2026年新消费行业中期策略：科技消费，创技思新

科技消费，创技思新 ——2026年新消费行业中期策略 分析师：杜洋SAC编号：S0870523090002 主要观点：科技消费——数智融合和绿色转型，科技消费加速成长 1）宏观层面，新旧动能加快转换是当前经济运行的鲜明特征。2026年我国在产业提质、数字赋能、绿色转型等方面取得新成效，新质生产力培育壮大，为经济增长提供了重要支撑。2026年1-5月，高技术制造业贡献了近四成的工业增长，装备制造业贡献了近六成的工业增长；“5G+”“人工智能+”“工业互联网+””等新场景加快涌现，人工智能大模型、量子科技、具身智能等新赛道涌现出更多中国企业的身影。5月，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，金融业生产指数同比分别增长了11.3%、10.9%和7.0%。 2）需求层面，新兴需求释放，居民消费理念不断升级。从消费领域看，居民消费理念不断升级，不只追求“买得到”，更加看重“品质好、体验佳”，新能源汽车、高能效等级家电、智能产品越来越受到消费者青睐。人工智能相关需求旺盛带动消费电子产品价格上涨，5月移动电话机价格、平板电脑价格环比、同比均有所上涨。2026年1-5月，包括智能眼镜在内的可穿戴智能设备零售额同比增长超过一倍。从外贸领域看，丰富多样的“中国好物”广受欢迎，高端智能、绿色低碳成为中国外贸新名片。此外，5月份夏装集中上新、换新购新的需求增加，带动衣着价格环比上涨0.6%，同比上涨1.4%。部分升级类消费需求持续释放，带动交通通信、教育文化娱乐价格同比分别上涨5.4%和1.3%。 3）产业层面，AI全链路渗透，不只是卖AI产品，而是用AI重塑购物体验。2026年618，京东首次将AI全场景、全产业融入大促，AI导购助手“京言”已覆盖近8000万用户，同比增长超200%，AI数字人直播工具JoyStreamer 26Q1开播量同比增长10倍，618开场4小时内带货成交突破7000万元。此外，eVTOL低空载人观光即低空文旅出行，是指以纯电驱动、可垂直起降的载人/无人驾驶eVTOL为载体，在100-1000米低空空域（通用航空管制的文旅专属空域）内，开展的文旅观光、特色体验、短途接驳等低空消费业态，是低空经济与文旅产业融合的核心赛道。 我们认为，消费是基石，科技是未来。当下，科技创新正渗透至消费市场的肌理，重塑价值逻辑、人群结构与品类生态，延展生活品质持续升级。表新消费各子行业核心关注标的 资料来源：上海证券研究所风险提示：国内消费增长持续放缓风险；地产复苏速度低于预期风险；原材料价格大幅上涨风险；海外监管趋严风险；大客户流失风险；汇率大幅波动风险。 1.1行情回顾：截止6月21日，沪深300和上证指数均上涨，恒生消费下跌10.0% ◆2026上半年截止6月21日（2026.1.1-2026.6.21期间），沪深300上涨6.7%，上证指数上涨3.1%，恒生消费指数下跌10.0%。 ◆消费子行业中，A股食品饮料（SW）行业指数-17.5%排名第27位（共31个SW子行业），家用电器（SW）行业指数-7.7%排名第15，商贸零售（SW）行业指数-26.0%排名第31，轻工制造（SW）行业指数-10.7%排名第19，纺织服装（SW）行业指数-9.4%排名第17，社会服务（SW）行业指数-13.7%排名第24，美容护理（SW）行业指数-21.5%排名第29。 资料来源：ifind，上海证券研究所（获取时间：2026年6月21日） 2.1宏观背景：为增强PPI向CPI传导效率，内需仍需政策进一步发力 ◆2026年5月国民经济运行总体平稳，发展韧性持续彰显。外部形势更加复杂多变，国内供强需弱矛盾突出，部分企业经营压力较大，经济稳中向好的基础还需巩固。 ◆5月，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.2%，涨幅与上月持平；环比下降0.1%。