今日晨会纪要

金融期货股指板块

• IF、IH、IC、IM：

  • 日内观点：偏强
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：美联储6月FOMC会议释放鹰派信号，9名官员预期年内加息，外部流动性环境边际收紧，限制中小盘成长股估值，市场风格切换至大盘蓝筹。地缘因素缓和及国内政策利好（陆家嘴论坛金融改革政策）提振风险偏好，股指短期或震荡偏强。

• TL、T、TF、TS：

  • 日内观点：偏强
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：央行LPR报价稳定，宏观经济K型分化，外需强内需弱，降息紧迫性不足，限制国债期货上行空间；但中长期内需仍需宽松货币环境支持，降息预期存续，维持区间震荡。

商品期货有色板块

• 黄金（AU）：

  • 日内观点：弱势
  • 中期观点：弱势
  • 核心逻辑：美联储加息预期升温，美元指数高位，压制金价；美伊协议签署后地缘风险缓和，油价地缘溢价压缩，金价承压，关注4200美元关口压力。

• 铜（CU）：

  • 日内观点：震荡偏强
  • 中期观点：强势
  • 核心逻辑：美联储加息及美元指数压制铜价，但智利港口罢工、低库存提供支撑，短期宏观压力与供应扰动间高位震荡，关注10.5万关口博弈。

商品期货黑色板块

• 螺纹钢（RB）：

  • 日内观点：震荡偏弱
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：供应端产量回升，需求短期改善但高频成交弱稳，下游行业未好转，基本面仍偏弱，钢价承压，成本支撑下延续震荡寻底，关注需求表现。

• 铁矿石（I）：

  • 日内观点：震荡偏弱
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：钢厂刚需支撑矿价，但钢市矛盾累积、盈利收缩，需求料趋弱；海外供应积极，国内港口到货回落但矿商发运回升，供应高位，矿价承压，关注钢材表现。

商品期货能源化工板块

• 沪胶（RU）：

  • 日内观点：震荡偏弱
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：供应端开割旺季，东南亚上量，青岛库存累积，需求端轮胎淡季、库存高企，季节性供应增量压制胶价，维持震荡偏弱。

• 合成胶（BR）：

  • 日内观点：震荡偏弱
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：供应端装置开工抬升、原料丁二烯累库，需求端轮胎淡季、备货意愿低迷，天然胶与合成胶价差提供支撑，维持震荡偏弱。

• 甲醇（MA）：

  • 日内观点：震荡偏弱
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：供应端煤制装置高开工、进口回升，需求端MTO利润走弱、传统下游开工低迷，供应增量压制上方空间，地缘风险降温后外部供应预期回升，维持震荡偏弱。

• 原油（SC）：

  • 日内观点：震荡偏弱
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：OPEC+增产、美巴非OPEC产量释放，地缘溢价消退，全球供应宽松；需求端IEA下调预期，国内汽柴油消费承压，库存累积，地缘风险降温后供应预期回升，维持震荡偏弱。

商品期货农产品板块

• 豆粕（M）：

  • 日内观点：震荡偏弱
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：美豆受中国采购支撑但国内供应宽松、需求疲软，豆粕库存加速累积，华南基差走弱，等待6月30日种植面积报告指引，短期震荡偏弱。

• 棕榈油（P）：

  • 日内观点：震荡偏强
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：印尼B50生物柴油政策及马棕出口改善支撑，远期厄尔尼诺预期提供支撑；但国内高库存、需求平淡制约反弹空间，近端震荡，中长期供需趋紧格局不变。