摘要
白糖
- 市场逻辑：印度干旱引发市场担忧，推动原糖期价回升，但近期降雨改善，天气交易情绪降温，原糖期货延续收跌，关注15美分/磅支撑位。厄尔尼诺背景下，气候仍是主要交易题材。国内广西洪涝影响有限，供需格局偏宽松，现货价格跟随期价回调，但估值偏低、成本端支撑较强，期价回调空间有限。季节性旺季提振消费，库存预计逐步消化，期价有望走出底部，远期气候利多因素利多2701合约。
- 交易策略：郑糖跟随国际原糖下行。郑糖远月01合约多单可考虑逢低做多，近月09合约短期考虑暂时观望。SR2609合约支撑位5200-5220，压力位5350-5370；SR2701合约支撑位5350-5400，压力位5600-5630。
纸浆
- 市场逻辑：国内纸浆期货减仓反弹，但未带动市场采购美金货意愿上升。加拿大、北欧针叶浆进口价格维持在640–650美元/吨，部分供货商存在月度销量未完成情况，叠加后市看跌预期，最高给出20美元/吨折扣。阔叶浆下行压力明显，智利浆厂下调报价后，巴西供应商同步下调外盘报价至580–590美元/吨，下游采购商削减月度进口采购量。海外5月生产商针叶库存维持高位，阔叶浆库存偏低，但价格未能改变偏弱现状，对针叶支撑减弱。中国木浆主港库存高位，5月纸浆总进口量同比增幅回落，但全球针叶浆发运总量及对中国发运量同比仍较高，国内成品纸需求季节性走弱，纸厂以刚需采购为主。短期产业端未有新增利多，成品纸价格低位持稳，上游库存仍偏高，针叶浆反弹持续性难乐观。
- 交易策略：2609合约压力4950-5000元，支撑4600-4650元。操作上，窄止损尝试空配。
双胶纸
- 市场逻辑：双胶纸企业开工率下降，库存同步回落，下游刚需采购为主，需求逐步转淡，现货价格低位持稳。成本端海外针叶浆报盘持稳，国内木浆现货跟随盘面波动，双胶纸成本端向上驱动不强，自身产能宽松下，利润承压，结合成本端偏弱，价格向上驱动仍不强，短期低位波动。
- 交易策略：2608合约关注3700-3750元支撑，压力4000-4100元。操作上，区间逢高空配。
棉花
- 市场逻辑：外盘供需面聚焦北半球产区天气及美棉出口，美棉产区表现稳定但优良率一般，印度及巴基斯坦产区偏干，新季减产去库仍不能证伪，中国采购预期升温，期价面临支撑。国内棉花市场抛储消息扰动市场，短期期价可能受压制，关注进一步兑现情况。新疆产区天气扰动仍存，新年度减产逻辑支撑仍在，或限制期价跌幅。
- 交易策略：抛储消息扰动，短期期价面临一定压力。操作上建议多单减持。棉花09合约支撑区间预估15600-15650，压力区间预估16800-17000。
生鲜果品板块
苹果
- 市场逻辑：期价回落明显，基本面无明显变化，整体以情绪影响看待。主流机构套袋调研数据指向新季产量明显增产，前期盘面已有所定价。关注后期生长表现，仍处于天气敏感窗口，实际套袋量与最终产量存在不确定性，不排除后期因天气扰动导致产量预估下修的可能。短期苹果期货或进入区间震荡格局。
- 交易策略：市场多空博弈激烈，期价预计区间波动。操作上建议区间思路对待。苹果10合约支撑区间预估7000-7200，压力区间预估8200-8300。
红枣
- 市场逻辑：农产品指数止跌反弹，但红枣期价连续大跌，部分资金减仓，近月期价破位后加速，市场担心无人接货，6月末红枣期价击穿震荡区间下沿，仓单流入速度下降。上半年市场缺乏有效利多，红枣期价整体延续低位震荡，09合约再度跌穿8500点。产地进入二茬初花期，天气状况正常。一季度以来原油价格大涨后部分农产品板块出现补涨，市场受种植成本上升情绪影响表现偏强，红枣期价低位震荡反弹，期价远月反弹强于近月，呈现明显的上有顶，下有底特征。红枣现货处于消费淡季，市场有效成交不多，库存逐步开始入库，市场等待二季度天气交易题材，预计届时波动率会上升。仓单本周注册仓单8223手，环比增-7，同比-461手。上半年现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格偏弱运行。河北特级均价参考8.8元/公斤，一级8.2元/公斤。现货价格折盘面8200元/吨左右，环比上周跌200元/吨，现货波动不大，期货端目前远月09合约对现货升水较大。
- 交易策略：持有空9多1反套，激进投资者逢低买入2701合约，等待波动率上涨。参考支撑位置8500-8700点左右，压力位置9700-9800点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。