根据国家统计局，分类别看，食品烟酒及在外餐饮价格同比下降0.9%，衣着价格上涨1.4%，居住价格下降0.2%，生活用品及服务价格上涨1.8%，交通通信价格上涨5.4%，教育文化娱乐价格上涨1.3%，医疗保健价格上涨2.1%，其他用品及服务价格上涨9.9%。1-5月份，全国居民消费价格同比上涨1.0%。 ◆5月，全国工业生产者出厂价格同比上涨3.9%，涨幅比上月扩大1.1个百分点；环比上涨0.5%。全国工业生产者购进价格同比上涨5.8%，环比上涨1.3%。1-5月，全国工业生产者出厂价格和购进价格同比分别上涨1.0%、1.6%。 ◆为增强PPI向CPI的传导效率，内需仍需政策进一步发力呵护。2026年以来一季度经济数据数据的开门红为政策保持定力提供了空间。但步入二季度，地缘冲突对经济的冲击开始体现，4月经济数据略有减速，工业、出口、社零、投资、地产销售中，只有出口增速高于前值。向后看，外需韧性为经济提供底部支撑，但内需则仍待政策进一步支持，3-5月较低的财政强度，也为下半年政策发力留出了更多空间。 资料来源：ifind，上海证券研究所 2.2消费政策：八部门提出17项具体举措，加快“人工智能+消费”发展 ◆商务部等八部门发布《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》，加快“人工智能+消费”发展。2026年6月18日商务部等八部门发布《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》，围绕提升人工智能+商品消费、扩大人工智能+服务消费等五方面，提出17项具体举措，促进人工智能进千家万户、进千商万店。 ◆在商品消费领域，扩大智能终端供给，推动消费电子产品从功能型向智能型转变。布局人形机器人消费新赛道，加速机器人从工业场景向消费场景渗透。搭建商品首发平台促进新产品触达。打造“人、车、家”全场景联动生态，并将AI与脑机接口、增强现实等前沿技术融合，研发推出一批国际领先的新产品。在服务消费领域，围绕居家、养老、文旅、住宿餐饮、教育五大场景提出多项务实举措。如研究将智能家居及服务应用纳入“好房子”建设指南。指导养老服务机构运用人工智能技术，布局信息化管理、智能安防等技术系统，配备智能护理机器人、康复机器人等产品。在商业创新领域，聚焦零售、电商和物流三个关键环节，将技术创新嵌入既有商业体系改造升级，进一步发挥电商在人工智能应用中的场景优势，将智能商业建设与城市更新和乡村流通体系完善相结合，提升流通组织效率和消费履约能力。在推广和环境保障方面，建设“人工智能+消费”集聚区和AI体验中心，并且要求与数码产品购新、以旧换新等现有政策衔接配合，推动人工智能技术在消费领域普及应用。 资料来源：财联社，上海证券研究所 资料来源：财联社，上海证券研究所 2.3社零文旅：1-5月社零总额同增1.4%，我国消费市场结构优化升级 ◆2026年1-5月社会消费品零售总额同增1.4%，我国消费市场结构优化升级。根据国家统计局，2026年1-5月，社会消费品零售总额20.6万亿元，增长1.4%，其中除汽车以外的消费品零售额增长2.7%；服务零售额增长5.4%。1-5月，在去年同期高基数情况下，商品零售额增长1.2%，其中基本生活类商品较快增长，限额以上单位粮油食品、服装鞋帽、饮料、日用品零售额分别增长7.4%、7.2%、6.0%、4.6%；部分升级类商品稳定增长，限额以上单位化妆品零售增长4.9%。随着我国消费市场结构优化升级，居民消费正从以商品消费为主，向商品和服务消费并重转变。 ◆服务消费增势良好，多种新兴旅游形态快速崛起。在“五一”假期、春假等带动下，服务消费潜力充分释放。1-5月，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额分别增长4.1%、4.0%。1-5月，服务零售额同比加快0.2个百分点。其中餐饮收入增长3.1%；旅游咨询租赁服务、文体休闲服务零售额均实现两位数增长。此外春节亲子游订单金额占37%、清明春假叠加推动家庭出游增长、县域文旅收入占比创历史高位。 ◆消费品以旧换新带动绿色、智能、健康消费增长，通讯器材类零售额增长13.8%。