【每日研报20260709】美伊停火宣告破裂，地缘风险持续升温

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 收 盘 涨 跌 不 一 ， 道 指 跌1.09%报52348.39点 ， 标 普500指 数 跌0.28%报7482.71点 ， 纳 指 涨0.2%报25870.65点 。 美 元 指 数 跌0.02%报101.07， 非 美 货 币 多 数 上 涨 ， 欧 元 兑 美 元 涨0.05%报1.1417， 英 镑 兑 美 元 涨0.23%报1.3390， 澳 元 兑 美 元 涨0.03%报0.6931， 美 元 兑 日 元 涨0.32%报162.6370， 美 元 兑 加 元 跌0.18%报1.4174， 美 元 兑瑞 郎 持 平 报0.8085， 离 岸 人 民 币 对 美 元 跌28个 基 点 报6.8064。 国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 跌 ，COMEX黄 金 期 货 跌1.70%报4086.60美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌4.30%报58.69美 元/盎 司 。ICE原 糖 主 力 合 约 跌0.13%报15.12美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 合 约 跌0.87%报80.58/磅 。 消 息 回 顾 【美军中央司令部表示，美军开始对伊朗目标实施进一步打击。美国总统特朗普表示，美伊谅解备忘录“已终结”，可能恢复对伊朗海上封锁，但封锁“只针对伊朗”。特朗普再次威胁打击伊朗重要民用基础设施，并称可能控制哈尔克岛，但随后又表示自己不认为会再度爆发与伊朗战争。伊朗表示，任何冒险行为都将遭到立即回应，任何为美军事行动提供支持的来源都将是合法打击目标。只要伊朗面临任何新的袭击，都将关闭霍尔木兹海峡。】 【消息人士称，伊朗武装部队导弹部队和无人机部队将对美军在中东地区的基地发动大规模打击。由于受到美方威胁，伊朗方面已正式暂停与美国就最终解决方案进行的谈判。】 【受中东地区硝烟再起影响，霍尔木兹海峡油轮通行已“基本停止”。国际海事组织秘书长多明格斯谴责近期发生在霍尔木兹海峡海域针对商船的袭击事件，称仍有数百艘船舶和约6000名海员因安全原因滞留波斯湾。他指出，在海员安全无法得到保障之前，应避免安排船舶通过霍尔木兹海峡。】 【美联储6月纪要显示，尽管决策者们一致同意维持利率不变，但政策分歧凸显。通胀上行风险突出，纪要移除降息指引，明确若物价持续高企存在加息空间；同时保留降息可能，强调若通胀回落或经济转弱将转向宽松。未来政策完全依赖数据，通胀、就业及地缘局势将成为决定加息或降息的关键变量，货币政策进入双向博弈的观望期。】 【国际货币基金组织（IMF）更新《世界经济展望报告》，将2026年世界经济增长预期下调0.1个百分点至3%，以反映中东战事带来的冲击。这是IMF继今年4月下调0.2个百分点后，再次下调今年世界经济增长预期。报告预计，今年全球整体通胀率将从去年的4.1%升至4.7%。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔夜，美元指数跌0.02%报101.07，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.05%报1.1417，英镑兑美元涨0.23%报1.3390，美元兑日元涨0.32%报162.6370。 美联储6月会议纪要显示，决策者虽一致维持利率不变，但政策分歧明显。纪要淡化降息指引，同时保留加息与降息两种可能：若通胀持续高企，不排除进一步收紧；若通胀回落或经济走弱，则可能转向宽松。地缘方面，美军开始对伊朗目标实施进一步打击，特朗普表示美伊谅解备忘录“已终结”，可能恢复对伊朗海上封锁。