螺纹铁矿期货周报 2023年03月18日 联系我们 供需暂时维持相对紧平衡,价格宽幅震荡 研究员:韩静 联系方式:010-56711831 独立性声明 从业资格:F0272020投资咨询:Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑均基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 螺纹: 产量回升速度暂时放缓,预计仍将继续增加,需求不断改善但成交量略显乏力,供需双强格局,库存去库加速,预计价格仍以震荡偏强格局为主,谨防调整可能。政策上关注后期是否有粗钢压减政策。建议:前期建议多单谨慎持有,上方压力4400,4500,下方支撑4100,4000。 铁矿石: 港口铁矿石库存持续下降,前期库存压力在缓解,钢厂库存仍保持历史低位,钢材下游需求逐步复苏,有利于钢厂生产,进而有利于铁矿石需求。此外还需要关注是否有压减粗钢等相应政策。建议:多单谨慎持有或减持,价格连续上涨后防范政策监管风险。上方压力950,1000,下方支撑40日均线,820。 风险提示:政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 周初,价格延续上涨上涨态势,螺纹2305盘中突破4400,铁矿石最高936 周中,在整个大盘弱势带动下,黑色系出现明显回调,螺纹价格调整幅度大于原料,两日跌幅近200,铁矿石处于窄幅震荡整理。 周五价格再度出现反弹。 螺纹钢2305合约日K线 铁矿石2305合约日K线 Part2本期分析 供应:企业盈利水平得到改善,长流程盈利超过百元,短流废钢紧缺得到缓解,盈利水平接近百元,企业生产积极性都得到刺激。本周产量环比持平,预计后期产量仍将继续增加。 需求:本周周度平均成交量在17万吨左右,处于历史同期偏低水平。统计局最新数据显示,1-2月房地产新开工面积为2020年次新低,房地产行业虽有改善迹象,但是对于钢材消费拉动效果仍偏弱,基建投资增速持续增加,基建将是春季需求的重要发力点。 库存:本周社库库存去库速度加快,目前库存水平仍然偏低,暂无压力。 操作建议:产量回升速度暂时放缓,预计仍将继续增加,需求不断改善但成交量略显乏力,供需双强格局,库存去库加速,预计价格仍以震荡偏强格局为主,谨防调整可能。操作上,前期建议多单谨慎持有或减持,上方压力4400,4500,下方支撑4100,4000。政策上关注后期是否有粗钢压减政策。 风险点:政策刺激、行业政策、下游需求、原料支撑、环保限产 套利数据:逢低多卷螺差,注意止损 1.螺纹05合约基差处于正常区间内,暂观望。 2.近远月价差暂观望。 3.卷螺差窄幅波动,等待逢低多卷螺差机会。 上海20mm螺纹与rb05合约价差 rb10合约与rb05合约价差 05合约卷螺差 盈利水平:行业盈利水平得到改善 1.螺纹长流程和短流程盈利水平都出现改善,长流程盈利水平在百元左右,短流程盈利尚不足百元,热轧盈利水平略有回落。 2.企业盈利水平的恢复一定程度上推升了钢材产量的增加。 长流程盈利水平短流程盈利水平 房地产行业:各项指标仍同比下降,和去年全年相比,降幅收窄 1.1-2月份,全国房地产开发投资13669亿元,同比下降5.7%。 2.1-2月份,房地产开发企业房屋施工面积同比下降4.4%。房屋新开工面积同比下降9.4%,商品房销售面积同比下降3.6%。 房地产行业、基建及制造业同比增速房地产行业主要指标同比增速 房地产行业:新开工面积5年次新低 1.近五年对比来看,1-2月份房地产开发企业房屋施工面积750240万平方米,低于2021年和2022年同期;房屋新开工面积13567万平方米,仅高于2020年同期,商品房销售面积15133万平方米,低于2021年和2022年同期。 