国金电新AI电源行业近况及推荐标的更新本周末电源讨论度继续升温标的

供电相关的公司，以及对市场关注度比较高的问题进行解答。 ①最终对电源供应商有决策权的是谁？ NV还是CSP？ Meta、Google等CSP大厂多年前就已经自建专业的电源团队，根据自身需求去找供应商定制化开发电源产品，包括AC/DC和DC/D 【国金电新】AI电源行业近况及推荐标的更新本周末电源讨论度继续升温，标的开始扩散到前期涨幅较少的标的，我们梳理了AIDC供电相关的公司，以及对市场关注度比较高的问题进行解答。 ①最终对电源供应商有决策权的是谁？ NV还是CSP？ Meta、Google等CSP大厂多年前就已经自建专业的电源团队，根据自身需求去找供应商定制化开发电源产品，包括AC/DC和DC/DC电源。 一般CSP厂会选择3~5家供应商进入白名单，实际能实现批量供货的在3家左右。 ②海外客户选择供应商的要求有哪些？ 产品：海外服务器电源方案与国内不同，对功率密度、效率要求更高，尤其是功率密度。 目前国内在机架级高功率密度电源（PSU）的研发能力上来看，主要是台达系的研发团队经验最丰富、做得最好，有台达的研发背书，客户也会更愿意合作。 产能：必须有海外产能，这是基本前提。 供应链：会愿意给供应链更稳定、更强大的企业更多份额。 ③海外电源的市场空间怎么看？ 预计2028年AC/DC+DC/DC电源的市场空间会达到2360亿元。 【推荐标的更新】上半年挖了mgmt、td的研发人员，成立子公司布局AIDC 业务，公司重视度很高，核心高管（有台达背景）负责。 从公司技术背景来看，未来在SST产品优势更明显，但公司AI电源产品布局不止于此，未来AC/DC、DC/DC电源都会有布局。 看好公司的平台化研发能力和供应链优势，在这两个因素上是大陆唯一一家有机会和台达掰手腕的企业。 近期长城（之前台达）的研发团队去了奥海，预计高功率密度的产品方案会比较快出来，主业今年利润6亿左右，目前PE 20+，估值便宜且研发团队靠谱的电源标的。