摘要
国内贵金属市场日间小幅回调，沪金主力合约下跌0.83%收于903.76元/克，沪银主力合约下跌2.09%收于14880元/千克。
重要资讯：
- 美联储维持联邦基金利率目标不变，但9名官员预计今年至少加息25个基点。
- 美国6月非农就业人口5.7万人，低于预期，4-5月非农新增就业人数下修，未来或被大幅下修，降息预期增强。
- 各国央行降低黄金储备，但中国央行连续20个月增持黄金，全球央行购金意愿仍较强。
- 美国第一季度GDP终值为2.1%，5月个人收入和消费支出增长，劳动力市场保持韧性。
- 美国5月CPI同比上涨4.2%，创近3年新高，但核心CPI环比涨幅放缓，通胀粘性下降。
- 欧洲央行报告显示，黄金超越美债成为全球第一大储备资产，预计2026年黄金购买量将回升。
- 中国6月末外汇储备减少，黄金储备增加48万盎司，一季度黄金产量减少，消费量增长。
市场逻辑：
美国6月非农数据低于预期，美联储年内加息担忧短暂缓解，但美元指数仍高位，金银反弹持续性不足。全球股市下挫或将触发金银短期抛售。前期做空交易拥挤，降息预期回归可能触发行情反转。中国央行连续增持黄金，美国经济韧性十足，暂不具备降息条件，但通胀数据符合预期，未来可能修改统计方式为降息铺路。美国非农数据或被下修，降息预期增强。金银本轮调整接近尾声，向上拐点临近。
交易策略：
美国经济维持韧性，但降息可能性增加，金银市场酝酿反转动能。全球央行购金意愿强，金银中长期上行逻辑未改，基本面拐点出现可尝试逢低布局。沪银下方支撑14000-15000元/千克，上方压力17000-18000元/千克；沪金主力合约下方支撑830-850元/克，上方压力930-950元/克。
期权数据分析：
长期来看，全球央行增持黄金趋势持续，美国债务水平攀升，美元信用受损，金银货币属性回归。短期来看，美联储加息担忧仍存，美元指数反弹，金银短期承压。科技股虹吸效应明显，金银短期面临流动性枯竭，技术上破位后可能加速下跌。短期可尝试买入近月轻度虚值的看跌期权，下一阶段可构建买入跨式策略做多波动率。
