通信行业周报：国产大模型加速演进，国产算力进入业绩兑现期

国产大模型加速演进，国产算力进入业绩兑现期 glmszqdatemark2026年07月12日 推荐 维持评级 国产大模型能力显著提升，国内算力产业景气正由需求与订单预期逐步进入业绩兑现阶段。中国国家主席习近平在国家科学技术奖励大会、两院院士大会、中国科协第十一次全国代表大会上发表重要讲话，明确“重点要完善国家重大科技创新任务部署和组织实施机制，聚焦人工智能、量子科技、生命科学等前沿领域，集成电路、先进制造等重点领域，深海、深空、深地等战略领域。”持续强化人工智能战略定位的同时，国产大模型进步明显。字节Seedream 5.0 Pro、智谱GLM-5.2、MiniMax M3、Deepseek-V4等模型相继升级，多模态理解及长程Agent任务能力进一步提升。大模型及其应用能力持续演进的同时，国内AI基础设施投入同步加快推进，CSP资本开支进一步向算力侧倾斜。国产算力景气逐步从订单预期进入业绩验证阶段，锐捷、浪潮、工业富联、紫光股份等公司业绩超预期。锐捷网络2026H1预计归母净利润6.00-7.50亿元，同比增长32.71%-65.88%；预计扣非净利润5.85-7.35亿元，同比增长35.27%-69.96%。浪潮信息2026H1预计归母净利润26.00-31.00亿元，同比增长226%-288%；预计扣非净利润20.55-25.55亿元，同比增长206%-280%。工业富联2026H1预计归母净利润234.00-244.00亿元，同比增长93%-101%；预计扣非净利润227.00-237.00亿元，同比增长94%-103%。紫光股份2026H1预计归母净利润19.10-23.20亿元，同比增长83.50%-122.89%；预计扣非净利润16.10-20.20亿元，同比增长44.02%-80.69%。 分析师张宁执业证书：S0590523120003邮箱：zhangnyj@glms.com.cn分析师范宇 执业证书：S0590525110074邮箱：fanyu@glms.com.cn 行业要闻： Meta拟投资100亿美元在加拿大新建数据中心，中长期算力扩产规划未变SpaceX申请部署10万颗第三代星链，定位全球AI通信主干网络 公司动态： 永鼎股份：7月6日，永鼎股份发布2026年半年度业绩预增公告。公司预计2026H1实现归母净利润5-7亿元，同比增加57%-120%；预计扣非净利润为4.9-6.9亿元，同比增加55%-119%。 相关研究 1．通信行业周报20260607：Marvell CEO提出连接是AI关键瓶颈，强调“铜墙移动”趋势-2026/06/072．通信行业动态报告：XPO融合液冷和CPC技术，直通3.2T时代-2026/05/313．通信行业周报20260530：MRC协议重塑大规模AI互联-2026/05/304．通信行业周报20260524：英伟达业绩超市场预期，持续看好AI景气周期-2026/05/245．通信行业周报：关注光通信新技术的边际变化，以及液冷环节-2026/05/17 光库科技：7月7日，光库科技发布2026年半年度业绩预告。公司预计2026H1实现归母净利润为1.4-1.5亿元，同比增长170%-190%；扣非净利润为1.24-1.33亿元，同比增长199%-219%。 投资建议：国产大模型能力不断升级，AI基础设施建设景气延续，算力需求正加速向交换机、高速互联等环节兑现。同时，海外算力也保持扩产趋势，Meta拟投资100亿美元建设1GW加拿大数据中心。全球数据流量及跨区域通信需求持续增长，通信网络向更高带宽演进，亨通海洋PEACE海缆具有超90T的全域洲际骨干总带宽和Open Cable开放架构。继续看好AI基础设施建设发展及高速网络需求增长，建议关注国产算力核心标的：锐捷网络、星网锐捷、紫光股份、盛科通信、中兴通讯、润泽科技、东阳光、大位科技、东方国信等。 风险提示：AI需求不及预期、行业竞争加剧风险。 目录 1国产大模型加速演进，国产算力进入业绩兑现期......................................................................................................32行情回顾：通信板块下跌，上证指数表现相对最优...................................................................................................83行业新闻.................................................................................................................................................................94公司新闻..............................................................................................................................................................105投资建议：AI算力基础设施建设加速，高速互联及光纤光缆需求释放...................................................................116风险提示..............................................................................................................................................................12插图目录..................................................................................................................................................................13 