海外行业：算力紧缺未改，存储景气延续

一、市场回顾

• 上周美股半导体行业回调，纳斯达克指数上涨2.12%，费城半导体指数下跌4.37%，美国科技七巨头上涨5.07%。
• 概念板块方面，美国先进封装、CPO、电脑硬件存储设备及电脑周报III、数据中心概念板块下跌，消费电子概念板块上涨。

二、事件回顾

1. META布局算力云业务引发的算力过剩担忧事件

   • Meta将向外部客户出售多余计算能力，引发市场算力过剩担忧。
   • 认为算力供需仍处结构性短缺，Meta持续加码Capex投入：2026年资本支出预期上调至1250-1450亿美元。
   • Meta产能大单持续锁定：向CoreWeave追加210亿美元协议，向Crusoe锁定1.6GW新产能。
   • Meta外部供给受限：Google曾因容量不足拒绝Meta算力采购需求。
   • Meta策略：前沿算力优先供给前沿模型训练，上一代算力转化为推理容量进行外部商业化变现。
   • 结论：Meta通过云业务产生收入，安抚投资人，但进入竞争激烈的市场，旧算力不归零，新算力继续稀缺，GPU资产转型为多代际、产生持续现金流的金融资产。

2. 三星接下Meta10万亿韩元代工订单

   • 三星电子成为全球科技巨头自研AI芯片的核心生产基地，订单有望逼近50万亿韩元。
   • Meta第三代MTIA计划采用三星代工2纳米工艺，Meta计划建立超高速开发体系，每六个月推出一款新一代芯片。

3. 三星电子目标2026Q3通用DRAM均价环比上涨20%

   • 三星电子目标2026年Q3通用DRAM ASP环比提升20%。
   • AI推理工作负载放量，LPDDR需求快速膨胀；三季度智能手机备货生产期，通用DRAM需求提升。

三、下周前瞻

• 周一：SpaceX和Palantir期权波动率上升，预计SK海力士IPO。
• 周二：预计Penguin Solutions披露财报，GameStop召开年度股东大会，美联储发布一年期通胀预期报告。
• 周三：预计Levi Strauss、PriceSmart、Helen of Troy披露财报，巴黎Raise Summit AI大会召开。
• 周四：预计百事公司、Simply Good Foods、Polestar Automotive披露财报，公布7月初请失业金人数数据。
• 周五：预计达美航空披露财报，纳斯达克发布最新空头持仓报告。

四、风险提示

• 海外市场流动性风险、地缘政治风险、头部企业收入不及预期风险、AI大模型研发进度不及预期风险、AI产业链产能释放遇阻风险、其他风险。