美伊地缘风险再度升温，推动油价短线冲高，9月加息概率回升至60%附近水平，美元指数及美债收益率亦同步上行。往前看，美伊谈判延续拉锯态势，谅解备忘录存在破裂风险，且双边于核问题及浓缩铀处置仍未取得实质突破，避险需求仍对美元形成底部支撑。后续重点关注美国6月CPI、美伊谈判进展及美联储6月会议纪要。 布伦特原油触及两周高位，油价上涨加剧通胀担忧并推升对欧洲央行加息的押注。欧元区6月CPI同比增速由前期高位回落，欧央行整体维持鹰派基调，短期或对欧元形成支撑，但在美联储鹰派基调延续、美欧利差持续走阔的背景下，欧元反弹空间有限。日元近期低位震荡运行，美日货币政策分化格局未改，美国经济韧性支撑美联储加息预期，而日本央行仍沿渐进路径正常化，利差劣势叠加套息与避险美元需求，日元或延续承压偏弱格局。 图表1：美元指数走势图 S&P500 截至7月8日，标普500指数下跌0.28%至7482.71；迷你标普500主力合约下跌0.47%至7515.5点。货币政策上，美联储会议纪要显示，越来越多官员认为，若通胀持续高企，未来可能需要重新加息。同时，美联储主席沃什推动政策声明更加精简，不再对未来利率路径作出过多暗示。美联储未来政策完全依赖数据，通胀、就业及地缘局势将成为决定加息或降息的关键变量。地缘局势上，美国再度发动伊朗的打击，美国总统特朗普表示，美伊谅解备忘录“已终结”。冲突再起推升油价。产业消息面，苹果与博通达成一项为期多年的合作协议，预计采购规模将超过300亿美元。消息带动芯片股走强。整体来看，地缘局势再度紧张，使得市场对于美联储后续加息的预期出现上升。美元及美债收益率走高，压制传统产业股票走势，但美股芯片股在产业利好消息的影响下走出独立行情。后续需观察芯片股的上涨能否进一步带动科技股整体上行。 富 时 中 国A50 截 至7月8日 ， 富 时 中 国A50指 数 下 跌0.04%至15112.17； 新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 下 跌0.24%至14854。 海 外 方 面 ，美国总统特朗普表示，美伊谅解备忘录“已终结”。美军中央司令部称已完成对伊朗新一轮打击。地缘冲突再起预计重新推升能源价格。国内方面，经济基本面，6月份，我国制造业PMI重新回升至扩张区间，非制造业与综合PMI指数同样处于扩张区间，且进一步小幅上升。从细分项看，装备制造业与高技术制造业PMI进一步走强，装备制造业连续4个月处于扩张区间，高技术制造业连续17个月保持扩张。消息面，长鑫科技发布公告，公司新股网上及网下申购日为7月16日，上市募集资金将用于主营业务投资。整体来看，国内6月先行指标显示，我国经济景气水平整体回升，同时，新质生产力相关行业依旧引领经济。同时， 长鑫科技上市在即，芯片股交易热情或被进一步推向高潮，但也对存量资金产生稀释。最后，美伊冲突再度爆发预计使得海外通胀形势更加严峻，外部环境对A股的冲击或再度显现。 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 弱 ，报 收6.1175元/磅 ，涨 跌 幅-1.74%。国 际 方 面 ，美 联 储 理 事 沃 勒 认 为 ，前 瞻 性 指 引 仍 是 有价 值 的 工 具 ，但 需 灵 活 运 用 ，避 免 束 缚 政 策 空 间 。沃 勒 支 持 美 联 储 实 现2%通 胀 目 标 ， 并 指 出 劳 动 力 市 场 企 稳 使 得 货 币 政策 可 更 关 注 通 胀 。 国 内 方 面 ， 央 行 货 币 政 策 委 员 会 第 二 季 度 例 会 于7月4日 召 开 。 会 议 研 究 了 下 阶 段 货 币 政 策 主 要 思 路 ，建 议 发 挥 增 量 政 策 和 存 量 政 策 集 成 效 应 ， 增 强 政 策 前 瞻 性 灵 活 性 针 对 性 ， 根 据 国 内 外 经 济 金 融 形 势 和 金 融 市 场 运 行 情 况 ，把 握 好 政 策 实 施 的 力 度 、 节 奏 和 时 机 。 