主要品种价格行情驱动逻辑
金融期货股指板块
- IF、IH、IC、IM
- 日内观点：震荡
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：股指走势分化，IM与IC震荡下跌，IH震荡上涨。美联储政策预期由单向紧缩转向边际平衡，沃什表态缓解通胀担忧，带动美债收益率和美元指数回落，为非AI板块估值修复打开流动性窗口。上证50成分股具有稳定业绩支撑，在结构性分化背景下具有较大优势。AI板块面临资本开支放缓及算力供给过剩的担忧，交易拥挤度高位，面临阶段性整固风险。短期内股指或以区间震荡为主，结构上IH强于IM。
商品期货有色板块
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黄金（AU）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：弱势
- 核心逻辑：金价围绕关键关口拉锯，美国6月非农就业数据不及预期，就业市场降温，市场对美联储加息押注收缩，沃什表态偏鸽，支撑金价修复。但市场仍预计美联储年内将加息一次，黄金ETF持仓净流出，资金情绪尚未完全修复。本周市场焦点转向美联储6月议息会议纪要。
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铜（CU）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：铜价延续震荡偏强走势，宏观压制边际减弱，基本面支撑形成共振。美国6月非农就业不及预期，美元指数高位回落。供给端硬约束持续强化，国内铜社会库存降至20万吨附近，LME铜库存延续去化。短期宏观压力边际缓解叠加基本面支撑，铜价或延续震荡修复，但美国铜关税政策落地前市场情绪仍存反复可能。
商品期货黑色板块
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螺纹钢（RB）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：螺纹钢供需两端均有所回升，产量环比增加，但吨钢利润收缩，供应回升空间有限。需求短期改善但持续性不强，下游行业表现低迷，淡季需求特征明显。成本支撑显现，后续走势仍将震荡寻底，关注钢厂生产情况。
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铁矿石（I）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：铁矿石供需格局偏弱，钢厂生产平稳，矿石刚需维持高位，但钢厂盈利状况恶化，需求走弱预期未退。国内港口到货显著回落，矿商发运大幅回升，海外矿石供应积极，整体供应居高不下。需求表现尚可，但走弱预期未退，高供应、高库存局面下矿石基本面延续弱势，矿价仍将承压，走势延续低位震荡，关注成材表现。
商品期货能源化工板块
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沪胶（RU）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡偏弱
- 核心逻辑：国内天胶市场供增需弱，沪胶期货盘面震荡承压。供应端，东南亚主产区步入高产季，原料持续放量，国内海南新胶集中上市，港口到港货源增加，青岛库区库存小幅累积，可交割仓单充裕，现货流通宽松。需求端处于传统淡季，高温天气临近导致购车意愿下降，轮胎厂成品库存高企，企业仅刚需零星采买。短期供应宽松、下游采购疲软主导行情，预计维持震荡偏弱。
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合成胶（BR）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡偏弱
- 核心逻辑：国内合成橡胶市场整体呈成本松动、需求分化格局。供应端，多套顺丁装置检修结束陆续复产，丁二烯港口库存小幅回落，厂家生产利润修复，开工稳步抬升，社会库存缓慢去化。需求端分化明显，半钢胎受益乘用车产销回暖开工小幅回升，但全钢胎表现偏弱，轮胎厂多按需采购。天胶与合成胶价差维持合理区间，部分轮胎厂小幅增加顺丁替代用量形成底部支撑。短期下游淡季未完全结束，终端拿货谨慎，预计维持震荡偏弱。
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甲醇（MA）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡偏弱
- 核心逻辑：国内甲醇市场维持偏弱震荡格局，供需宽松预期主导期货盘面。供应端国内煤制装置开工保持高位，检修减量有限；中东地缘缓和后航运恢复，7月进口到港预报大幅抬升，港口低库存格局即将扭转，累库预期持续压制多头情绪。需求端整体淡季承压，核心MTO行业持续亏损，沿海装置低负荷运行，原料采购仅维持刚需；甲醛、二甲醚等传统下游受高温、地产低迷拖累，开工低位。短期进口增量与下游弱需求形成供需错配，预计维持震荡偏弱。
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原油（SC）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡偏弱
- 核心逻辑：国内外原油期货整体维持震荡偏弱的走势，供需外松内弱。供应端，霍尔木兹海峡通航持续修复，中东原油发运回升，7月国内原油到港预报上调，港口库存止跌小幅累积；OPEC+维持减产约束，但美、巴西增量持续释放，海外宽松预期压制外盘，内盘跟随承压。需求端国内炼厂检修集中，山东地炼开工低位，主营炼厂负荷提升有限，成品油需求淡季、化工下游采购清淡，炼厂按需点价。地缘扰动尚存但风险溢价持续消退，低港口库存提供底部支撑。短期供应增量与内需疲软形成压制，预计维持震荡偏弱。
商品期货农产品板块
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豆粕（M）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：CBOT大豆期货强势上涨，核心驱动来自天气忧虑与需求改善预期的共振。美国中西部主产区遭遇强降雨和高温天气，美豆生长进程偏快但长势转弱，市场对单产下调的担忧加剧，天气升水持续注入盘面。巴西大豆出口节奏放缓，美豆价格开始低于巴西大豆的贸易定价，为成本端提供支撑。国内7月进口大豆到港量预计高达1064万吨，油厂开机率维持65%以上，豆粕库存已累积至71-74万吨，部分区域出现胀库停机，现货基差维持深度贴水。短期外盘天气升水与价格逆转提供底部支撑，但国内供强需弱格局难改，预计维持震荡偏强。
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棕榈油（P）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：马来西亚BMD毛棕榈油期货强势反弹，核心驱动力来自竞争油脂联动走强。压制因素同样不容忽视，原油端利空信号释放，OPEC+决定8月继续增产，国际油价承压走弱，削弱棕榈油作为生物柴油原料的吸引力。市场资金更倾向于定价外部油脂强势联动，库存利空暂时被情绪掩盖。短期来看，盘面在增产现实与弱需求之间拉锯，预计维持震荡偏强运行。
