摘要
周四，橡胶期价在非农报告前夕受股市大跌影响弱势震荡，跌破重要支撑位创5月以来新低。美元指数和美债利率走强对金融市场施压，降息预期导致资金集中减仓。美伊初步和解令原油价格回落，市场风偏降低。泰国割胶进入旺季，胶水价格季节性回落，对国内价格支撑减弱。厄尔尼诺天气改善，6月份核心产地降雨有利当前割胶气候。国内现货延续去库，但库存水平高于往年同期。
市场逻辑
7月份国内及泰国北部进入割胶旺季，市场对天气敏感度较高，预计波动率上升，但当前天气状态整体良好。供需基本面方面，橡胶原料价格连续上涨后有所松动，产地产量有待进一步验证，终端需求存在韧性。二季度需观察国内能否迎来深度去库。中长期来看，供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善，胶价重心上移市场有一定共识。
交易策略
橡胶单边多单离场，谨慎投资者持有空9多1反套。RU主力合约支撑位16000-16200，压力位16900-17000；NR主力合约支撑位13800-14000，压力位14500-14700。
关键数据
- 泰国中央市场胶水报价83泰铢/kg，环比-2泰铢/kg；胶杯报价72.18泰铢/kg，环比-2泰铢/kg。
- 山东地区SCRWF报价16650元/吨，环比-50元/吨。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量69.11万吨，环比增加0.75万吨，增幅1.09%。
- 20号胶最新仓单量21972，同比变动-19.86%；橡胶仓单最新仓单量151150，同比变动-20.09%。
研究结论
短期橡胶期价情绪偏弱，受宏观市场利空和原料价格松动影响。中长期随着产量见顶和供需改善，胶价重心有望上移。建议谨慎操作，关注天气和库存变化。