会 议 指 出 ， 要 持 续 做 好 支 持 民 营 经 济 发 展 壮 大 的 金 融 服 务 。 维 护 金 融 市 场 稳 定 运行 。库 存 方 面 ，截 至2026年7月8日 ，COMEX铜 库 存 为674078短 吨 ，环 比+2679短 吨；LME铜 库 存 为310650吨 ，环 比-1925吨 ；SHFE每 日 仓 单57336吨 ， 环 比-3035吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 因 美 伊 临 时 协 议 前 景 不 明 ， 美 元 指 数 触 及 一 周 高 点 后 回 落 ，最 终 收 跌0.02%， 报101.05； 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.770%， 对 美 联 储 政 策 利 率 敏 感 的2年 期 美 债 收 益 率 收 报4.229%。 操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 资料来源：iFinD、瑞达国际 黄 金 隔夜，贵金属市场震荡走弱，COMEX黄金期货跌1.70%报4086.60美元/盎司，COMEX白银期货跌4.30%报58.69美元/盎司。地缘方面，美军开始对伊朗目标实施进一步打击，特朗普表示美伊谅解备忘录“已终结”，可能恢复对伊朗海上封锁。美伊地缘风险再度升温，推动油价短线冲高，9月加息概率回升至60%附近水平，美元指数及美债收益率亦同步上行，对金价形成较强压制。美联储6月会议纪要整体延续观望立场，强调后续政策路径将继续围绕通胀路径进行定调，符合市场预期。往前看，贵金属大幅下行空间相对有限，但趋势性上行仍需等待更明确的宏观催化。一方面，6月非农数据显著降温削弱美联储短期进一步加息的紧迫性，9月加息概率较前期高位有所回落，就业需求降温预示美国经济韧性叙事开始松动，贵金属前期受到的实际利率压制有所缓解。另一方面，AI投资叙事在半年度财报逐步落地的背景下有望回归理性，有助于部分资金回流贵金属市场。当前贵金属走势的核心变量为，美伊冲突仍有反复，核问题及浓缩铀处置等核心分歧仍未取得实质突破，不排除后续冲突阶段性上演的可能性。中长期来看，新兴市场央行逢低购金、美国债务问题持久化、全球储备资产再配置需求仍提供底部支撑。整体而言，加息预期降温边际改善贵金属短线反弹动能，但地缘风险或仍有反复，操作上建议观望，等待CPI及美联储表态进一步确认方向。 ICE原 糖 洲际交易所(ICE)原糖期货周二收跌，因周一大涨之后，部分投资者选择获利了结。ICE交投最活跃的10月原糖期货收跌0.08美分或0.53%，结算价报每磅15.14美分。 国际方面，多家机构调查显示，巴西中南部地区6月上半月糖产量料为221万吨，较上年同期减少9.5%，同期甘蔗压榨量料为3835万吨，同比减少1.3%。 美糖主力价格关注上方压力15.8美分/磅，下方支撑13.8美分/磅。建议10月ICE期糖短期观望。 ICE棉 花 洲 际 交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周 二 上 涨 ，因 美 国 产 区 的 不 良 天 气 及 需 求 增 加 预 期 带 来 支 撑 ，ICE 12月 棉 花 期 货 合 约 上 涨2.99美分或3.82%，结算价报每磅81.29美分。 国际方面，美国农业部报告下属的首席经济学家办公室(OCE)显示，截至6月30日当周，美国约56%棉花产区受到干旱影响，低于之前一周的58%。 免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或招揽进行买卖本报告提及的商品。本公司不会对任何因依靠本报告作出任何买卖而引致之任何损失承担任何责任。 网 址 ：www. ruida- int . com 地 址:香 港 湾 仔 菲 林 明 道8号 大 同 大 厦17楼05 - 06室