TMT行业周报：AI算力国产化进入业绩兑现期

【20260420-20260426】 周度市场回顾：本周（2026/04/20-2026/04/26）上证指数周涨幅0.70%，报4079.9点；深成指周涨幅0.37%，报14940.3点；创业板指周跌幅0.29%，报3667.79点。本周各大指数整体震荡拉升态势，中期均线呈现多头趋势排列。其中沪指周三一度站上4100点上方。深证成指周四盘中创出近四年的新高，创业板指最为强势连续多日创出11年以来新高。周五各大指数出现回踩，三大指数跌破5日均线回踩10日线。 行业评级：看好（维持） 相对指数表现 周度行业要闻：（1）光模块核心材料缺口超50%，国产化提速。（2）DeepSeek-V4来了，国产算力集体适配，国产大模型与国产算力深度融合。（3）宏和科技2025年净利增785%，AI驱动高端电子布需求激增。 大同证券研究中心 分析师：闫晓伟执业证书编号：S0770519080001邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn 行业数据跟踪：（1）全球手机销量同比增速上升，2026年Q1全球智能手机出货2.90亿台，同比增长-4.99%。（2）全球半导体销售额同比增速上升，2026年2月，全球半导体销售额888亿美元，同比增长61.8%。（3）存储行业周期上行，2026年1月以来NANDFLASH价格大涨，本质上是AI浪潮推动下，供需关系紧张共同作用的结果。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址：http://www.dtsbc.com.cn 投资建议：当前电子行业正处于AI算力基础设施从“叙事”走向“业绩兑现”的关键阶段。光模块核心材料磷化铟 出现超50%的供需缺口，表明在AI数据中心高速光模块需求激增的背景下，上游衬底材料的自主可控已成为供应链安全的关键瓶颈，国产化提速将带来显著的进口替代空间。宏和科技2025年归母净利润增长785%，其高性能低介电、低热膨胀系数电子布已批量交付，印证了AI服务器及高频高速通信网络对高端PCB基材的结构性需求正在转化为实际业绩，且普通电子布价格亦同步上涨，显示行业景气度已从高端向全产业链传导。 建议围绕“AI基础设施国产化”主线进行布局，优先关注光通信上游核心材料环节，特别是受益于磷化铟供需紧张且国产化进程显著加速的衬底及外延产业链。持续看好AIPCB上游产业链，聚焦具备特种电子布（低介电、低热膨胀系数）批量交付能力及客户认证壁垒的头部材料厂商。 一、周度市场回顾 回顾本周行情，本周（2026/04/20-2026/04/26）上证指数周涨幅0.70%，报4079.9点；深成指周涨幅0.37%，报14940.3点；创业板指周跌幅0.29%，报3667.79点。本周各大指数整体震荡拉升态势，中期均线呈现多头趋势排列。其中沪指周三一度站上4100点上方。深证成指周四盘中创出近四年的新高，创业板指最为强势连续多日创出11年以来新高。周五各大指数出现回踩，三大指数跌破5日均线回踩10日线。 本周电子(申万)上涨3.11%，跑赢上证综指2.40个百分点，跑赢沪深300指数2.24个百分点；通信（申万）下跌0.09%，跑输上证综指0.79个百分点，跑输沪深300指数0.95个百分点；传媒（申万）下跌2.69%，跑输上证综指3.40个百分点，跑输沪深300指数3.55个百分点；计算机（申万）下跌0.27%，跑输上证综指0.97个百分点，跑输沪深300指数1.13个百分点。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 2026年初至2026年4月26日，沪深300指数上涨3.01%，电子行业（申万）上涨18.07%、通信行业上涨32.13%、传媒行业下跌2.62%、计算机行业下跌0.88%。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 本周板块内有16个重要子行业上涨，涨幅靠前的三级子行业为通信线缆及配套（15.44%）、被动元件（7.48%）、电子化学品Ⅲ（6.61%），跌幅靠前的三级子行业为通信工程及服务（-5.22%）、其他通信设备（-4.57%）、游戏Ⅲ（-4.28%）。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为华特气体（94.59%）、光智科技（43.68%）、金宏气体（32.16%）；通信周涨幅前三的标的为亨通光电（24.96%）、永鼎股份（18.67%）、中天科技（18.02%）；计算机周涨幅前三的标的分别为皖通科技（21.45%）、品高股份（19.18%）、宏景科技（17.61%）；传媒周涨幅前 三的标的分别为旗天科技（24.45%）、冰川网络（18.59%）、浙数文化（16.35%）。 二、行业数据跟踪及投资要点 （一）全球手机销量同比增速上升 全球手机销量同比回落。根据ifinD数据，2026年第一季度智能手机出货2.90亿台，同比增长-4.99%，相比2025年四季度的2.28%有所下降。 国内手机销量同比降速收窄。根据ifinD数据，中国2026年2月智能手机出货1626万台，同比增长-12.6%，相比2026年1月的-15.6%收窄。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （二）全球半导体销售额同比增速上升 2026年2月，全球半导体销售额888亿美元，同比增长61.8%，相比2026年1月的46.1%有所上升；中国半导体销售额236亿美元，同比增长57.4%，相比2026年1月的47%有所上升；2026年2月，日本半导体设备出货量4231亿日元，同比增加2.68%，相比2026年1月的2.57%有所上升。