前调油启动前值条件美国汽油库存极低位，美国汽油裂解价差已走扩至60 美元/桶上方，突破2022年高位创历史记录，美亚甲苯价差也走扩至400美元，亚洲芳烃套路空间打开，一旦原油企稳后另一成本端的调油逻辑便有交易机会，关注低多机会。 日度技术面追踪：PX小时级别短期上涨结构。今日增仓上行后日内有所回调，下方短期支撑7700一线。策略上小时周期多单持有，止盈参考7700一线。 （三）PTA： 逻辑：成本端驱动原油继续下行的空间有限，PTA自身供需依然偏强，聚酯需求偏弱但总体依旧持稳，自身装置检修增多开工进一步走低，7月检修损失量近300万吨，同比接近翻倍，7月预计将延续去库，现货偏紧基差走强。原油企稳后关注额外驱动美国夏季调油逻辑交易可能，目前调油启动前值条件美国汽油库存极低位，美国汽油裂解价差已走扩至60美元/桶上方，突破2022年高位创历史记录， 美亚甲苯价差也走扩至400美元，亚洲芳烃套路空间打开，一旦原油企稳后另一成本端的调油逻辑便有交易机会，关注低多机会。 日度技术面追踪：PTA小时级别短期上涨结构。今日增仓上行后日内有所回调，下方短期支撑5590一线。策略上小时周期多单持有，止盈参考5590一线。 （四）纯苯： 逻辑：纯苯自身供需偏紧，周度新增大套检修装置下石油开工-5%降至至60.71%历史低位，同比损失近20%，同时进口仍维持低，总供给出现较大损失，现货紧张基差走强，成本端原油企稳下有低多机会。 日度技术面分析：纯苯小时级别短期上涨结构，今日冲高后日内有所回调，下方短期支撑6500一线。策略上小时周期多单持有，止盈参考6500一线。 （五）苯乙烯： 逻辑：苯乙烯开工连续三周回升，但同比依然偏低，同时利润较低下继续提升空间有限，下游需求同样偏弱，自身供需两弱基本面驱动偏弱，原油企稳下关注成本端纯苯带动。 日度技术面分析：苯乙烯小时级别短期上涨结构。今日冲高后日内有所回调，下方短期支撑7400一线,15分钟小周期支撑7740一线。策略上多头思路，小时周期关注回调低多介入机会。 （六）合成橡胶： 逻辑：合成胶自身矛盾不大，缺乏驱动，短期跟随原油成本端与天胶价差指引。关注原油成本驱动与天胶价差驱动两者谁占上风。 日度技术面分析：合成胶小时级别短期上涨结构。今日日内震荡，下方短期支撑12000一线。策略上多单持有，止损参考12000一线。 （七）天然橡胶： 逻辑：厄尔尼诺炒作过后迎来供应端季节性上量，三季度末至四季度厄尔尼诺实际影响显现前天气炒作告一段落，叠加NR增加境外交割库杜绝NR逼仓可能带来高位多单资金撤退，短期易有回调，观望为主。 日度技术面分析：天然橡胶日线级别中期上涨结构，小时级别短期上涨结构。今日日内震荡，下方短期支撑16500一线。策略上小时 周期暂观望。 （八）甲醇: 逻辑：甲醇当前供需偏强，但谅解备忘录后伊朗甲醇重启发货带来7月下旬进口回归港口货源增大导致的港口价格与内地价格重估预期驱动下行，目前价格已接近内地成本曲线带来的合理空间下方空间有限。未来新驱动方面昨日美军恢复对伊朗军事打击同时重新启动对伊朗能源制裁事实上动摇了此前美伊备忘录基础，此前美伊缓和局面迅速瓦解，若美伊大规模冲突再次出现、海峡再次封锁，进口增量预期将再度消失，盘面将继续交易低库存再去库现实。跟踪美伊地缘局势发展，短期转向多头思路。 日度技术面分析：甲醇短期上涨结构。今日冲高后日内有所回调，下方短期支撑2360一线。策略上多头思路，小时周期关注回调多单介入机会。 （九）PP： 逻辑：PP自身供需依然偏紧，国内PP装置开工维持近年新低，叠加继续去库来到同期最低位的总库存与高基差支撑，自身驱动不弱，周，关注成本端驱动为主。 日度技术面追踪：PP小时级别短期上涨结构,今日日内震荡，下方短期支撑7340一线。策略上小时周期多头思路，关注回调低多介入机会。 （十）塑料： 逻辑：PE国内周开工小幅回落，同比依旧偏低，但海外装置重启下进口恢复预期，供应增加预期压制，需求维持淡季，自身供需驱动相对PP更弱，关注成本端驱动为主。 日度技术面分析：塑料小时级别短期上涨结构,今日减仓上行，下方短期支撑6990一线。策略上小时周期多头思路，关注回调低多介入机会。 （十一）纯碱： 逻辑：纯碱短期继续维持供需两弱，整体过剩延续格局，周产随小幅回落但整体仍维持高位，需求端玻璃产量维持低位，周库存继续小幅累库维持高位，盘面目前低位震荡为主，能否反转打开上方空间需成本端或突发政策驱动。 日度技术面分析：纯碱小时级别结构短期下跌结构，今日日内震荡，上方短期压力1120一线。策略上小时周期观望。 （十二）PVC： 基本面逻辑：供应端目前电石法、乙烯法与氯碱利率均处于亏损状态，集中检修之下PVC开工维持低位。但以地产为主的需求旺季不旺依然弱势，高库存与弱需求仍是最大压力，但近期供应偏低下继续向下驱动不强，但反转需政策驱动或成本驱动出现。 日度技术面分析：PVC日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构。今日日内震荡，上方短期压力4550一线，策略上小时周期暂观望。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号报告完成时间为2026年7月9日18：00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 市场有风险投资需谨慎观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：金海东从业资格号：F03088653投资咨询从业资格号：Z0016875 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 本报告仅供天富期货客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所依据的信息均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 本报告版权仅为天富期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制或发布等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。