国金电新 麦格米特点评 如何看待本次电源涨价

近期麦格米特发布产品调价函。从函件内容看，公司提到受全球市场环境影响，上游原材料价格持续大幅上涨，且核心物料供应趋于紧张；尽管公司已通过优化生产流程、压缩利润空间等方式消化成本压力，但原有价格体系已难以维持供应链稳定和产品持续交付，因此决定对产品价格进行适度上调。 我们认为，本次调价表面上是原材料及核心物料价格上涨后的“成本顺价”，但深层次反映的是AI电源产业链供需偏紧、订单景气度较高的状态。当前AIDC电源高功率PSU、HVDC等方向均处于客户验证和订单落地窗口，产业链备料、排产和交付压力明显提升。在此背景下，公司具备向下游传导成本压力的能力，本身也说明其产品需求和客户黏性较强。 对于电源环节，我们认为将带来两点积极变化： 1.盈利能力改善：此前电源行业在原材料、核心物料和竞争压力下毛利率持续承压，若顺价机制逐步落地，有助于缓解成本压力、改善利润弹性。 2.行业向头部集中：物料紧张环境下，头部企业凭借更强的采购渠道、供应链管理、客户认证和交付能力，更容易保障产能和订单交付，进而在客户多供体系中获取更高份额。 投资建议：整体而言涨价对公司基本面偏利好，从估值角度来看，若按远期空间2000亿（50GW*2倍冗余*2元/W）测算，目前公司市值仅对应大约10%左右的份额，预期处于相对低位，建议逢低布局。