阿里巴巴FY27Q1业绩前瞻总结
1. 基本面全线改善、盈利底部明确
- 总收入预期:FY27Q1集团总收入同比预计增长9%。
- 调整后EBITA预期:260亿元,显著高于市场一致预期的240-250亿元。
- 经营质量好转:各业务板块经营质量同步改善。
2. 业务分部重构
- 平头哥并入阿里云:平头哥正式纳入阿里云业务板块。
- 零售板块拆分:零售板块拆分为四大细分赛道:
- 国内ToC电商
- 海外AIDC零售
- 全球批发
- 即时零售
3. 零售板块经营情况
- 淘宝天猫核心CMR:受大促补贴会计调整扰动,新规口径同比下滑低于5%。
- 真实经营收入:剔除补贴对冲影响后,真实经营收入小幅增长1%-2%。
- 平台优化措施:持续精简低效投放、压缩无差别商家补贴。
- 利润表现:国内电商+跨境AIDC合并利润同比显著改善。
4. 研究结论
- 盈利底部确立:全板块盈利底部已明确,未来增长可期。
- 全栈AI资产价值重估空间充足:公司AI相关资产具备较高重估潜力。