房地产开发企业施工面积(万平方米)房地产开发企业新开工面积(万平方米)房地产开发企业销售面积(万平方米) 供应因素:粗钢产量5年同期次新高 1.2023年1-2月中国粗钢产量16870万吨,同比增长5.6%,粗钢日均产量285.93万吨。 2.对比5年数据来看,1-2月粗钢日产仅低于2021年的296.6万吨,5年同期次新高。 3.在没有往年同期采暖季限产等行政限产措施下,1-2月全国钢铁生产企业生产热情较高。 4.85.5%的粗钢是由生铁转化而来,2022年全年的比例是85.7%,2021年比例为83.5%,意味着长流程对于粗钢产量的贡献度较大,一定程度上也和春节前后,短流程企业停产有关。 340 320 300 280 260 240 220 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 200 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 全国粗钢月度日产(万吨) 钢材库存:螺纹社会去库速度加快 1.螺纹钢社会库存858.51万吨,环比减少30.02万吨。 2.螺纹钢厂库281.17万吨,环比减少16.18万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存1139.68万吨,环比减少46.2万吨。 4.本周螺纹社会库存去库速度加快。 螺纹钢社会库存(万吨)螺纹钢厂库存(万吨)螺纹总库存(万吨) 钢材库存:钢材总库存压力暂不高 1.五大品种钢材社会库存1551.89万吨,环比减少56.32万吨。 2.五大品种钢材厂库605.74万吨,环比减少22.39万吨。 3.五大品种钢材总库存2157.63万吨,环比减少78.71万吨。 五大品种钢材社会库存(万吨)五大品种钢材厂库库存(万吨)五大品种钢材总库存(万吨) 供应因素:产量环比持平 1.全国钢厂螺纹钢周度产量303.93万吨,环比增加0.08万吨, 2.钢材产量959.19万吨,环比增加7.04万吨。 3.热轧产量302.06万吨,环比增加0.1万吨。 4.由于两会召开,本周产量增幅下降,螺纹和热轧产量基本和环比持平。 主要钢厂钢材周度产量(万吨) 主要钢厂螺纹钢周度产量(万吨) 主要钢厂热轧周度产量(万吨) 供应因素:短流程开始复产,长流程产量持续回升 1.电炉开工率78.26%,环比增加3.42%。短流程企业开工率持续回升。 2.废钢资源紧张得到缓解,电炉厂陆续复产。下游需求逐渐恢复,钢厂订单情况良好,钢价持续上涨,部分电炉厂提升生产饱和度。在利润得到一定修复情况下,预计下周独立电弧炉厂产能利用率和开工率或继续小幅增加。 3.从长、短流程生产来看,长流程企业和短流程企业都在呈现复产状态,预计将持续回升。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量(万吨) 长流程螺纹钢周度产量(万吨) 供应因素:下游成交表现尚可 1.本周下游平均成交量出现回落,周度成交量在16-17万吨,处于历史同期偏低水平。 2.从下游行业来看,尽管房地产行业前期有多项政策刺激,最新房地产数据显示,多项和用钢息息相关的指标依然在惯性作用下同比下滑,对于今年春季需求拉动效果可能相对有限,基建或是春季需求重要发力点。 主流贸易商建材成交(万吨) 政策:关注后期是否有相应的粗钢压减政策。 供应:本周港口到港量正常水平,巴西发货量增加,澳洲发往中国量环比减少,目前矿山发货环比小幅波动,供应端压力暂时不大。 需求:铁水产量和钢厂日耗继续环比回升,开工率环比增幅不大,显示钢厂对铁矿石需求仍然较旺盛,从趋势来看,后期开工率以及铁水产量仍有继续增长的空间。 库存:港口铁矿石库存连续下降,库存总量回落至1.36亿吨,前期港口库存压力在缓解,并且港口库存有继续下降空间。钢厂铁矿石库存仍处于历史低位。 操作建议:钢材下游需求逐步复苏,有利于钢厂生产,进而有利于铁矿石需求。前期建议多单谨慎持有,上方压力950,980,下方支撑40日均线,820。