螺纹铁矿期货周报：宏观利好供需双弱，螺矿宽幅震荡偏强

螺纹铁矿期货周报 宏观利好供需双弱，螺矿宽幅震荡偏强 螺纹： 房地产迎来政策利好，后期房企资金流有望得到改善，影响效果还需要关注。供应端保持相对低位，需求季节性淡季，近期疫情对需求影响较明显，库存保持同期低位，厂库出现累库，预计未来1-2周社库也将逐步累库。建议：预计价格宽幅震荡。05低位多单谨慎持有。 铁矿石： 供应端预计仍然呈现逐步增加态势，库存或继续缓慢累库，钢厂库存历史低位，后期可能会进行补库，高炉开工率降幅放缓，暂企稳，压减粗钢产量政策下，增量需求预计有限，此外后期可能仍可能受到限产因素的干扰。建议：价格宽幅震荡，低位多单谨慎持有，高位追多谨慎。 风险提示：政策影响、疫情影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 联系我们 研究员： 韩静 联系方式：010-56711831 从业资格：F0272020 投资咨询：Z0011863 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 2022年11月26日 上期复盘 Part 1 本期分析 Part 2 风险提示 Part 3 目录 Part 1 上期复盘 1.1 盘面回顾 数据来源：pobo 格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 螺纹钢2301合约日K线 本周螺矿整体呈现区间震荡态势。 铁矿石在750附近受到压力出现调整，螺纹在3700附近震荡盘整。 铁矿石2301合约日K线 1.2 复盘对比 上周螺矿偏强，运行至区间上沿后受到压力展开整理。 从基本面来看，螺纹厂库开始累库，预计社库在未来1-2周也将开始累库，需求受到疫情影响较明显。供需依然双弱格局。政策上，宏观调节持续中，房地产行业迎来多项利好，但是短期影响市场情绪，中长期拉动效果有待关注。 铁矿石因秋冬季常规限产未执行后，对需求利空的程度减弱，整体震荡偏强。 请务必阅读文后免责声明 Part 2 本期分析 2.1 螺纹行情预判 请务必阅读文后免责声明 政策：房地产市场连续盈利多重利好，央行、银保监会正式发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，就房地产融资、“保交楼”金融服务、受困房地产企业风险处置等方面做出安排，提出16条措施，国有六大行密集与房企达成合作协议，已披露的意向性授信额度高达12750亿元。政策执行效果还有待关注。 供应：开工率暂，产量仍继续下降。常规采暖季限产并未执行，后期不排除会有临时性的限产措施。在压减粗钢产量政策下，在产量同比下降目标的控制下，预计供应端保持相对低位水平。 需求：需求保持相对韧性，但是多地疫情严峻，仓库出现封库，本周下游成交有明显回落。房地产企业在银行意向性融资、意向性授信支持下，预计资金流紧张的现象将得到缓解，短期可能只是影响市场预期，对实际需求拉动影响有限，专项债提前发行，多行业预算资金下达，基建将托底，对冲房地产用钢减量。 库存：社库继续下降，但是降幅收窄，但是厂库开始累库。 操作建议：库存有累库迹象，供需双弱，再无明显利空或者利多消息的背景下，预计价格维持区间震荡。不排除后期限产政策扰动推升钢材价格。从冬储角度来看，如价格回落，提供了05合约配置机会。 风险点：疫情、政策刺激、行业政策、下游需求、原料支撑、环保限产 2.1 螺纹供需概况 请务必阅读文后免责声明 分类 指标 当周值 上周值 去年同期 供应 247家钢厂高炉开工率 77.03 76.35 69.66 85家独立电弧炉厂开工率 65.19 63.38 56.25 螺纹钢周度产量 284.88 290.67 272.17 长流程螺纹周度产量 250.06 257.44 239.19 短流程螺纹周度产量 34.82 33.23 32.98 5大品种钢材周度产量 919.74 928.43 897.07 需求 237家主流贸易商建材成交 13.5 16.1 18.3 库存 螺纹钢社会库存 353.37 363.8 442.77 螺纹钢钢厂库存 178.9 174.85 264.97 螺纹钢总库存 532.27 538.65 753.71 5大品种钢材社会库存 856.07 884.71 856.07 5大品种钢材钢厂库存 433.36 429.99 561.09 5大品种钢材总库存 1289.43 1314.7 1653.57 单位：万吨 数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货 2.2 供需因素——钢材 套利数据：基差收敛，卷螺差走强 1.螺纹01合约基差回落至110附近，基差迅速收敛，已经处于历年同期低位。 2.近远月价差后，远月贴水回到50元左右。 3.01合约热卷和螺纹价差震荡走强。 数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 rb05合约与rb01合约价差 上海20mm螺纹与rb01合约价差 01合约卷螺差 -500 -300 -100 100 300 500 700 900 2018 2019 2020 2021 2022 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 06-01 06-15 06-29 07-13 07-27 08-10 08-24 09-07 09-21 10-05 10-19 11-02 11-16 11-30 12-14 12-28 1905-1901 2005-2001 2105-2101 2205-2201 2305-2301 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 500 600 01-18 02-18 03-18 04-18 05-18 06-18 07-18 08-18 09-18 10-18 11-18 12-18 2018 2019 2020 2021 2022 2.2 供需因素——钢材 下游需求：季节性消费淡季，成交疲弱 1.