5月，新能源汽车国内零售渗透率达62.9%，再创历史新高。商务部商务大数据显示，1-5月，重点平台智能眼镜销售额增长2.8倍、手持摄影设备销售额增长24.2%、智能血糖仪销售额增长14.7%、有机食品销售额增长3.6%。 资料来源：国家统计局，上海证券研究所 2.4消费展望：2026年AI技术融合与产业化元年，需求端应用前景十分广阔 ◆消费展望：提振消费是国家经济工作的重中之重，其中科技消费在中国已经成为突出亮点。商务部部长王文涛2026年3月6日在记者会上表示，“十四五”时期我国消费市场规模稳居全球第二，以购买力平价换算已是世界第一。居民消费结构出现了一些趋势性的新变化，特别是科技消费潮广泛兴起。下一个阶段如何不断释放科技消费的潜力，实现可持续繁荣，需要加快构建“造福普通人”的科技消费新生态。根据26年6月《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》，增加人工智能产品新供给。完善人工智能新产品研发机制，加快推出新一代人工智能手机、智能电脑、智能电视等，推动消费电子产品和家居家电产品更新换代。 ◆消费电子、家电市场作为家庭消费的核心需求，更是人工智能、5G、大数据等新一代信息科技应用落地的主要阵地，在需求端的应用前景十分广阔。近年来，随着供给侧产品不断推陈出新，正加速消费潮流不断焕新，进而形成了消费引领供给的良性循环，成为挖掘家庭消费潜能的“主场”。未来智能家居将更多向“无感交互”方向发展，即通过AI学习用户习惯，实现前置预判与主动服务，推动智能系统从“被动响应”升级为“主动关怀”。技术架构也正从“云端智能”向“边缘AI”演进，通过本地化处理数据，在保障用户隐私同时实现更快、个性化主动服务。 3.1智能眼镜：2026年AI眼镜立风口之上，政策东风、巨头入局、技术突破 ◆国内：2026年以来，AI眼镜产业在行业标准与商业化落地方面双双提速。商务部大数据显示，2026年1-5月，国内重点电商平台智能眼镜销售额同比上涨2.8倍，一季度AI眼镜网络零售额同比增长161.9%，以旧换新渠道成交热度居高不下。根据电子发烧友网，AI眼镜于2026年首次纳入全国数码产品购新补贴，这从供给、需求两端双向激活市场。在政策红利、AI技术成熟、全产业链发力等因素的驱动下，AI眼镜成为当前消费电子增长最明显的赛道之一。 ◆海外：从手机社交到AI眼镜生态，当下智能眼镜市场竞争正在升温。根据电子发烧友网，国际调研机构IDC的数据显示，2026Q1全球智能眼镜市场出货量356.6万台，同比增长130.1%。其中全球音频和音频拍摄眼镜市场出货量224.8万台。根据科创日报，2026年6月Meta在官网宣布，公司与依视路陆逊梯卡合作推出了全新的“Meta Glasses”系列。该系列采用全新设计，包含三种镜框款式，起售价仅为299美元（约合2029元人民币）。用户可以通过Meta AI获取实时翻译、识别和理解周围环境的信息，也能够拍摄照片和视频。谷歌2026年5月表示，正与眼镜品牌Warby Parker合作开发搭载Gemini AI模型的新型智能眼镜。2026年6月，Snap也发布了售价2195美元的智能眼镜Specs，Snap首席执行官Evan Spiegel将其定位为智能手机的下一代产品。 资料来源：IDC，中商产业研究院，上海证券研究所 3.1智能眼镜：预计2026年AI智能眼镜销量达1600万台，AI拍摄眼镜仍是销量主要来源 ◆分品类来看，根据维深信息wellsennXR的调研和跟踪统计，2026年Q1全球AI智能眼镜销量221万台，同比增长近143%，Q1销量主要来自Meta旗下Ray Ban、oakley智能眼镜的增长，销量175万台，Rokid、阿里千问、理想livis等AI眼镜也贡献一定增量。华强北白牌市场产品升级切换，本季贡献较小。 ◆预计2026年AI智能眼镜销量达1600万台，全年Meta实现1200万销量，AI拍摄眼镜仍是销量的主要来源，预计2026年销量达1300万，其他品类，预计2026全年AI音频眼镜达200万