摘要
本周橡胶期价延续止跌反弹，短期大跌后情绪有所修复，宏观利空阶段性逐步消化。天胶期价跌破重要支撑位创5月以来新低，但美伊初步和解、原油价格回落令工业品风偏降低。泰国割胶进入旺季，胶水价格季节性回落，对国内价格支撑减弱。厄尔尼诺天气题材持续，7月份核心产地降雨改善当前割胶气候条件。国内现货延续去库，但绝对库存水平高于往年同期。
市场逻辑
7月份国内及泰国北部进入割胶旺季，市场对天气敏感度较高，预计波动率上升，但当前天气状态整体良好。供需基本面显示，橡胶原料价格连续上涨后有所松动，持续关注天气和产地产量，终端需求存在韧性，二季度观察国内能否迎来深度去库。中长期来看，供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善，胶价重心上移市场有一定共识。
交易策略
橡胶单边多单离场，谨慎投资者持有空9多1反套。RU主力合约支撑位16000-16200，压力位17000-17300；NR主力合约支撑位13800-14000，压力位14500-14700。
关键数据
- 泰国中央市场胶水报价75泰铢/kg，胶杯报价66.6泰铢/kg。
- 山东地区SCRWF报价17050元/吨，环比+150元/吨。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.52万吨，环比减少1.59万吨，降幅2.30%。
- 20号胶最新仓单量21065，同比变动-38.54%；橡胶仓单最新仓单量151090，同比变动-19.97%。
研究结论
短期橡胶期价在连续大跌后弱势震荡，受宏观利空和产地产量影响较大，但中长期随着产量见顶和需求韧性，胶价重心有望上移。建议投资者关注天气变化和库存动态，谨慎操作。
