全球市场观察
中港资产同步承压
7月7日，A股和港股均出现回调。A股沪指跌1.3%失守4000点，深成指和创业板指分别跌1.2%和0.9%，近4800只个股下跌，医药生物、建筑材料和商贸零售领跌；港股恒生指数跌0.5%，恒生科技跌0.8%，原材料、医疗保健和必需性消费领跌。南向资金净买入4.97亿港元，主要净买入小米、建滔积层板和网易，华虹、中芯国际和优必选遭净卖出。政策方面，债券“南向通”年度净额度上调至8000亿元，香港黄金中央清算系统试运行，强化市场流动性；美元兑离岸人民币约6.799，人民币小幅走弱。
日韩股市受AI获利了结冲击明显，欧洲股市从高位回落
日经225跌2.1%，韩国KOSPI跌4.9%，三星电子业绩超预期但股价重挫，反映市场对AI题材预期已满、杠杆过高及AI资本开支见顶风险；欧洲STOXX 600跌0.7%，信息科技领跌，防务和能源相对抗跌，资金从高估值AI硬件向低估值、防御和资源板块轮动。
美股全线下挫，风格转向防御和通胀受益资产
标普500跌0.5%，纳指跌1.2%，道指跌0.3%。半导体板块降温，费城半导体指数跌4.7%，Intel、Marvell、西部数据、闪迪大跌，英伟达小幅逆势收涨，显示AI交易从普涨转向盈利兑现和拥挤度出清；能源股因油价反弹领涨，市场风格由高久期成长转向现金流、防御和通胀受益资产。
美债收益率全线上行，通胀预期推升期限溢价
2年期美债收益率升6.85个基点至4.18%，10年期升6.78个基点至4.54%，30年期升破5.00%至约5.01%。霍尔木兹海峡紧张、美国撤销伊朗石油销售豁免推升油价和通胀风险，纽约联储一年期通胀预期升至3.7%，市场难以交易单纯降息逻辑，供给压力和企业债发行也推高期限溢价。
地缘风险推升能源，实际利率压制贵金属
布伦特油价涨3.0%至74.16美元/桶，核心驱动是霍尔木兹海峡风险和伊朗石油豁免被撤销；现货黄金跌1.5%至4104美元/盎司，白银跌3.4%至59.96美元/盎司，反映收益率上行削弱无息资产吸引力。天然气小幅上涨，铜等工业金属相对平稳；比特币盘中冲高后回吐，徘徊在63800美元附近，风险偏好未全面恶化，但高波动资产仍受科技股去杠杆影响。