前期下游需求不温不火，周度成交仍保持在15-17万吨之间。 2.进入11月份，下游成交和历史同期水平大体相当，需求保持韧性。 3.本周成交量出现较明显的下降。多地疫情较为严峻，北京、广州部分钢材仓库临时封库，不出不进，预计近期成交仍将保持低迷。 数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 下游贸易商日成交量（万吨） 0 5 10 15 20 25 30 35 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2018 2019 2020 2021 2022 2.2 供需因素——钢材 数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 钢材库存：螺纹社库降幅继续收窄，厂库开始累库 1.螺纹钢社会库存353.37万吨，环比减少10.43万吨。 2.螺纹钢厂库178.9万吨，环比增加4.05万吨， 3.螺纹厂库+社库总库存532.27万吨，环比下降6.38万吨。 4.社库继续下降，且降幅收窄，厂库则开始累库。 螺纹钢社会库存（万吨） 螺纹钢厂库存（万吨） 螺纹总库存（万吨） 0 500 1000 1500 2000 2500 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2018 2019 2020 2021 2022 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2018 2019 2020 2021 2022 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2018 2019 2020 2021 2022 2.2 供需因素——钢材 数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 钢材库存：钢材社库去库放缓，长库开始累库 1.五大品种钢材社会库存856.07万吨，环比减少28.64万吨。 2.五大品种钢材厂库433.36万吨，环比增加3.37万吨。 3.五大品种钢材总库存1289.43万吨，环比减少25.27万吨。 4.五大品种合计社会库存降幅收窄，厂库开始累库。 五大品种钢材社会库存（万吨） 五大品种钢材厂库库存（万吨） 五大品种钢材总库存（万吨） 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2018 2019 2020 2021 2022 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2018 2019 2020 2021 2022 500 800 1100 1400 1700 2000 2300 2600 2900 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2018 2019 2020 2021 2022 2.2 供需因素——钢材 行业盈利水平：螺纹即期利润盈亏线附近，板材微亏，废钢价格上涨导致短流程利润回落 1.价格反弹后，企业即期盈利水平出现修复，长流程板材微亏，长材平均盈利水平回升至盈亏线附近。 2.废钢价格上涨，短流程企业即期盈利水平下降，再度出现亏损。 数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 长流程螺纹钢盈利水平（元/吨） 华东短流程螺纹钢盈利水平（元/吨） -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 2019-02-11 2019-08-11 2020-02-11 2020-08-11 2021-02-11 2021-08-11 2022-02-11 2022-08-11 -700 -200 300 800 1300 1800 2300 2021-3-18 2021-4-18 2021-5-18 2021-6-18 2021-7-18 2021-8-18 2021-9-18 2021-10-18 2021-11-18 2021-12-18 2022-1-18 2022-2-18 2022-3-18 2022-4-18 2022-5-18 2022-6-18 2022-7-18 2022-8-18 2022-9-18 2022-10-18 2022-11-18 上海螺纹 上海热卷 2.2 供需因素——钢材 供应因素：本周产量环比下降 1.全国钢厂螺纹钢周度产量284.88万吨，环比减少5.79万吨， 2.钢材产量919.74万吨，环比减少8.69万吨。 3.热轧产量288.84万吨，环比减少7.38万吨。 4.产量继续下降。 数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 主要钢厂钢材周度产量（万吨） 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 150 200 250 300 350 400 450 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2018 2019 2020 2021 2022 750 800 850 900 950 1000 1050 1100 1150 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2018 2019 2020 2021 2022 260 270 280 290 300 310 320 330 340 350 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月