石油化工行业研究：市场对美伊达成谅解备忘录预期上升

本周行情综述 原油：本周原油价格下跌。周中美国与伊朗一度爆发冲突，美国直升机被击落，美军则打击了霍尔木兹海峡附近伊朗防空系统等。6月11日特朗普宣称将对伊朗进行猛烈打击，局势有升级风险。其后巴基斯坦总理表示，确认美伊协议最终文本已达成。同时，Kpler表示自五月初以来，约9600万桶非伊朗原油通过霍尔木兹海峡出口，部分缓解了市场对于供应短缺的担忧，地缘风险溢价下滑。截止6月11日，WTI现货收于87.71美元，环比-5.33美元；BRENT现货收于95.42美元，环比-3.89美元。EIA6月5日当周商业原油库存环比-722.7万桶，前值-797.4万桶。其中库欣原油环比-80.1万桶，前值-58.3万桶。汽油库存环比+18.6万桶，前值+336.4万桶。炼厂开工率环比+0.6%至95.3%。美国原油库存下降，净进口量环比增加。美国产量1379.9万桶/天，美国净进口数据环比+100.4%。截至6月5日当周，美国活跃石油钻机数环比+2部至431部。 炼油：供应端持续收紧，终端需求未见明显好转，加之本轮限价依旧宽幅下调预期，市场缺乏有力支撑，汽柴油上涨阻力较大。国内主营炼厂平均开工负荷为67.36%，较上周上涨0.37个百分点。山东地炼常减压装置平均开 工负荷为48.61%，较上周下跌2.48个百分点。本周期山东地炼平均炼油毛利为-242.5元/吨，较上周期上涨73.07元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为-1630.62元/吨，较上周期下跌672.14元/吨。批零价差方面，本轮限价下调预期明显，周内汽柴油价格涨跌调整，故汽柴油批零价差小幅缩窄。零批价格具体来看，批零价差方面周内汽油零批价差2752元/吨，前值3194元/吨，上周下跌442元/吨，跌幅13.8%；柴油批零价差2011元/吨，前值为2287元/吨，上周下跌176元/吨，跌幅12.1%。 聚酯：PXN逼近400美元/吨附近，PTA行业加工费为588.98元/吨。长丝企业多存挺价意愿，场内交投活跃度不足，且市场缺乏明确方向性指引。涤纶POY150D平均盈利水平为241.70元/吨，较上周平均毛利下降51.25元/吨；涤纶 平为-160元/吨，较上周平均毛利下降30元/吨。PX方面，PX行业长短流程利润较好。由于本周PX市场涨幅较大，PXN明显走扩，截至本周四，PXN逼近400美元/吨附近；MX交投降温，MX-PX价差继续回升，目前在180美元/吨附近。PTA方面，周内PTA加工费高位震荡，其价格走势主要随原料端波动，但由于PTA货源流通偏紧，基差不断走高，PTA涨幅明显高于PX价格涨幅，故行业盈利水平偏好。截至6月10日，PTA行业加工费为588.98元/吨。 烯烃：乙烯市场，截至6月10日收盘，C亚收盘价格930美元/吨，较上周末价格持平；西北欧收盘价格在1009美元/吨，较上周末价格下跌7%；C 有所减少，下游开工不高，后续需持续关注国际原油走势，预计下周乙烯市场窄幅震荡。丙烯市场，截至本周四，国内山东地区丙烯主流成交均价为8825元/吨，较上周同期均价下跌155元/吨，跌幅为1.73%。场内供应以及需求存一定增加预期，但需求增量预期或低于供应增量预期，供需博弈局面难改，下周国内丙烯主流市场价格或将弱势震荡后小幅反弹。 风险提示 地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。 内容目录 一、本周市场回顾...............................................................................4二、石化细分板块行情综述.......................................................................6三、风险提示..................................................................................14 图表目录 图表1：本周板块变化情况......................................................................4图表2：石化板块相关标的市场表现..............................................................4图表3：石化相关产品价格跟踪情况..............................................................5图表4：石化产品价差跟踪情况..................................................................6图表5：布伦特原油现货价格....................................................................7图表6：NYMEX天然气期货价格...................................................................7图表7：美国原油及战略原油库存量..............................................................7图表8：美国原油及石油产品库存................................................................7图表9：美国商业原油库存......................................................................7图表10：美国原油及天然气钻机数量.............................................................7图表11：OPEC、美国、俄罗斯原油产量...........................................................8图表12：全球原油产量及钻机数量...............................................................8图表13：美国汽油需求（千桶/日）..............................................................9图表14：美国柴油需求（千桶/日）..............................................................9图表15：美国航煤需求（千桶/日）..............................................................9图表16：美国TSA安检人数（周平均，万人次）...................................................9图表17：美国汽、柴、煤油与燃料油库存量（百万桶）.............................................9图表18：美国炼油厂开工率.....................................................................9图表19：国内主营炼厂开工率（%）.............................................................10图表20：山东地方炼厂开工率（%）.............................................................10图表21：国内主营炼厂炼油毛利（元/吨）.......................................................10图表22：山东地方炼厂炼油毛利（元/吨）.......................................................10图表23：乙烯开工率（%）.....................................................................11图表24：乙烯价格（美元/吨）.................................................................11图表25：乙烯下游开工率（%）.................................................................11图表26：乙烯下游库存（万吨）................................................................11图表27：丙烯酸开工率（%）...................................................................12 图表28：丙烯酸酯开工率（%）.................................................................12图表29：丙烯价格及价差（元/吨）.............................................................12图表30：丙烯酸价格及价差（元/吨）...........................................................12图表31：涤纶长丝库存天数....................................................................14图表32：涤纶长丝开工率（%）.................................................................14图表33：PTA库存天数.........................................................................14图表34：PTA开工率（%）......................................................................14图表35：涤纶长丝下游织机开工率（%）.........................................................14图表36：PX开工率（%）.......................................................................14 一、本周市场回顾 本周石油石化板块跑输上证指数（-2.38%）。本周石油石化各板块涨跌幅分别为油气资源（-2.1%）、石油天然气指数（-3.14%）、油气开采服务指数（-2.4%）、炼油化工指数（-0.98%）、聚酯指数（-0.18%）、烯烃指数（-4.91%）。 二、石化细分板块行情综述 原油： 景气度跟踪：拐点向上。本周原油价格下跌。周中美国与伊朗一度爆发冲突，美国直升机被击落，美军则打击了霍尔木兹海峡附近伊朗防空系统等。6月11日特朗普宣称将对伊朗进行猛烈打击，局势有升级风险；其后巴基斯坦总理表示，确认美伊协议最终文本已达成。同时，Kpler表示自五月初以来，约9600万桶非伊朗原油通过霍尔木兹海峡出口，部分缓解了市场对于供应短缺的担忧，地缘风险溢价下滑。 ①原油：截止6月11日，WTI现货收于87.71美元，环比-5.33美元；BRENT现货收于95.42美元