TMT行业周报：就业走弱、Meta放信号：AI硬件进入业绩验证阶段

周度市场回顾：本周（2026/06/29-2026/07/05）上证指数周涨幅0.41%，报4043.64点；深成指周跌幅1.17%，报15597.51点；创业板指周跌幅4.16%，报4019.93点。本周A股延续震荡格局，但市场风格出现明显切换。受海外AI科技股调整、美联储降息预期反复，以及前期科技板块交易拥挤度较高等因素影响，AI、算力、通信等成长方向迎来阶段性回调；与此同时，资金加速流向医药、消费、汽车等低位板块，市场呈现典型的高低切换特征。 行业评级：看好（维持） 相对指数表现 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 大同证券研究中心 周度行业要闻：（1）Meta疯狂囤卡后转头当算力包租公。（2）黑石悄然撤退，放弃全球最大数据中心项目，AI基建热潮遇现实阻力。（3）2026年6月美国非农数据点评，供需同步走弱，加息预期回落。 分析师：闫晓伟执业证书编号：S0770519080001邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn 行业数据跟踪：（1）全球手机销量同比回落，2026年Q1全球智能手机出货2.90亿台，同比下降4.99%；国内手机销量同比增速大幅增长。（2）全球半导体销售额同比增速上升，2026年5月，全球半导体销售额1206亿美元，同比增长104.1%。（3）存储行业周期上行，2026年1月以来NANDFLASH价格大涨，本质上是AI浪潮推动下，供需关系紧张共同作用的结果。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址：http://www.dtsbc.com.cn 投资建议：6月非农新增仅5.7万，不足预期六成，创多年新低，加息预期应声回落，宏观层面的“紧缩缓和”本应利好成长股，产业端却释放异样信号。Meta上周宣布出租闲置算力，撕开“GPU一卡难求”的旧叙事。作为全球最大AI硬件买家之一，Meta竟有余量外租，市场旋即质疑AI基建是否已从紧缺滑向局部过剩。Meta信号之所以冲击力巨大，在于它直击了核心假设：若超大规模云厂商开始释放过剩算力并强调财务纪律，市场势必重新研判未来的采购节奏。AI依然重要，但并不意味着所有硬件供应链企业都能持续享受无限的估值扩张。 上周周初两天，AI交易惯性依然强劲：半导体ETF连拉两根长阳，费城半导体指数上半年翻倍，存储股涨幅惊人，散户逢跌抄底的意愿也未消退。目前市场远未进入系统性风险释放阶段，但已明确告别“无脑买入AI硬件”的野蛮生长阶段，转入“精挑细选、看谁真能靠AI赚到钱”的验证期。后续市场演绎，将更依赖于相关企业的业绩兑现，板块间的分化与轮动可能加剧，继续看好业绩有望超预期的AI算力硬件核心方向。 一、周度市场回顾 本周（2026/06/29-2026/07/05）上证指数周涨幅0.41%，报4043.64点；深成指周跌幅1.17%，报15597.51点；创业板指周跌幅4.16%，报4019.93点。本周A股延续震荡格局，但市场风格出现明显切换。受海外AI科技股调整、美联储降息预期反复，以及前期科技板块交易拥挤度较高等因素影响，AI、算力、通信等成长方向迎来阶段性回调；与此同时，资金加速流向医药、消费、汽车等低位板块，市场呈现典型的高低切换特征。 本周电子(申万)下跌4.30%，跑输上证综指4.71个百分点，跑输沪深300指数3.77个百分点；通信（申万）下跌9.17%，跑输上证综指9.58个百分点，跑输沪深300指数8.64个百分点；传媒（申万）上涨1.94%，跑赢上证综指1.53个百分点，跑赢沪深300指数2.48个百分点；计算机（申万）上涨1.98%，跑赢上证综指1.58个百分点，跑赢沪深300指数2.52个百分点。