广合科技26H1业绩高增产品结构改善产能释放带来业绩

1）公司发布26H1业绩预告，预计归母净利润9.1~9.6亿元，yoy+85.12%~+95.29%，扣非归母净利润8.9~9.4亿元，yoy+86.37%~+96.84%；26Q2归母净利润中值5.42亿元，yoy+115.9%，qoq+37.9%，扣非归母净利润5.24亿元，yoy+113.9%，qoq+34%； 2）公司积极把握算力硬件需求激增带来的市场机遇，以技术创新驱动产品结构优化，通过数字化推动提产增效，经营业绩稳步提升。与此同时，公司海外工厂泰国广合伴随着重点客户认证和产品导入，以及泰国广合一期产能利用率持续提升，成为推动公司算力产品销售增长的第二引擎，盈利能力显著提升。 结构改善+产能释放奠定公司后续增长基础 1）公司算力场景PCB占比高，CPU相关业务深度受益于agent带动用量提升，持续高景气，后续CPU与GPU配比未来可能会趋于1:1乃至更高，且下半年将经历向Birch Stream及Oak Stream升级，预计Oak产品层数超过22层，价值量/利润率有望大幅提升。2）客户拓展方面，公司在GPU及ASIC客户实现重要突破，下游对公司产品反馈极佳，后续有望开展深度合作，成为公司重要增长点；3）产能扩充方面，公司除持续技改外，27年云擎项目投产将进一步释放产能，此外，公司规划云擎二期投资19.8亿元，有望于27年底贡献收入，东莞智造基地投资60亿元，一期有望27年底投产，进一步打开公司营收天花板，持续重点推荐！