东吴电子陈海进 瑞芯微 26H1 业绩大幅超预期 端侧 AIoT 成长主线明确

公司披露 2026 半年报预告，H1 营收 28.7-29.1 亿元，同比增 40% 以上；归母净利润 8.5-9.1 亿元，同比大增 60%-71%。即便上半年存储、基板、PCB、被动元件全线涨价、供给紧缺，公司依旧实现营收、利润双高增，AIoT 业务展现极强盈利韧性。

AIoT 景气独立于消费电子，端侧 AI 打开长期空间。传统消费业务受上游成本冲击明显承压，但 AIoT 板块增长持续亮眼。端侧 AI 可本地处理数据、节约云端 Token，差异化优势突出，驱动 AIoT2.0 加速落地。

全系列 AI 芯片批量落地，新品迭代节奏顺畅。RK3588/RK3576/RV11 主力算力平台持续放量；RK2116/2118 音频芯片顺利导入车企与海外头部客户；RK182X 协处理器下半年爬坡上量，RK3572、RK3538 已进入核心客户供应链。

短期供应链扰动可控，新品储备夯实长期增长。上游原材料紧缺涨价压力短期仍将持续，公司全力保供配套下游客户；同时 RK18 协处理器、RK36 新一代旗舰芯片稳步推进量产，充分把握端侧 AI 产业红利。

核心观点：上半年业绩超预期验证 AIoT 布局进入收获期，消费电子短期承压不改变板块高景气，存量芯片放量叠加全新产品迭代，公司中长期成长确定性充足。

风险提示：存储及上游原材料持续大幅涨价缺货、行业竞争加剧、新品量产落地进度不及预期。