沪金价格筑底反复震荡 碳酸锂维持供需紧平衡

碳酸锂

• 行情复盘：7月7日，碳酸锂期货主力合约收跌1.35%至163360.0元，资金整体流出1.97亿元。
• 背景分析：
  • 供应端：澳洲锂矿因高油价成本攀升，复产节奏谨慎，Bald Hill与Finniss锂矿复产但发运需等到年底且增量有限；非洲锂矿扰动频发，津巴布韦将锂矿列为关键矿产，发运受影响，最早7月中下旬到港；国内宜春锂矿停产换证，枧下窝复产传言。
  • 需求端：磷酸铁锂材料新投产项目增多，动力电池排产增加，储能订单旺盛，新能源汽车淡季不淡，新能源重卡政策支持或增锂电需求，但下游备货充足，补库意愿谨慎。
• 后市展望：基本面供需紧平衡，缺乏单边驱动，预计震荡为主，建议持续关注供应端情况。

沪金

• 定价机制：实际利率框架（利率越高机会成本越高）与去美元化框架（央行购金、地缘政治避险）共同作用。
  • 去美元化：中国实物金需求上升（央行连续19个月增持），美元信用裂痕凸显黄金去法币化属性。
  • 实际利率：地缘政治缓和避险需求减弱，但美伊冲突后油价高企转向利率预期，支撑金价。
• 美联储动态：6月FOMC维持利率不变，非农数据不及预期（新增5.7万人，失业率4.2%，核心PCE同比3.4%）。
• 短期与中长期：短期底部震荡（美元高位压制），中长期央行增持支撑配置价值。

沪铜

• 供应端：自由港铜矿产量下调至8亿磅（减少约10万吨），铜精矿加工费(TC)处于历史低位，矿冶矛盾加剧。
• 需求端：结构性分化，新兴领域（电网、新能源）韧性足，传统领域走弱，中长期新能源、电网、AI等领域持续拉动需求（国家电网“十五五”投资增1万亿）。
• 宏观面：商品属性（供给紧）与金融属性（通胀预期降温）支撑铜价中枢，短期高位震荡，关注美国铜关税评估。