【每日研报20260605】美伊谈判陷入停滞，全面停火前景难料

市场综述 美 国 三 大 股 指 收 盘 涨 跌 不 一 ， 道 指 涨1.73%报51561.93点 ， 再 创 历 史 新 高 ， 标 普500指 数 涨0.41%报7584.31点 ， 纳 指 跌0.09%报26830.96点 。 美 元 指 数 跌0.03%报99.44， 非 美 货 币 多 数 上涨，欧 元 兑 美 元 涨0.11%报1.1611，英 镑 兑 美 元 涨0.05%报1.3424，澳 元 兑 美 元 涨0.08%报0.7133，美 元 兑 日 元 跌0.04%报160.0250， 美 元 兑 加 元 涨0.11%报1.3911， 美 元 兑 瑞 郎 跌0.32%报0.7895，离 岸 人 民 币 对 美 元 涨34个 基 点 报6.7768。国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 涨，COMEX黄 金 期 货 涨0.79%报4502.40美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨0.58%报74.12美 元/盎 司 美 油 主 力 合 约 收 跌3.24%， 报92.91美 元/桶；布 油 主 力 合 约 跌2.5%，报95.36美 元/桶。ICE原 糖 主 力 合 约 涨0.28%报14.28美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 合 约 跌2.37%报74.91/磅 。 消息回顾 【美国总统特朗普表示，如果美国与伊朗最终达成协议，他不排除与伊朗新任最高领袖举行会晤的可能性。特朗普重申，美国绝不允许伊朗拥有核武器，美国此前对伊朗核设施打击已将相关设施“彻底摧毁”。特朗普还表示，美国曾考虑派遣美军进入伊朗核设施所在地运走浓缩铀，但最终放弃这一方案，以避免美军陷入长期地面行动并遭受伤亡。相关行动需要持续一至两周，并动用大量重型设备和空运能力，因此存在较高风险。】 【有美官员透露，美国总统特朗普已私下告知其助手，如果有美军士兵在同伊朗交战中死亡，他将考虑终止同伊朗的停火。同时，美方官员坚称，尽管近期小规模冲突频发，但已持续数周的空袭暂停状态依然维持不变。】 【俄罗斯总统普京表示，俄方完全准备好并愿意在美国阿拉斯加州安克雷奇市的美军基地与乌克兰进行和平谈判。普京还表示，控制顿巴斯地区和与乌克兰达成和平协议并不矛盾。顿巴斯地区主要包括卢甘斯克和顿涅茨克两地。乌克兰总统泽连斯基发布致俄罗斯总统普京的公开信，提议与普京举行会晤并为之确定日期。泽连斯基主张欧洲和美国参与这一进程。】 【美国上周初请失业金人数增加1.3万人至22.5万人，超出经济学家预期，创今年2月以来的最高水平。数据同时显示，美国6月挑战者裁员人数为9.7万人，其中因AI导致的裁员达3.86万，占比40%。】 【消息人士称，日本央行将在6月政策会议上认真权衡加息25个基点至1%的方案。与此同时，官员们认为此后仍存在进一步加息空间，理由是实际利率依然处于低位，且通胀上行风险持续存在。】 【世界经济论坛发布报告称，受地缘政治紧张、经济安全担忧及主要经济体贸易关系变化影响，地缘经济碎片化在2025年和2026年加速发展，预计每年将给全球经济造成2130亿至3070亿美元损失。】 今 日 关 注 观点汇总 美 元 指 数 隔夜，美元指数跌0.03%报99.4442，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.11%报1.1611，英镑兑美元涨0.05%报1.3424，美元兑日元跌0.04%报160.0250。 美伊局势延续拉锯态势，特朗普单边表示美伊谈判进展顺利，但伊方仍未正式签署协议，避险需求继续为美元走势提供边际支撑。宏观数据方面，美国5月ISM服务业PMI指标再度走强，5月ADP就业新增超出市场预期，职位空缺数及裁员率亦意外走强，近期宏观数据均指向联储鹰派预期。