价格持续上涨后需防范政策干预,此外还需要关注是否有压减粗钢等相应政策。 风险点:政策干预,矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据:暂观望 1.铁矿09-05合约价差在-57左右。 2.05合约螺矿4.7上下窄幅波动,如继续回落,可以等待做多螺矿比机会。 I09合约与I05合约价差05合约螺矿比 矿山发货:本周澳洲和巴西矿山发货量环比小幅下降 1.港口数据显示,澳洲和巴西累计发货2124.8万吨,环比减少107.1万吨。 2.巴西发货量618.8万吨,环比增加50.5万吨。澳大利亚发货量1506万吨,环比减少157.6万吨,其中澳洲发往中国1331.9万吨,环比减少56.4万吨。 3.本周澳巴发货量环比小幅下降。 巴西和澳大利亚累计发货量(万吨)巴西矿山周度发货量(万吨)澳大利亚发往中国周度发货量(万吨) 矿山发货:四大矿山发货量环比小幅波动 1.力拓发货量617.6万吨(-39.9万吨),其中发往中国497.5万吨,环比增加2.5万吨。 2.必和必拓发货量471.7万吨(-73.9万吨),其中发往中国435.4万吨,环比减少70.1万吨。 3.FMG发货量365.9万吨(+1.2万吨)。其中发往中国348.1万吨,环比增加55万吨。 4.淡水河谷发货量504.5万吨(+45.6万吨)。 5.四大矿山发货量环比小幅波动。 力拓周度发往中国量(万吨)必和必拓周度发往中国量(万吨)FMG周度发往中国量(万吨)淡水河谷周度发货量(万吨) 需求因素:本周高炉开工率基本持平,唐山地区环比增加 1.全国247家钢企高炉开工率82.29%,环比增加0.29%。高炉产能利用率88.44%,环比增加0.41%。 2.唐山市高炉开工率57.94%,环比增长3.18%。 3.从趋势上看,高炉开工和产能利用率仍有继续增长的空间。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率唐山高炉开工率 需求因素:1-2月生铁日产5年次新高 1.2023年1-2月中国生铁产量14426万吨,同比增长7.3%。生铁日均产量244.51万吨。 2.对比5年数据来看,1-2月生铁产量略低于2021年同期245.3万吨,几乎持平。 3.本周247家钢厂铁水产量237.58万吨,环比增加1.11万吨。 4.铁水产量持续增加,钢厂对铁矿石需求在增加。 270 260 250 240 230 220 210 200 190 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 180 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 全国铁水日产(万吨)247家钢厂铁水产量(万吨) 需求因素:钢厂日耗继续环比增加,港口疏港量小幅回落 1.钢厂铁矿石日耗289万吨,环比增加1.35万吨。 2.本周港口日均疏港303.31万吨,环比减少7.47万吨。 3.钢厂日耗持续增加,钢厂对铁矿石需求在增加,港口日均疏港量略有回落。 247家钢厂进口矿总日耗(万吨)全国45港日均疏港量(万吨) 供应因素:港口到港量正常水平, 1.最新到港量显示,全国45港港口到港量2133.8万吨,环比增加22.5万吨,属于正常区间。 2.45港在港船舶73条,本周减少5条。 全国45港口到港量(万吨)港口在港船舶 库存因素:厂内进口矿库存历史低位 1.全国247家样本钢铁企业进口矿总库存9203.34万吨,环比减少54.39万吨。 2.厂内进口铁矿石库存仍处于历史低位。 247家钢厂进口矿总库存(万吨) 库存因素:港口矿库存持续降库 1.本周45港铁矿石库存总量13682.88万吨(-87.15万吨)。 2.澳洲矿6477.81万吨(-2.21万吨),巴西矿4740.92万吨(-51.48万吨)。 3.港