东吴电子陈海进晶晨股份26年业绩增长指引明确重视晶晨在端侧赛道的低估价值

事件：公司发布2025年业绩快报。 25年业绩创历史新高，2026年业绩增长确定性高-2025年营收67.93亿元（+8.67亿元）、归母净利润8.71亿元（+0.49亿元）。 -公司预计2026Q1营收同比+10%-20%，2026全年营收同比+25%-45%。 【东吴电子陈海进】晶晨股份：26年业绩增长指引明确，重视晶晨在端侧赛道的低估价值 事件：公司发布2025年业绩快报。 25年业绩创历史新高，2026年业绩增长确定性高-2025年营收67.93亿元（+8.67亿元）、归母净利润8.71亿元（+0.49亿元）。 -公司预计2026Q1营收同比+10%-20%，2026全年营收同比+25%-45%。 25Q4业绩恢复，毛利提升效果显著-25Q4 SoC的主力产品营收已恢复到正常水平，25Q4营收同比+34%，S/T/W系列营收分别同比+近60%/逾50%/逾30%。 -25Q4毛利率提升到40.46%，公司持续推进运营效率效果彰显。 核心产品放量目标明确，多款端侧新品即将发布，成长动力充足-6nm芯片销量近900万颗（商用验证通过），2026年目标破3000万颗；Wi-Fi 6芯片销量超700万颗（W系列占比37%，去年11%），2026年目标破1000万颗；智能视觉芯片销量超400万颗（+超80%），W/C系列成主力产品线。 -26年即将发布的新品包括更高算力的通用端侧平台芯片、T系列高端芯片、Wi-Fi路由芯片、Wi-Fi 6片，高算力智能视觉芯片以及Monitor系列的首款芯片等 提前储备存储芯片，应对市场波动举措有效，盈利稳定性提升。 -针对存储市场变化前瞻性备货，保障SoC产品供应，主力SoC产品营收恢复正常；后续将合理备货+上调SoC产品价格，维持经营可持续性。 观点重申：重视晶晨的端侧产品梯队布局和研发能力，重视公司作为谷歌AIoT核心供应商的卡位优势。 公司当前处于“估值洼地”，看好公司26年业绩和估值的可观增量机会。 风险提示：存储短缺、竞争、技术研发等。