通胀方面，4月PCE通胀增速弱于市场预期，边际缓解市场担忧情绪。联储方面，当前整体基调仍相对偏鹰，多位票委公开支持通胀加速上行情景下的加息决策。往前看，市场预期5月非农就业新增较上月或有放缓，美元 短期仍受鹰派联储预期与地缘风险支撑，但市场对尾部风险定价趋于钝化，美伊达成停火协议为当前市场基准情形，叠加财政扩张下美元信用弱化叙事延续，美元上方或存在较强阻力，短期或震荡运行为主。 利率期货市场显示欧央行将于本月展开25基点降息，并预计年内还将实施两次、甚至存在第三次加息的可能。当前鹰派定价主要受最新通胀数据驱动，欧元区5月通胀增速创逾两年半新高，核心通胀同步加速，显示价格压力正从能源领域向更广泛的经济部门扩散。日本央行行长表示由油价驱动的通胀风险趋于上行，将依据经济与物价走势适时推进加息，使得日央行年内加息预期走强。往前看，伴随停火预期逐步兑现，美国与非美关键利差预期有望收敛，后续或对欧元及日元表现形成边际提振。 S&P500 截至6月4日，标普500指数上涨0.41%至7584.31；迷你标普500主力合约上涨0.53%至7587.75点。地缘局势上，在美国斡旋下，以色列与黎巴嫩达成停火协议。黎以双方达成停火为伊朗最终接受和平协议提供了重要的条件，市场对战争短期内结束的前景更加乐观，受此消息影响油价明显走弱。经济数据上，美国上周初请失业金人数增幅超出经济学家预期，创今年2月以来的最高水平。同时，美国6月挑战者裁员人数为9.7万人，其中因AI导致的裁员达3.86万，占比40%。裁员及申请失业金人数上升，在一定程度上反映出劳动市场短期降温的态势。美联储加息预期有所下降。产业层面，博通业绩展望不及预期，一度引发市场对芯片股的抛售，但随后低吸买盘支撑科技板块收复大部分跌幅。整体来看，地缘冲突缓和和美联储加息预期下降对美股有明显提振，但博通不及预期的财测对芯片股产生压力，或在一定程度上引发美股回调。 图表2：S&P500走势图 富 时 中 国A50 截至6月4日，富时中国A50指数下跌1.4%至15878.01；新交所富时A50期指主力合约下跌1.89%至15709。海外方面，AI巨头Anthropic已秘密向美国证券交易委员会提交了IPO申请。海外人工智能浪潮仍在不断推进。国内方面，经济基本面，5月我国三大官方PMI指数均维持在荣枯线上方，其中，制造业PMI较上月下滑，非制造业及综合PMI则出现上升。然而，高技术制造业与装备制造业PMI仍在进一步走高。消息面，存储芯片巨头长鑫科技科创板IPO过会后，重量级IPO使得市场对板块流动性被稀释抱有担忧。芯片板块震荡走弱，对市场有一定负面影响。整体来看，新质生产力对经济的支撑利好相关行业股价，同时，海外人工智能行情仍未结束，但国产芯片巨头上市对流动性的稀释效果或使得相关板块承压，令A股与海外股市出现背离，市场整体短期或步入震荡态势。 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 走 势，报 收6.5295元/磅，涨 跌 幅+0.34%。国 际 方 面，世 界 经 济 论 坛 发 布 报告 称 ， 受 地 缘 政 治 紧 张 、 经 济 安 全 担 忧 及 主 要 经 济 体 贸 易 关 系 变 化 影 响 ， 地 缘 经 济 碎 片 化 在2025年和2026年 加 速 发 展，预 计 每 年 将 给 全 球 经 济 造 成2130亿 至3070亿 美 元 损 失。国 内 方 面，央 行 将 于6月5日 开 展5000亿 元 买 断 式 逆 回 购 操 作 ， 期 限 为3个 月 。6月 有8000亿 元3个 月 期 买 断 式 逆 回 购 到 期 ，6月5日 操 作 后 将 净 回 笼3000亿 元 ， 这 是 央 行 连 续4个 月 缩 量 续 作3个 月 期 买 断 式 逆 回 购 。 