1国产大模型加速演进，国产算力进入业绩兑现期 2026年7月8日，中国国家主席习近平在国家科学技术奖励大会、两院院士大会、中国科协第十一次全国代表大会上发表重要讲话，明确“重点要完善国家重大科技创新任务部署和组织实施机制，聚焦人工智能、量子科技、生命科学等前沿领域，集成电路、先进制造等重点领域，深海、深空、深地等战略领域，一体部署重大工程和重大项目，统筹推进原始创新和关键核心技术攻关。要前瞻布局建设重大科技基础设施，强化高端科研仪器、科学数据、科技期刊等基础条件自主保障，推进人工智能赋能科学研究。” 政 策 持 续 强 化 人 工 智 能 战 略 定 位 的 同 时 ， 国 产 大 模 型 进 步 明 显 。字 节Seedream 5.0 Pro、智谱GLM-5.2、MiniMax M3、Deepseek-V4等模型相继升级，多模态理解及长程Agent任务能力进一步提升。 Seedream 5.0 Pro在图文匹配、结构合理性、文字渲染与画面美感等基础能力上全面提升，并带来了四大核心能力突破：1）复杂信息可视化：将数据、概念与密集文字准确转化为专业排版，直接用于高信息密度的内容生产。2）交互式精准编辑：基于对空间位置与区域语义的理解，支持点选、圈选、草图渲染、色彩与材质替换、图层分离、多图融合的自由组合，实现可控编辑。3）真实的影像与人像质感：还原现实世界的光影、材质与皮肤肌理，兼顾CG表现与摄影质感，画面更具生命力。4）原生多语种输入与生成：支持十余种世界常用语言的直接输入与高质量渲染，准确传递本地化特征。 资料来源：字节跳动Seed公众号，国联民生证券研究所 智谱新一代旗舰大模型GLM-5.2面向长程任务能力打造，支持工程可用的百万token长上下文。1M上下文构成GLM-5.2的长程交付能力，多个长程任务基准表明GLM-5.2的表现出色，是排名最高的开源模型。在实际体验中，GLM-5.2 完成开发、联调、测试到打包上线，完整交付一个覆盖Web、移动端与小程序的多端应用，累计处理88万tokens，几乎用满1M上下文窗口。过去，这样的大型工程需要一支团队协作数周，现在GLM-5.2能在一次长程任务中跑完。GLM-5.2在前端、后端、长程任务上的成功率相比前一代GLM-5.1都有提升，复杂系统工程与深度调试更稳。GLM-5.2的线上推理依托多个国产算力平台，已在Day0完成与平头哥、摩尔线程、寒武纪、昆仑芯、沐曦、海光、壁仞等国产算力平台的推理适配，在国产芯片集群上实现高吞吐、低延迟、大并发的稳定运行。 资料来源：智谱公众号，国联民生证券研究所 MiniMax M3在编程和智能体等专业任务上达到了前沿的能力。MiniMaxM3使用全新稀疏注意力架构MSA，最高支持1M超长上下文，同时也是一个原生多模态模型，支持图片和视频输入，并能操作电脑桌面。在Coding能力方面，MiniMax M3相比M2显著增强，在bugfix、前后端、性能优化等方面均接近海外闭源模型。在Agentic能力方面，MiniMax M3在办公搜索、Office能力上表现突出，在金融领域已初步可用。MSA给M3带来了1M的上下文窗口，在100万上下文下，M3每token计算量仅为上代模型的1/20，prefilling阶段实现超过9倍加速，decoding阶段具备超过15倍的加速优势。M3从Step 0开始进行多模态混合训练，使不同模态数据的语义空间更天然、更高度融合。在实际任务中，M3自主运行接近12小时，完成论文核心实验复现。在长程自主迭代能力的检验中，M3完全自主地走完了从baseline实现到生产级优化的全部路径，无需人工介入。经过6轮标志性优化，将Hopper FP8硬件峰值利用率从7.6%提升至71.3%，实现9.4倍加速。 DeepSeek-V4拥有1M超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。其中，DeepSeek-V4-Pro的Agent能力显著增强，在Agentic Coding评测中达到当前开源模型最佳水平；在世界知识测评中大幅领先其他开源模型；在数学、STEM、竞赛型代码测评中超越当前所有已公开评测的开源模型，取得比肩世界顶级闭源模型的优异成绩。DeepSeek-V4-Flash展现出接近DeepSeek-V4-Pro的推理能力，能够提供更加快捷、经济的API服务，在简单Agent任务上与V4-Pro旗鼓相当。DeepSeek-V4开创全新的注意力机制，在token维度进行压缩，结合DSA稀疏注意力，大幅降低对计算和显存的需求。同时针对Claude Code、OpenClaw、OpenCode、CodeBuddy等主流Agent产品进行适配和优化，在代码任务、文档生成任务等方面表现均有提升。目前，DeepSeek API已同步上线V4-Pro与V4-Flash，两款模型最大上下文长度均为1M，并同时支持非思考模式与思考模式。 大模型及其应用能力持续演进的同时，国内AI基础设施投入同步加快推进，CSP资本开支进一步向算力侧倾斜。字节跳动计划2026年资本支出将超过2000亿元人民币，较此前的初步计划增加了25%。上调资本开支主要源于两方面原因：字节对人工智能的投入不断增加，以及内存芯片成本上涨。同时，字节还在扩大其AI基础设施版图，正在泰国投资250亿美元建设数据基础设施，并在芬兰投资12亿美元建设一座数据中心。腾讯2026Q1资本支出达319.4亿元，同比增长16%。公司高层