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 2026年初至2026年7月5日，沪深300指数上涨4.58%，电子行业（申万）上涨68.20%、通信行业上涨54.50%、传媒行业下跌18.47%、计算机行业下跌13.43%。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 本周板块内有14个重要子行业上涨，涨幅靠前的三级子行业为品牌消费电子（5.43%）、影视动漫制作（5.08%）、横向通用软件（4.75%），跌幅靠前的三级子行业为通信线缆及配套（-18.18%）、被动元件（-11.18%）、通信网络设备及器件（-9.50%）。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为有格科微（49.48%）、银河微电（46.08%）、天禄科技（41.86%）；通信周涨幅前三的标的为锐捷网络（49.43%）、美利信（40.22%）、星网锐捷（32.20%）；计算机周涨幅前三的标的分别为中威电子（28.05%）、狄耐克（20.42%）、和仁科技（19.31%）；传媒周涨幅前三的标的分别为奥飞娱乐（17.66%）、福石控股（15.12%）、幸福蓝海（14.32%）。 二、行业数据跟踪及投资要点 （一）全球手机销量同比回落 全球手机销量同比回落。根据ifinD数据，2026年第一季度智能手机出货2.90亿台，同比下降4.99%，相比2025年四季度增长的2.28%有所下降。 国内手机销量同比增速大幅增长。根据ifinD数据，中国2026年5月智能手机出货2680万台，同比增长19%，相比2026年4月的12.3%大幅增长。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （二）全球半导体销售额同比增速上升 2026年5月，全球半导体销售额1206亿美元，同比增长104.1%，相比2026年4月的93.89%有所上升；中国半导体销售额320亿美元，同比增长88.80%，相比2026年4月的78.64%有所上升；2026年5月，日本半导体设备出货量5264亿日元，同比增加17.94%，相比2026年4月的14.12%有所上升。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （三）存储周期上行 自1月以来，存储芯片现货价格DRAM整体涨跌互现：旧时代产品大涨， 高密度DDR4冲高回落；NAND闪存持续走高，价格上涨直接改善了市场对存储厂商收入和利润率的预期，存储行业周期上行。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （四）投资建议 6月非农新增仅5.7万，不足预期六成，创多年新低，加息预期应声回落，宏观层面的“紧缩缓和”本应利好成长股，产业端却释放异样信号。Meta上周宣布出租闲置算力，撕开“GPU一卡难求”的旧叙事。作为全球最大AI硬件买 家之一，Meta竟有余量外租，市场旋即质疑AI基建是否已从紧缺滑向局部过剩。Meta信号之所以冲击力巨大，在于它直击了核心假设：若超大规模云厂商开始释放过剩算力并强调财务纪律，市场势必重新研判未来的采购节奏。AI依然重要，但并不意味着所有硬件供应链企业都能持续享受无限的估值扩张。 上周周初两天，AI交易惯性依然强劲：半导体ETF连拉两根长阳，费城半导体指数上半年翻倍，存储股涨幅惊人，散户逢跌抄底的意愿也未消退。目前市场远未进入系统性风险释放阶段，但已明确告别“无脑买入AI硬件”的野蛮生长阶段，转入“精挑细选、看谁真能靠AI赚到钱”的验证期。后续市场演绎，将更依赖于相关企业的业绩兑现，板块间的分化与轮动可能加剧，继续看好业绩有望超预期的AI算力硬件核心方向。 三、TMT行业要闻 （一）Meta疯狂囤卡后转头当算力包租公 2026年7月1日彭博社爆料，Meta内部代号MetaCompute的云项目正式推进，打算把自家富余AI算力对外商用出租，直接对标AWS、Azure、谷歌云三大公有云巨头。 