库 存 方 面 ，截 至2026年6月4日，COMEX铜 库 存 为642709短 吨，环 比+545短 吨；LME铜 库 存 为379975吨，环比-2575吨 ；SHFE每 日 仓 单95855吨 ， 环 比-536吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 因 市 场 对 黎 巴 嫩 停 火 的 乐 观 情 绪 升 温 ， 美 元 指 数 从 近 两 个 月 的 高 点 回 落 ， 但 在 美 盘 呈 现“V字 反 弹”， 最 终 收 跌0.09%， 报99.44；基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.481%， 对 美 联 储 政 策 利 率 敏 感 的2年 期 美 债 收 益 率 则 收 报4.049%。操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 隔夜，海外贵金属市场小幅反弹，伦敦金收涨0.90%报4474.51美元/盎司，伦敦银收涨1.61%报73.87美 元/盎 司，COMEX黄 金期 货涨0.79%报4502.40美 元/盎 司，COMEX白 银期 货涨0.58%报74.12美 元/盎司。地缘方面，美伊谈判陷入僵持，在浓缩铀处置、伊朗核问题和霍尔木兹海峡通行的问题达成协议之前，可信的和平协议落地可能性较低，市场情绪谨慎观望。宏观数据方面，美国5月“小非农”数据略超预期，叠加5月ISM制造业PMI录得54，创四年新高，就业及PMI数据强劲强化了市场对美联储维持高利率甚至加息的预期；重点关注今晚发布的美国五月非农就业数据。能源价格与通胀预期存在继续走高的风险，加息预期仍在，一度压制金价，全球黄金ETF五月转为净流出；中长期来看，各国央行逢低购金需求，金价下方逢低买盘需求或继续提供价格支撑。白银短期或跟随地缘冲突持续预期及金价走势震荡，受工业需求波动较大。操作上建议，逢低布局思路对待。技术面，伦敦金短线面临上方阻力位4650美元/盎司，下方支撑4450美元/盎司，日线RSI低于中轴，MACD绿柱收窄；伦敦银关注上方阻力位80、83美元/盎司，下方支撑70、73美元/盎司。 图 表5：COMEX黄金日线走势图 ICE原 糖 洲际交易所(ICE)原糖期货周四收高，因预期需求改善。ICE交投最活跃的7月原糖期货收涨0.03美分或0.21%，结算价报每磅14.27美分。 国际方面，据巴西蔗糖工业协会Unica称，2026年中南部地区4下半月甘蔗压榨量为4006.2万吨，较上年同期增长123.12%；糖产量约为180万吨，同比大幅增长109.48%；26/27榨季(26年4月-27年3月)截至5月1日巴西中南部累计产糖247.5万吨，同比增加55.24%；累计制糖比为38.16%，同比减少7.07%。4月下半月巴西压榨甘蔗、糖产量均同比大幅增加，巴西压榨量进度加快，预计后市供应增加。 美糖主力价格关注上方压力15.0美分/磅，下方支撑13.50美分/磅。建议7月ICE期糖短期观望。 资料来源：iFinD、瑞达国际 ICE棉 花 洲际交易所(ICE)棉花期货周四下跌，因投机者平掉多头持仓，同时油价走低加剧下行压力。ICE12月棉花期货合约收跌2.02美分，或2.51%，结算价报每磅78.49分。 国际方面，巴西棉花种植者协会（Abrapa）发布月度报告显示，巴西4月棉花出口了37.04万吨，同比大增54.9%，环比增加6.5%，创下月度记录新高。2025/26年度（2025年8月-2026年4月）累计棉花出口达271.1万吨，同比增加了13.7%，其中4月，中国、巴基斯坦和孟加拉国进口了18.93万吨棉花，占比51%。 免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或招揽进行买卖本报告提及的商品。本公司不会对任何因依靠本报告作出任何买卖而引致之任何损失承担任何责任。 地 址:香 港 湾 仔 菲 林 明 道8号 大 同 大 厦17楼05-06室