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （三）存储周期上行 2026年1月以来NANDFLASH价格大涨，本质上是AI浪潮推动下，供需关系紧张共同作用的结果，存储周期上行。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （四）投资建议 当前电子行业正处于AI算力基础设施从“叙事”走向“业绩兑现”的关键阶段。光模块核心材料磷化铟出现超50%的供需缺口，表明在AI数据中心高速 光模块需求激增的背景下，上游衬底材料的自主可控已成为供应链安全的关键瓶颈，国产化提速将带来显著的进口替代空间。宏和科技2025年归母净利润增长785%，其高性能低介电、低热膨胀系数电子布已批量交付，印证了AI服务器及高频高速通信网络对高端PCB基材的结构性需求正在转化为实际业绩，且普通电子布价格亦同步上涨，显示行业景气度已从高端向全产业链传导。 建议围绕“AI基础设施国产化”主线进行布局，优先关注光通信上游核心材料环节，特别是受益于磷化铟供需紧张且国产化进程显著加速的衬底及外延产业链。持续看好AIPCB上游产业链，聚焦具备特种电子布（低介电、低热膨胀系数）批量交付能力及客户认证壁垒的头部材料厂商。 三、TMT行业要闻 （一）光模块核心材料缺口超50%，国产化提速 据河南日报报道，日前，河南铭镓半导体有限公司二期项目50台磷化铟多晶合成炉全面进入调试阶段，该产线为国内顶尖超高频半导体材料生产线，标志着国产磷化铟核心材料量产进入冲刺期。该项目是铭镓半导体构建“多晶材料—单晶衬底—器件外延”全产业链布局的关键环节。达产后，企业年产磷化铟将达近30吨，可覆盖国内近半市场需求，显著缓解市场供应紧张局面。 铭镓半导体表示，当前磷化铟市场供需缺口达50%，企业订单已排至2027年初。国内磷化铟龙头云南锗业股价也是频繁创新高，年内涨幅超110%。磷化铟激光器芯片股源杰科技、长光华芯、仕佳光子股价不断创出新高，源杰科技甚至一度超越贵州茅台，成为A股“股王”。 （资料来源：证券时报数据宝） （二）DeepSeek-V4来了，国产算力集体适配 4月26日央广网消息，深度求索近日正式发布DeepSeek-V4预览版并同步开源。该模型在超长上下文处理、智能体能力、推理性能等维度实现关键突破，多项指标在开源模型中处于领先地位，综合表现比肩国际顶级闭源大模型。新版本发布当日，百度、寒武纪、摩尔线程、华为昇腾等多家本土算力与科技企业完成首日适配接入，叠加券商机构对产业链的长期研判，国产大模型与国产算力深度融合的产业格局进一步成型。 伴随DeepSeek-V4正式发布，国内产业链快速完成生态布局。据百度智能云消息，百度千帆实现该模型Day0适配，上线API服务，定价标准与DeepSeek官方保持统一。据寒武纪开发者官方信息，寒武纪依托vLLM推理框架，完成V4-Pro与V4-Flash双版本适配，适配代码已开源至GitHub。阿里国际企业级Agent工作台AccioWork首批接入DeepSeek-V4，摩尔线程联合智源众智FlagOS社区，在旗舰GPU产品上完成V4-Flash深度优化部署。 算力硬件层面，华为昇腾超节点全系列产品已全面适配DeepSeek-V4。通过融合内核、多流并行及量化算法优化，有效降低推理开销，同时提供模型微调训练参考方案。DeepSeek方面表示，受高端算力供给限制，目前V4-Pro服务吞吐量有限，待下半年昇腾950超节点量产落地后，V4-Pro定价有望大幅下调。 （资料来源：央广网） （三）宏和科技2025年净利增785%，AI驱动高端电子布需求激增 宏和科技是全球领先的高端电子级玻璃纤维布供应商，专注于极薄布、超薄布等高端E玻璃纤维布以及低介电、低热膨胀系数等特种电子布的研发、生产 和销售。2025年，受益于AI服务器、算力和高频高速通信网络系统的快速发展，公司高端特种电子布市场需求快速增长，成为新的利润增长点。 报告期内，公司实现营业收入117,103.38万元，同比增长40.31%；归属于上市公司股东的净利润20,191.33万元，同比大幅增长785.55%；扣除非经常性损益的净利润19,567.35万元，同比增长3,542.90%。基本每股收益0.23元，同比增长666.67%。加权平均净资产收益率13.03%，同比增加11.44个百分点。 公司业绩大幅增长的主要原因是：一方面，普通电子级玻璃纤维布价格同比上涨；另一方面，公司高性能特种低介电电子布、低热膨胀系数电子布于2025年开始批量生产并交付，产品附加值较好。随着AI等新兴市场需求的带动，低介电常数、低热膨胀系数等特种电子布市场需求快速增长。从行业来看，2025年PCB市场产值重启回升，印制电路板整体景气度持续回暖，为产业链上游的电子级玻璃纤维行业提供了增长动能。 （资料来源：网易财经） 四、风险提示 产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 本报告采用的研究方法均为定性、定量相结合的方法，本报告所依据的相关资料及数据均为市场公开信息及资料（包括但不限于：Wind/同花顺iFinD/国家统计局/公司官网等），做出的研究结论与判断仅代表报告发布日前的观点，具备一定局限性。 免责声明： 本报告由大同证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所载资料的来源及观点皆为公开信息，但大同证券不能保证其准确性和完整性，因此大同证券不对因使用此报告的所载资料而引致的损失负任何责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。此报告仅做参考，并不能依靠此报告以取代独立判断。本报告仅反映研究员的不同设想，见解及分析方法，并不代表大同证券有限责任公司。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年