为抢AI赛道，Meta今年资本开支高达1250~1450亿美元，砸重金囤海量高端GPU、扩建全球数据中心。但内部短视频、大模型训练、广告业务没法24小时吃满全部算力，大量时段硬件闲置，空放着GPU就是纯亏钱，对外出租能把巨额硬件投入盘活，摊薄成本。 消息一出资本市场两极分化：Meta单日市值暴涨近千亿，投资者看好它摆脱单一广告收入；但靠租算力吃饭的CoreWeave、Nebius股价大跌，行业价格战 风险陡增。不少人疑惑是不是算力过剩，这里要分清：出租的只是阶段性闲置资源，前沿超大模型训练的高端算力依旧紧缺，Meta扩建算力的脚步从未停下。对行业而言，Meta手握自研模型+低成本海量算力，会分流传统云厂商客户，初创企业也多了一条性价比更高的算力采购渠道。 （资料来源：新浪财经） （二）黑石悄然撤退：放弃全球最大数据中心项目，AI基建热潮遇现实阻力 在市场仍在热议黑石集团以35亿美元出售弗吉尼亚州三处数据中心资产之际，这家全球最大的另类资产管理公司再度释放信号：黑石旗下的数据中心运营商QTS于当地时间7月2日正式决定放弃参与弗吉尼亚州大型数据中心项目。 这一项目为DigitalGateway数据中心项目，位于弗吉尼亚州威廉王子县，占地2100英亩。原计划建设37栋数据中心建筑，总面积达2200万平方英尺，相当于纽约中央公园面积的两倍还多，建成后将成为全球最大的数据中心园区。 有媒体指出，这两家公司的退出，堪称数据中心领域中最引人注目的开发商撤退案例之一。这一事件也给市场敲响警钟：科技企业争相进军AI算力基建的浪潮，正不断撞上过去两年反复被提示的各类瓶颈——电力短缺、设备供给不足等问题。 数据中心产业的成本分摊、收益分配问题，已经成为美国中期选举前的核心争议议题。重重阻碍让投资者心生疑虑：AI算力基建还能否保持高速扩张节奏？ （资料来源：财联社） （三）2026年6月美国非农数据点评，供需同步走弱，加息预期回落 美国6月非农数据明显弱于市场预期，就业市场降温态势显现。美国劳工统计局（BLS）公布数据显示，6月非农新增就业仅为5.7万人，较5月份初值下降超过一半，远不及市场预期的11.3万人。同时，4月和5月新增就业数据再次遭遇较大幅度下修（分别下修3.1万人和4.3万人，累计下修7.4万人），使得近三个月平均新增就业下降至11.1万人。向下修正与新增数据的下滑，一定程度上打断了此前市场对美国就业市场转强的期待。尽管在美国基本实现充分就业的情况下，5.7万的绝对增幅仍展现出劳动力市场的底线韧性，但整体招聘需求却已呈现出一定疲软迹象。 对于美联储而言，本次非农数据进一步强化了维持观望的理由。一方面，尽管新增就业大幅下滑，但6月非农私人部门时薪同比升至3.5%，环比升至0.3%，较5月边际回升，依然符合预期。美国服务业呈现出典型的“低新增就业+高工资增长”特征，AI应用程度高的信息业、金融及公用事业的时薪增速维持较高水平。工资增长的韧性对核心服务通胀形成一定的“粘性支撑”。另一方面，中东地缘风险阶段性缓和推动原油价格回落，通胀压力有所减轻，抑制通胀的急迫性下降。总体来看，就业市场既未显著恶化到触发政策宽松的程度，也不足以支撑再次收紧。结合新任美联储主席沃什关于“通胀风险已回落”的表态，以及其新成立的5大小组在2026年底前完成研究的既定时间表，美联储内部在此之前较难就货币政策行动达成共识。 （资料来源：同花顺财经） 四、风险提示 产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 本报告采用的研究方法均为定性、定量相结合的方法，本报告所依据的相关资料及数据均为市场公开信息及资料（包括但不限于：Wind/同花顺iFinD/国家统计局/公司官网等），做出的研究结论与判断仅代表报告发布日前的观点，具备一定局限性。 免责声明： 本报告由大同证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所