摘要
橡胶期价周三冲高回落，延续区间震荡。本周原油价格冲高，橡胶期价低开高走，5月底再度增仓上涨并突破。近期宏观资金情绪影响大于基本面，美伊达成谅解备忘录导致原油价格宽幅震荡，美债收益率创高，风险资产承压，油价拖累合成橡胶期价。天胶现货价格边际转弱，泰国割胶进入旺季，胶价季节性回落。厄尔尼诺天气题材贯穿全年，5月核心产地降雨改善割胶气候。国内现货去库缓慢，绝对库存高于往年同期。
重要资讯
- 现货价格反弹，国内去库加快。泰国中央市场胶水报价84.2泰铢/kg，环比+0.5；胶杯报价73泰铢/kg，环比+0.5。山东地区SCRWF报价17750元/吨，环比+200元/吨。青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计69.07万吨，环比减少1.85万吨，降幅2.61%。
- 保税区库存9.34万吨，降幅10.13%；一般贸易库存59.73万吨，降幅1.32%。青岛天胶保税仓库入率减少2.65个百分点，出库率增加1.15个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.93百分点，出库率增加0.81个百分点。
市场逻辑
6月份国内及泰国北部进入割胶旺季，市场对天气敏感度较高，预计波动率上升，但当前天气良好。供需基本面显示，原料价格上涨后有所松动，二季度关注天气和产地产量，终端需求有韧性，二季度观察国内能否深度去库。中长期，供需过剩格局随产量见顶逐步改善，胶价重心上移市场形成共识。
交易策略
橡胶单边多单突破后可逢高部分止盈，宏观情绪易反复，高位避免追涨。RU主力合约支撑位17300-17400，压力位18300-18500；NR主力合约支撑位14500-14800，压力位15300-15500。
期货市场行情回顾
- 期货行情延续区间震荡，周三冲高回落。
- 20号胶最新仓单量28729，同比变动61.93%，仓单自低位回升，市场累库预期再起。
- 橡胶仓单最新仓单量150620，同比变动-24.12%，仓单大幅注销，期货库存同比剧降，对RU期价支撑。
现货市场走势
- 国内现货延续去库但速度慢，绝对库存高于往年同期。
- 泰国割胶进入旺季，胶价季节性回落。
基差价差情况
月间价差情况
产业供需库存情况
- ANRPC成员国整体供需情况见图20。
- 天然及合成橡胶进口数量当月同比见图21。
- 中国汽车产量当月同比见图22。
- 国内半钢胎及全钢胎开工率见图23。
- 全钢胎库存天数见图24。
- 半钢胎库存天数见图25。
- 中国天然橡胶社会库存见图26。
- 天然橡胶青岛库存见图27。
期权相关数据
- 天胶期权成交持仓情况见图28。
- 天胶期权认沽认购比见图29。
- 橡胶期权60天历史波动率见图30。
- 橡胶期权加权隐含波动率见图31。
重要事项
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